报告投资评级 - 给予莱特光电“买入”评级 [3] 核心观点与事件 - 公司计划投资10亿元建设石英布（Q布）研发中心及生产基地，项目分2-3阶段投入，第一阶段投资约4亿元，全部建设预计2-3年完成，投产后预计年产Q布1200万米 [1] - 该投资是公司践行“新材料平台型企业”发展战略的关键举措，旨在紧抓半导体产业发展机遇，积极拥抱算力大时代 [2] 行业背景与市场分析 - AI服务器、高速网络设备等算力基础设施向高性能演进，对信号传输速率要求提高，AI服务器正从CPU架构向GPU集群架构升级，PCB板层数从14-24层增至20-30层 [2] - 高速传输需求增加对CCL材料的介电损耗因数要求提高，石英纤维布（Q布）成为下一代覆铜板（M9）的关键材料 [2] - 电子布已迭代至第三代石英电子布（Q布），英伟达未来Rubin平台的正交背板将使用Q布，有望带动Q布需求进一步增长 [2] - 全球高端电子布市场被日东纺、旭化成等日本厂商垄断，扩产周期长达18-24个月且意愿谨慎，主要受限于高端窑炉设备供给不足 [3] - 烯延咨询预测2026/2027年全球Q布需求分别为1685万米/7188万米，而2026年全球Q布有效产能（良率≥80%）约为2500万米，供需呈紧平衡态势 [3] - Q布价格从2025年Q4的200元/米上涨至2026年初的300元/米，预计全年还有30%上涨空间 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为5.52亿元、7.46亿元、14.27亿元，同比增长17.05%、35.13%、91.22% [3][4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.20亿元、2.92亿元、4.43亿元，同比增长31.35%、32.81%、51.92% [3][4] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为62.31倍、46.92倍、30.88倍 [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.55元、0.73元、1.10元 [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为70.8%、71.2%、63.0%，净利润率分别为39.8%、39.1%、31.1% [11] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.69%、14.05%、18.67% [4] 股票数据 - 报告发布日（2026年3月4日）收盘价为34.03元，总市值为136.95亿元（13,694.95百万元），总股本为4.02亿股 [5] - 过去1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为21%、55%、58% [8]