战略合作与资本运作 - 德福资本于2025年12月战略投资公司，双方以“打造中国的帝斯曼”为目标，战略协同性强，德福资本将公司作为整合其过往投资业务的主要平台 [2] - 引入德福资本后，公司期待借助其资源与能力，实现业务规模与竞争力的跨越式提升，除已披露的并购金康普项目外有更多合作 [2] 合成生物业务进展 - 公司合成生物业务发展近4年，已形成以甜菊糖苷RM系列、生物多糖为核心的产品储备，并推进白藜芦醇等多个小产品的研发与产业化 [3] - 核心产品甜菊糖苷RM2已于去年获得美国FDA GRAS认证，国内认证处于最终审核阶段，该产品在甜度、口感、水溶性及成本控制方面优势突出 [3] - 另一核心产品生物多糖已应用于日化领域，公司正同步推进美国FDA GRAS及国内食品添加剂新品种认证，目标在今年内拿下相关资质 [3] - 公司于2025年在上海筹建合成生物研发中心，团队持续扩充，已初步具备自主研发能力，结合桂林的成熟产能，形成完善的“研发+生产”体系 [4] 核心客户合作与市场 - 公司与帝斯曼-芬美意的新一轮5年期合作自2024年启动，近两年合同执行情况良好，年度采购额指标完成度较为理想，合作巩固了公司营收基本盘 [4] - 新合作模式更为开放灵活，包括产品合作范围扩大和客户放开，在部分市场可由一方负责开拓特定客户，另一方提供业务支持，使公司在客户开拓、市场培育等方面获得较好成效 [5] 产能布局与工厂规划 - 美国印第安纳州工厂原为CBD提取工厂，于2024年四季度启动升级改造，现已转型为综合性植物提取工厂，产能、实力及生产标准在美国处于领先水平 [5] - 该工厂未来以打造品牌原料为核心方向，规划产品包括甜叶菊提取物、花旗参、西兰花提取物、茶叶提取物等，原料采购优先依托本土及周边资源 [5] - 美国工厂的核心定位是规避贸易政策风险，完善海外产能布局，形成稳定的海外生产支点，打造高效供应链并强化当地市场竞争力 [5] - 工厂改造中保留了工业大麻提取能力，具备随时恢复CBD生产的能力，公司将持续跟踪海外市场与政策变化 [6][7] 资本开支与未来重点 - 2025年公司已基本完成产能扩建与研发中心建设，预计未来几年不再有大额产能扩张资本开支 [6] - 后续发展重心将全面转向业务运营与市场开拓，推进甜叶菊专业提取工厂、合成生物车间的产能释放，并推动美国工厂实现减亏增效 [6] 行业趋势与政策影响 - 全球已有超百个国家和地区实施糖税政策，结合中国实际情况，未来推进糖税实施是大势所趋 [7] - 若未来糖税政策正式落地，将进一步推动食品饮料行业向控糖、减糖转型，预计会对公司天然甜味剂业务带来积极影响 [7] - 近期美国CBD相关政策释放积极信号，但市场仍需监管层面出台明确统一的规范标准，公司未来将持续跟进市场与政策变化 [7]