美伊核协议谈判进展 - 白宫正讨论安排美国特使Steve Witkoff与伊朗外长Abbas Araghchi本周会面 旨在促成以伊停火及核协议谈判 但会面尚未最终确定 [1] - 特朗普将美方大型掩体炸弹视为迫使伊朗达成协议的关键筹码 该武器可摧毁伊朗福尔道地下铀浓缩设施 而以色列不具备此能力 [1] - 特朗普拒绝直接参与以色列对伊朗攻击 但明确表态必须阻止伊朗获得核武器 正考虑是否派遣B2导弹摧毁伊朗福尔多核设施 [1] 特朗普政府的外交立场 - 特朗普在给伊朗设定的两个月谈判期限仅剩数日之际 与以色列总理内塔尼亚胡通话 表示仍有机会通过谈判达成协议 目前反对军事行动 [2] - 特朗普警告内塔尼亚胡不要采取可能破坏美伊核协议谈判的行动 美方近期担忧以色列可能轰炸伊朗核设施 [2] - 特朗普呼吁伊朗与以色列达成协议结束战争状态 同时明确美国将远离以色列军事行动 并称伊朗若报复性打击美国目标属"不合法" [2] 谈判窗口与全球影响 - 特朗普试图在冲突中保持中立 为谈判争取空间 当前外交努力或在本周决定能否化解危机 [3] - 此次谈判结果可能重塑全球能源市场和地缘政治格局 关键节点在于本周谈判进展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘变数较大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金牛市未结束，各有色金属品种走势分化，需关注不同品种的供需、宏观等因素影响[3] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国年内降息预期增加，美伊谈判或失败，黄金高位震荡；白银投机情绪和金融属性被点燃，冲破阶段性高点，金银比价格回归[2][4] - 基本逻辑：关税谈判达成框架；中国央行持续购金，美伊谈判或失败；美国通胀走低、降息预期增加；短期地缘变数大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变[3] - 策略推荐：黄金盘面关注765支撑，做长线控制仓位；短期白银多单可继续介入，控制好仓位[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空低开，震荡回落[6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，5月中国电解铜产量环比增加，预计6月环比下降；COMEX铜抽干全球库存，LME铜仓单大量注销，需警惕软挤仓风险；铜价走高抑制下游需求[6] - 策略推荐：投机暂时观望，产业卖出套保逢高布局，中长期看涨；沪铜关注区间【77500，79500】，伦铜关注区间【9600，9800】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：锌隔夜冲高回落，整数关口窄幅整理[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月国产锌矿加工费上调；5月中国精炼锌产量环比下降，预计6月环比增加；下游需求转淡，中下游企业开工回落[8] - 策略推荐：短期暂时观望，长期逢高空；沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨[9] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝承压走势[10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易环境缓和，5月成本环比下跌，6月初锭库存降、棒库存增，需求端开工率下降；氧化铝海外矿端扰动趋缓，供应过剩延续[10] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，关注库存变动，主力运行区间【19800 - 20500】；氧化铝低位区间运行[11] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢承压走势[12] - 产业逻辑：海外宏观环境缓和，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内纯镍库存偏高；不锈钢消费进入淡季，库存压力显现[12] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【119000 - 125000】[12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507延续减仓反弹，涨超1%[13] - 