公司三季度业绩表现 - 公司第三季度净利润环比增长16%至12.5亿元人民币 [1] - 尽管营业收入环比下降8%，但毛利润环比增长3%，毛利率从第二季度的17.3%提升至第三季度的19.4% [1] - 有效税率从第二季度的21%下降至第三季度的17.7%，且第三季度未发生资产减值（第二季度为8600万元人民币）[1] 运营情况分析 - 第三季度钻井平台作业天数环比下降3%，主要因计划内维修保养，但同比大幅增长16%，因去年同期中国近海作业受台风严重影响 [2] - 油田技术服务板块收入在前九个月仍小幅下滑，受行业需求疲弱影响 [2] 四季度及未来业绩展望 - 预计第四季度营业收入将因项目结算而显著提高，但同时将确认更高费用，导致净利润环比下降17% [3] - 将2025至2027年盈利预测上调8%至10%，主要反映有效税率下降（前九个月为18.7%，去年同期为27.7%）[4] - 盈利预测上调亦因挪威业务亏损大幅收窄，以及去年沙特订单取消产生的递延税影响本年不再出现 [4] 估值与目标价调整 - 将H股目标价从9.05港元上调至9.70港元，基于2025年预测市净率从0.85倍上调至0.90倍，因盈利预测上调后净资产收益率改善 [5] - 将A股目标价从18.61元人民币上调至19.21元人民币，基于其3个月平均A-H股溢价，该溢价自8月底已从124%收窄至117% [5]