上市基本信息 - 美国医疗用品巨头Medline Industries于2025年10月28日正式向SEC递交招股文件，计划在纳斯达克上市，股票代码为"MDLN" [2] - 此次IPO募资额预计高达50亿美元（约合人民币355亿元），潜在估值可达500亿美元，有望成为今年规模最大、最具信号意义的医疗健康类IPO [2] - 若按500亿美元估值计算，Medline将成为继强生、雅培、美敦力之后医疗器械领域估值最高的上市公司之一 [2] 公司历史与业务概况 - 公司起源可追溯至1910年，1966年由James与Jon Mills兄弟正式创立Medline，从医疗服饰逐步扩展至手术器械、防护耗材等数十万种产品 [6] - 截至2025年上半年，公司报告净销售额135.3亿美元，同比增长9.7%；净利润6.55亿美元，较去年同期的5.87亿美元有所上升 [6] - 业务覆盖全球超过125个国家的医院、诊所与长期护理机构，在北美地区与Cardinal Health、Owens & Minor共同构成医院耗材供应的"三大体系" [6] 资本运作与IPO细节 - 2021年黑石集团、凯雷投资集团与Hellman & Friedman以340亿美元收购Medline控股权，为当时全球医疗行业规模最大的杠杆并购案 [7] - 若按500亿美元估值计算，三大私募基金潜在账面收益将超过40% [7] - 美银证券、高盛、摩根士丹利与摩根大通将担任此次发行的联席主承销商，预计2025年第四季度完成上市 [7] 供应链与运营特点 - 公司具备全链路控制能力，从原材料加工、模具生产到医院终端分销几乎实现垂直整合 [10] - 收入结构高度分散，不依赖单一产品或技术创新，依靠全球稳定的医疗需求具备稳健性 [10] - 约8%的产品成本来自中国制造，2024年因贸易壁垒与运费波动面临利润压力，但墨西哥与东南亚的产能布局已具备弹性 [7] 行业意义与资本趋势 - IPO被视为美国资本市场"回暖"的象征性事件，在经历近三年低迷期后医疗板块迎来首个体量级回归 [2] - 反映资本逻辑从"高技术创新"向"供应链与基础制造能力"战略价值的回流，Medline代表"医疗基础设施"型资产的重新定价 [9] - 公司近10%的营收增长表明基础制造端的效率与规模优势仍是医疗系统的底层支撑，供应链资产价值正在被重新发现 [11] 战略布局与产业影响 - 公司持续将生产布局向北美和东南亚转移，"近岸制造"策略与美国医疗供应链安全战略高度契合 [12] - 对全球医疗产业具有参照意义，提醒市场核心竞争力不仅在产品创新，更在系统性供给能力 [13] - 此次IPO若顺利完成，或将成为医疗器械行业资本信心重建的标志性事件，带动制造类与分销类企业重新审视上市节奏 [16]