文章核心观点 - 尽管长期存在关于其储备透明度和资本充足性的质疑，但Tether公司及其发行的稳定币USDT在多次市场周期中持续增长并保持与美元挂钩的功能，同时公司已成为全球盈利能力最强的公司之一 [1] - 在当前的熊市背景下，标普全球下调了USDT的稳定币稳定性评级，主要基于对Tether报告不透明性的长期担忧，以及比特币在其储备中占比上升带来的新风险 [2][3] - Tether公司高管对评级下调表示不屑，并抨击传统金融体系，而行业人士则建议公司调整储备构成并加强审计以提升信誉 [4][5] Tether的业务表现与市场地位 - Tether的USDT稳定币在多次牛市和熊市中持续增长并按设计运行，始终与美元挂钩并可随时赎回 [1] - Tether已成为全球最盈利的公司之一，在2025年前九个月已赚取超过100亿美元，盈利水平与华尔街巨头高盛和摩根士丹利相当 [1] - 加密货币行业对长期存在的Tether质疑已形成一种惯性的否定回应，称之为“Tether FUD”（恐惧、不确定、怀疑） [1] 评级下调事件与原因 - 标普全球将Tether的USDT稳定币稳定性评级从4级下调至5级，这是该机构稳定币稳定性量表上的最弱等级 [2] - 评级下调基于两方面原因：一是对Tether报告不透明性的长期担忧，二是比特币在支持USDT的储备中占比已超过5% [3] - 标普全球指出，比特币价格的持续下跌可能导致USDT出现潜在的抵押不足问题 [3] 各方的反应与建议 - Tether首席执行官Paolo Ardoino对评级下调回应称，公司以传统金融体系的憎恶为荣，并指责传统金融宣传机器对试图挑战破碎体系的公司感到担忧 [4] - Ardoino宣称Tether建立了金融行业第一家资本超额充足的公司，且没有“有毒储备”，是传统金融体系已破碎的活证据 [4] - 知名天使投资人Jason Calacanis建议Tether进行三项改革：出售所有比特币、仅持有美国国债、以及聘请两家美国公司进行审计 [5]