产业逻辑：市场传言带动价格拉升，但基本面变化不大，供应端压力大，终端需求进入淡季，产量环比修复快，累库预期增强，反弹持续性存疑[14] - 策略推荐：逢高沽空【60500 - 62500】[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对橡胶、白银、原油、PTA、生猪、棕榈油、大豆、黄金、焦炭、螺纹钢、铁矿石、国债等多个品种进行分析并给出投资建议 [1][2][4] 各品种短评总结 橡胶 - 供应方面，泰国原料胶水和杯胶有价格，海南胶水不同用途有不同价格，4月全球天胶产量料降1.4%至76.7万吨，泰国前4个月天然橡胶等出口情况良好；阶段性原料抗跌因泰国延迟开割和东南亚雨水影响开割进度，我国上周去库；预期弱，下游消费不佳，轮胎开工率虽环比上升但排产下调限制产能利用率提升，企业出货未见好转，全、半钢胎库存延续增势；建议震荡偏弱思路 [1] 白银 - 美联储官员认为未来降息充满不确定性，美元指数走低利多黄金，避险情绪升温，基本面利空白银；建议中期宽幅震荡思路，关注白银与黄金是否走背离行情和美联储降息预期 [2] 原油 - 欧佩克+尚未讨论将石油产量再提高41万桶/日问题，美对欧盟商品征收关税期限延至7月9日；前期OPEC+增产落实情况小于预期，原油短期压力不大，美伊核协议谈判或长期化短期影响弱化，中期关注OPEC+7月政策情况；建议短期短线参与 [4] PTA - PX和PTA有相关价格和现金流成本等数据，PTA行业负荷增0.2%至77.1%；5月PX计划外检修损失量明显，且部分PTA检修推迟以及聚酯整体开工高位对PX需求支撑较强，PX供需整体偏紧，但随着PX效益修复供应边际增加；PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，下游采购积极性持续性有待观察；中长期随着PTA新产能释放产能过剩压力渐显，不建议高位追涨 [5] 生猪 - 5月26日农产品批发价格相关指数及猪肉、鸡蛋价格有变化；昨日全国生猪价格整体上行，价格走低后养殖端挺价，部分二育入场积极性增加，屠宰企业按需采购，部分屠宰量小幅增加；建议操作可尝试短多交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 截至2025年05月23日，全国重点地区三大油脂商业库存总量有变化；印尼上调出口关税及计划2026年执行B50等消息扰动市场心态，国内豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加；建议短期高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [6] 大豆 - 咨询公司预估巴西2024/25年度大豆和玉米产量有变化；南美大豆大量集中到港满足压榨需求，黑龙江、内蒙等产区开始春播，农户售粮积极性增强但基层粮源见底，食用消费需求处于淡季，整体购销清淡；建议豆一等待回调做多 [7] 黄金 - 特朗普关税政策再现变数，市场避险情绪升温，美元指数下跌，提振黄金，鲍威尔讲话给货币政策提出更多可能性；建议短期看多，中期尚需观察，关注贸易战进展 [9] 焦炭 - 5月26日焦炭市场价格偏弱运行，河北、天津地区主流钢厂提出焦炭第二轮降价预计本周三落地执行；焦煤价格弱势运行，供应充足有降价风险，钢材端铁水日均产量下降且钢厂焦炭库存高位，加速焦炭降价进程，后续仍有提降风险；预计短期焦炭价格偏弱运行 [9] 螺纹钢 - 5月26日国内钢材市场弱势下跌，部分钢厂下调建筑钢材出厂价，全国主要城市螺纹钢均价下跌；供需基本面环比走弱，现货降价，长短流程利润均下行，铁水环比下降，需求端环比走弱且同比震荡偏弱，基建端用钢量有限，主要受地产端拖累，宏观交易落地基本面交易回归，淡季需求持续走弱；建议短期螺纹价格震荡偏弱 [10] 铁矿石 - 全国45个港口进口铁矿库存总量、日均疏港量、在港船舶数量有变化；铁水产量下降，宏观情绪转弱，价格震荡下行；基本面来看，铁矿短期供给下降因海外新项目爬坡进度不及预期，年内供应增量将下降，需求端钢企短期被动减产压力小，库存端港口去库明显；建议短期铁矿供需维持平衡，矿价震荡偏弱运行 [10] 国债 - 货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率部分期限有不同变化；货币市场利率上行利空债市，债市发行基本完成供给冲击暂缓，经济下行压力大，扩大内循环是重要抓手，债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑；建议中期震荡略偏多思路 [11]