报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同细分领域和公司呈现了差异化观点 [1][2][4][5][6][8][9][10][11][12][14][15] 报告的核心观点 - 全球及中国奢侈品市场经历结构性调整，增长放缓且市场分化，中国市场的“危机峰值”已过但预计2025年将收缩3%-5%，未来增长依赖体验式消费、高净值人群及新兴市场 [1][2][4] - 服饰行业多个细分领域呈现“弱复苏、强分化”格局，行业集中度加速提升，头部品牌通过产品创新、数字化运营和精准定位引领产业升级，而未能适应变化的传统品牌面临严峻挑战 [1][5][6][8][12][14][15] - 童装与运动服饰是当前重要的增长赛道，尽管面临出生率下降压力，但消费升级、Z世代父母需求及运动品牌跨界布局推动市场向“消费红利”转变，预计2025年中国童装市场规模达4738亿元人民币 [2][6][14] - 品牌高端化、跨界融合及DTC（直接面向消费者）渠道拓展成为头部企业寻求增长的关键战略，同时新兴品牌借助IP影响力、高性价比或细分市场定位迅速崛起 [8][9][10][11][12][13][14][15] 行业趋势 - **全球奢侈品市场展望**：根据《2026 Altagamma 共识报告》，全球奢侈品市场预计2026年增长5%，EBITDA预计同比增长5% [2] - **区域市场分化**：2026年预测显示，中国和亚洲其他地区（除日本）预计均增长4%，北美增长4.5%，欧洲增长3.5%，中东增长6% [2] - **品类表现差异**：珠宝（增5%）和皮具（增4%）表现较好，美妆和服装均预计温和增长4% [2] - **渠道趋势**：线下零售仍是核心，预计增长5%，数字零售增长4.5%，批发渠道疲软 [2] - **中国奢侈品市场收缩**：《2025全球奢侈品市场监测报告》预测，2025年全球奢侈品消费额达1.44万亿欧元，但中国个人奢侈品市场预计收缩3%-5% [4] - **眼镜行业高速增长**：全球眼镜行业2024年营收达2004亿美元，预计2030年将增至3359亿美元，年均增长率8.6%，亚太地区将成为核心增长引擎 [4] - **内衣行业弱复苏强分化**：2025年第三季度，浪莎股份营收利润双增（10.28%和30.42%），汇洁股份净利润激增121.17%，而爱慕股份净利润亏损，益民集团旗下古今品牌营收下滑27.95% [5] - **童装行业集中度提升**：中国童装行业集中度加速提升，2025年CR10达到31%，市场规模预计达4738亿元人民币 [6] 头部品牌动态 - **迪卡侬寻求品牌重塑**：迪卡侬携手法国航天机构推出「EuroSuit」太空服，涉足航空航天领域，试图扭转其“平价”固有认知 [8] - **影视飓风跨界服饰成功**：凭借自媒体IP优势，其天猫旗舰店在2025年双11期间夺得服饰时尚行业榜首，年营业额超1亿元人民币，一款T恤售出20万件 [9] - **昂跑在中国市场高速增长**：2025年第三季度净销售额达8亿瑞士法郎，同比增长24.9%，净利润飙升289.8%，中国是其在亚太区连续四季度实现三位数增长的关键市场 [9] - **乔丹跨界赛车时尚**：JORDAN曾与摩托车装备品牌Joe Rocket合作推出兼具功能性与设计感的赛车夹克，成为古着市场收藏热点 [10] - **盒马跨界试水奢侈品**：盒马APP上架Burberry等奢侈品牌商品，是其冲刺千亿GMV的战略布局，目标奢侈品业务占GMV一成 [11] - **开云集团投资新兴品牌**：计划成立“梦想之家”投资部门，投资有潜力的新兴品牌，以降低对GUCCI的依赖 [11][12] - **黛安芬退出中国市场**：因产品创新不足、品牌老化及线上渠道乏力，黛安芬于2025年退出中国市场 [12] - **伯希和冲刺港股IPO**：凭借高性价比冲锋衣（三年销量超380万件）和“始祖鸟平替”标签，其收入从2022年3.78亿元人民币飙升至2024年17.66亿元人民币，毛利率达59.6% [12][13] - **森马服饰过度依赖童装**：2024年童装业务营收超100亿元人民币，占公司总营收70%，但2025年增速放缓，净利润暴跌41.17% [14] - **FILA定位高端运动时尚**：2025年上半年收入同比增长8.6%至142亿元人民币，通过“ONEFILA”战略整合资源，深耕高尔夫、网球等菁英运动场景 [14][15] - **高梵尝试羽绒服高端化**：面临市场两极分化，调研显示多数消费者接受的羽绒服价格区间为401-600元人民币，高梵需在品质、设计和用户体验上持续发力 [15]