| 纷瑞达期货 | | --- | 贵金属产业日报 2025-07-07 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 771.3 | -5.76 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8872 | -47 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 175760 | 720 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 229481 | -21237 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 141279 | -1840 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 85369 | -2361 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 21456 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 1330695 | -9051 | | 现货市场 | 上海有色网黄金现货价(日,元/克) | 767.8 | -3.2 上海有色网白银现货价(日,元/千克) | 8912 | 15 | | | 沪金主力合约基差(日,元/克) | -3.5 | 2.56 沪银主力 ...

黄金市场展望 - 长期来看，"降息交易"+"特朗普2.0"双主线将在2025年持续催化金价 [1] - 保护主义+大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [1] - 美国就业市场与经济运行仍存在较强韧性，美联储降息周期时间或被拉长，但仍具备较大政策空间 [1] - "特朗普2.0"进入逐步兑现阶段，"大而美"法案签署及关税地缘干预或导致美元信用降低和通胀上行 [1] - 若竞选承诺全部兑现，或将金价持续推向新高 [1] 黄金需求数据 - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创历史新高 [1] - 需求增长主要由各国央行强劲购买和投资需求增加推动 [1] - 预计2025年央行将继续引领黄金需求，为金价提供重要支柱 [1] - 中国央行5月末黄金储备为7383万盎司，较4月末增加6万盎司，连续七个月增持 [1] 黄金投资工具 - 黄金基金ETF跟踪的是黄金现货（Au99.99合约），代表含金量不低于99.99%的高纯度黄金 [2] - 该合约由中国上海黄金交易所推出，服务于黄金实物交割及投资避险需求 [2] - 与股票指数不同，该合约不涉及成分股筛选或行业配置 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [2]

黄金分析框架 - 黄金的核心逻辑在于对冲美元的信用风险 中长期内可能仍具备显著配置价值 [1] - 美元指数从年初109回落至98 反映市场对美元信心下降 [1] - 特朗普政策扰动美国内部制衡机制 包括干预美联储独立性及推动财政扩张 [1] - 对外政策如加征关税和退出多边组织 动摇盟友信任 加剧美元信用不确定性 [1] 黄金投资工具 - 黄金基金ETF跟踪上海黄金交易所Au99 99合约 代表含金量不低于99 99%的高纯度黄金 [1] - 该合约不涉及成分股或行业配置 服务于实物交割及避险需求 提供标准化投资工具 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和联接C（004253） [2]

045 号 一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2025- 一心堂药业集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一心堂药业集团股份有限公司(以下简称"公司")于2025年5月21日召开2024年年度股东会， 审议通过《关于使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子公司使 用额度不超过人民币25亿元的闲置自有资金进行现金管理（包括但不限于购买一年期以内的固 定收益型或保本浮动收益型理财产品、大额存单、定期存款、通知存款、协定存款等），相关 额度在投资期限内任一时点的现金管理金额(含前述投资的收益进行再投资的相关金额)不超过 关事项。 近日，公司与广发银行股份有限公司昆明万宏支行签订了《广发银行"物华添宝"W 款 2025 年第 680 期定制版人民币结构性存款（挂钩黄金现货看涨阶梯式）（昆明分行）合同》，现将 有关情况公告如下： 一、本次进行现金管理基本情况 | 签约银行 | | | 认购金额 | | | | 产品预期收 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

行业监管政策 - 中国人民银行印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，自2025年8月1日起施行 [1] - 将贵金属和宝石全产业链纳入反洗钱监管，提交大额交易报告的起点金额由5万元提升至10万元 [1] - 数量庞大的贵金属、宝石经营门店也应被纳入监管范围 [1] 市场环境分析 - 中东局势有所缓和，但区域和贸易冲突风险仍然存在 [1] - 海外市场情绪较好，已完全修复"对等关税"以来的跌幅 [1] - 美股主要股指在Q2结束时创下年内新高，但涨幅集中于头部标的，罗素2000仍比前高低11% [1] 投资机会 - 黄金和铂金价格之比能够反映地缘政治风险，并作为股市回报的领先指标 [1] - 黄金基金ETF（518800）跟踪黄金现货(Au99.99合约)，直接关联国内高纯度实物黄金交易价格 [2] - 黄金基金ETF价格走势与国际金价及人民币汇率高度相关，适合资产保值、风险分散或对冲通胀压力的投资者 [2]

政策背景与试点情况 - 金融监管总局于2024年2月印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，决定开展保险资金投资黄金业务试点，首批试点保险公司共10家，包括人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险、太平人寿、中国信保、平安产险、太保产险和新华保险 [2] - 3月24日上海黄金交易所吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为会员，次日4家险企分别完成国内保险行业首笔黄金竞价交易、首笔黄金询价交易、首笔上海金交易、首笔黄金现货大宗交易 [2] 投资范围与市场影响 - 试点保险公司可投资上海黄金交易所主板上市的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务 [2] - 险资入场将为黄金市场带来长期资金，提升市场深度和广度，促进人民币黄金定价权增强 [3] - 黄金作为避险资产具有抗通胀能力和保值功能，与传统大类资产相关性较低，能为险资投资组合提供独立收益来源并分散风险 [3] 投资动机与收益潜力 - 当前保险公司投资结构以债券为主，利率下行环境下投资收益承压，而黄金在2022-2024年取得较高收益率，拓宽投资范围至黄金有助于缓解压力 [2] - 黄金投资可优化保险资产配置结构，提升潜在收益，长远看具有较高收益潜力 [3] 风险管理与决策依据 - 保险机构需建立完善风险管理制度，运用风险评估模型对市场风险、操作风险等进行全面监控，合理控制投资规模和风险敞口 [4] - 需综合运用基本面分析、技术分析、情绪分析和量化分析等方法，研究全球经济形势、货币政策、地缘政治等因素对黄金价格的影响 [4]

