黄金市场核心观点 - 黄金市场当前核心主线是等待20:30美国7月PCE数据，该数据将决定短线方向，市场在4700美元关口前主动降速，呈现高位消化态势 [1][2] - 黄金短线不是趋势坏了，而是涨太快、仓位太挤、数据没落地，市场在关口前主动降速 [2] 宏观与政策环境 - 美国财政部扩大长期国债回购，压低长端收益率、稀释美元利率优势，美元指数偏弱运行，给黄金托底 [2] - 核心通胀仍黏，市场既怕“通胀降温→实际利率下行→黄金冲关”，也怕“通胀反弹→加息/紧缩预期回潮→美元反抽、金价回踩” [2] - 共识预期：7月整体PCE同比3.6%（前值3.7%），核心PCE同比3.2%—3.3%，核心环比约0.18%—0.20% [2] - 核心PCE是美联储最看重的通胀尺，市场预期同比3.3%、环比0.2% [5] - GDP修正值大概率是1.5%的“旧闻回锅”，耐用品订单看AI和飞机订单扰动，个人支出从0.3%掉到0.1%附近的话，说明美国消费没那么烫——对黄金反而是软着陆式利好 [5] 资金面与机构行为 - 二季度全球央行净购金同比大增，中国央行连续增持，SPDR等ETF回流，说明“官方底仓+配置盘”仍在 [3] - 花旗等机构提示，这轮反弹里投机资金占比不低，沃什杰克逊霍尔首秀还没落地，短线多头不敢在PCE前替市场宣判方向 [3] - 中东风险从“开战溢价”转为“制裁+航运溢价”，地缘不灭但边际降温 [3] - AI资本开支、财政赤字、美债供需，继续把黄金的“美元信用对冲”逻辑做厚 [3] 技术面分析 - 日线上，金价仍稳居20日、100日、200日均线上方，中期上行结构没有被破坏 [4] - 昨日冲高4696附近、三碰4700未破，收出高位十字+长上影，说明4700既是整数心理关，也是前期套牢盘与获利盘共振区 [4] - RSI在70附近拐头，MACD红柱缩短，属于“强趋势里的短线超买修复”，不是趋势反转 [4] - 4小时图价格在4600—4670一带高位箱体里走，20周期均线约在4616附近托底，布林带开始收口 [4] - 下方支撑分三层：4630是亚欧盘多头承接位，4600是短线多头尊严线，4580—4550是8月突破位和均线密集区 [4] - 上方压制：4665—4673是日内第一道压制，4680—4700是强阻力带，真突破4700并守稳，才算打开4755—4780甚至4800的空间 [4] 数据与事件驱动逻辑 - 今天不是普通数据日，是“白天边角、美盘定方向、凌晨验AI、周五杰克逊霍尔盖棺”的连环局 [5] - 上午澳洲CPI、瑞士ZEW、英国CBI，都是配菜——最多动动澳元、瑞郎、英镑，掀不起黄金和美股的主浪 [5] - 20:30这一枪才是黄金4700门前的关键 [5] - 核心PCE环比若踩0.2%或更低，降息交易回潮，美元摔、美债收益率回撤，黄金冲4725—4750的火药就点着了 [5] - 核心PCE环比若冲到0.3%上方，市场重新计入紧缩，美元反弹、长端收益率再上，4600这道多头尊严线就要被空头摸了 [5] - 22:30 EIA三件套管的是“能源通胀第二只靴子”，原油库存、库欣、战略储备一起看：若去库超预期、油价再起，中东+冬季+航运改道的故事就被重新定价，通胀预期回马枪，黄金的“抗通胀属性”和“高利率压制”会同时发力，方向不一定单边多 [5] - 23:45巴尔金座谈会是沃什首秀前的探路哨，任何“通胀没灭、降息别急”的措辞，都会被市场拿去给周五杰克逊霍尔讲话先打分 [6] - 次日04:00英伟达财报，是AI交易的血压计，营收超预期已经不够，市场要的是Rubin/Vera Rubin落地节奏、云厂资本开支能不能继续疯、毛利率会不会被存储涨价啃掉 [6] - 英伟达好→纳指风险偏好升、美债收益率略上、黄金靠“风险偏好+贬值交易”还能涨 [6] - 英伟达“见光死”→全球AI链杀估值、资金躲进美债和黄金，反而可能给黄金加一层避险买盘 [6] - 英伟达不是黄金的直接驱动，却是全球资金胆量的开关 [6]