地缘政治与避险需求 - 中东局势（美伊冲突、红海航运受阻）和俄乌冲突是短期黄金价格波动的核心驱动力 若冲突升级或谈判破裂 黄金可能快速突破3450美元阻力位 [2] - 中美关税谈判在90天缓冲期内达成协议的概率约40% 若达成协议 避险需求可能阶段性降温 触发技术性回调 [2] 美联储政策与经济数据 - 美国4月CPI同比2.3%显示通胀回落 但美联储官员近期表态偏鹰派 市场对7月降息概率预期不足四成 [3] - 若6月非农数据疲软（失业率超4.5%）或三季度通胀加速下行至2%以下 黄金或提前反映降息预期 冲击3500美元上方 [3] 美元与替代资产竞争 - 美元指数受特朗普关税政策扰动可能维持高位（102-105区间） 短期压制金价上行空间 [3] - 比特币ETF资金流入趋缓 加密货币对黄金的替代效应边际减弱 [3] 技术面关键点位与资金信号 - 支撑区域：3000美元（心理关口）、2920-2960美元（2024年密集成交区） [3] - 阻力区域：3450美元（4月高点）、3550美元（斐波那契扩展位） [3] - COMEX黄金期货未平仓合约连续两周下降 显示短期投机资金获利了结 [3] - 全球黄金ETF持仓量回升至3,200吨（较年初+4.7%） 中长期配置资金持续入场 [3] 实物需求分化 - 中国金饰消费疲软（2025Q1同比-8%） 但金条金币投资需求同比增长22% 反映个人投资者对货币贬值的对冲需求 [3] 央行购金持续性 - 2025年全球央行预计维持800-1,000吨/年购金规模 中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比仍低于10% 增持空间显著 [4] 未来半年情景推演 - 多头突破情景：美联储7月降息 + 中东冲突升级 黄金价格路径3450→3550→3650美元 概率35% [5] - 震荡整理情景：地缘局势僵持 + 美元高位震荡 黄金价格3000-3450美元区间波动 概率50% [5] - 空头压制情景：中美关税协议达成 + 美债收益率飙升 黄金价格下探2920-3000美元 概率15% [5] 操作建议 - 短线策略：在3000-3100美元区间分批建仓 止损设于2920美元下方 [5] - 波段策略：突破3450美元后加仓 目标3550-3650美元 止盈参考RSI超买信号 [5]