黄金产业政策与市场动态 - 工业和信息化部等九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提出到2027年实现黄金资源量增长5%至10%、产量提升5%以上，并推动高端新材料应用和绿色矿山建设 [1] - 现货黄金订单流数据显示短线供需失衡，技术面或形成支撑 [1] 黄金市场供需与价格走势 - 近期伊以冲突停火降低风险偏好，5月黄金需求下滑压制黄金价格表现 [1] - 实际利率和美元指数下行，中长期依然看多黄金 [1] - 黄金VIX下降，显示市场情绪有所修复 [1] 黄金投资工具 - 黄金基金ETF跟踪的是黄金现货（Au99.99合约），该合约由上海黄金交易所发行，代表了纯度不低于99.99%的黄金交易品种 [1] - 黄金现货（Au99.99合约）直接反映了实物黄金的价格变动，不涉及成分股或行业风格配置，主要为投资者提供参与贵金属市场的投资渠道 [1]

黄金产业政策与发展规划 - 工业和信息化部等九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提出到2027年实现黄金资源量增长5%-10%、产量提升5%以上 [1] - 方案部署了资源增储、技术攻关、绿色回收等重点任务，推动产业高端化发展 [1] - 缅甸黄金商总协会举办"促进黄金产业发展"研讨会，议题涵盖合法化交易渠道、国内金价机制制定及国际进出口贸易等关键领域 [1] - 中国黄金协会数据显示，2024年我国矿产金产量连续18年全球第一，消费量连续12年居首 [1] 黄金市场供需与价格驱动因素 - 平安证券指出黄金现货（Au99 99合约）的长逻辑持续演绎，美国财政问题压力下美元信用边际弱化，叠加特朗普政府贸易摩擦或进一步拖累政府信用 [1] - 中期美元信用预计走弱，黄金货币属性为核心定价主线 [1] - 海外地缘政治问题未缓解，避险需求构成另一重要驱动 [1] - 全球央行购金步伐延续，2025年Q1购金规模达243 7吨，官方储备增长为金价提供支撑 [1] - 当前黄金持仓水平仍处低位，SPDR黄金ETF持仓不及金价涨幅，上行空间充足 [1] 白银市场展望 - 全年供需预计维持缺口，宽松周期下金银比有望收敛 [1] - 白银或进入补涨阶段 [1] 黄金ETF产品特性 - 黄金基金ETF跟踪的是黄金现货（Au99 99合约），该合约由中国上海黄金交易所推出，采用成色不低于99 99%的高纯度黄金实货作为标的 [2] - 不同于传统股票指数，它不涉及成分股或发行方，而是直接反映实物黄金的价格波动 [2] - 为投资者提供参与贵金属市场的有效工具，特别适合追求黄金实物资产配置的投资者需求 [2]

近期全球黄金市场呈现剧烈震荡格局，地缘政治风险与货币政策博弈成为核心驱动因素。截至2025年6月24日，纽约金期货价格报3379.9美元/盎 司，较前一日微跌0.17%，伦敦金现货价格则触及3366.63美元/盎司，日内波动幅度超50美元。这种波动背后，美联储6月维持利率不变但释放"年 内或降息两次"的信号，叠加中东局势持续紧张，推动黄金作为避险资产的配置需求激增。世界黄金协会数据显示，2025年一季度全球黄金投资需 求同比大增170%，其中黄金ETF净流入量达226.5吨，创历史新高，而央行购金延续第16年净增持，进一步强化中长期看涨逻辑。 ss 行业痛点：波动加剧下的投资困境 在金价中枢上移的同时，投资者面临多重现实挑战： 金盛贵金属严格遵循香港黄金交易所监管要求，每笔0.1手以上交易生成唯一"交易编码"，投资者可通过交易所官网实时追溯订单数据，确保操作 全程透明可查。这种"阳光下的交易"模式与2025年五部委《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》形成有效呼应，从根本上杜绝 暗箱操作风险。资金安全方面，客户资金独立存放于香港持牌银行，采用SSL加密技术与多层防火墙系统，取款时仅支持同名账户转账 ...

黄金现货长期趋势 - 黄金现货长期趋势取决于美元信用弱化和通胀预期 美元信用弱化及美国通胀长期高于2%目标水平对金价形成利多 [1] - 中期"过热→滞胀"阶段黄金易涨难跌 而"衰退→复苏"阶段利空黄金 [1] - 若美联储激进加息可能导致伦敦金现回撤超20% [1] 黄金现货短期扰动 - 美国宽财政政策或地缘冲突缓和可能引发金价回调5%-10% [1] - 紧财政或债务风险加剧则利多黄金 [1] - 当前我国钢铁、有色等行业产能利用率合理 对黄金影响偏中性 [1] 黄金现货投资策略 - 若美元信用持续弱化 黄金或维持低波动 [1] - 建议在回撤5%-10%时布局 回撤接近15%可考虑加仓 [1] 黄金基金ETF特征 - 黄金基金ETF跟踪黄金现货(Au99.99合约)指数 该指数由上海黄金交易所发行 [1] - 指数直接反映Au99.99纯度黄金的交易价格 代表国内黄金现货市场价格走势 [1] - 与股票指数不同 该指数以实物黄金交易价格为标的 具有高流动性和透明度 [1] - 是贵金属投资的重要参考指标 体现实物黄金的投资价值与避险属性 [1]