美国经济动能趋弱

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海外宏观周报:非农就业意外走弱-20250804
中邮证券· 2025-08-04 21:29
劳动力市场数据 - 7月非农就业新增仅7.3万人,远低于预期[2] - 前两个月数据大幅下修25.8万人(5月和6月合计)[12] - 失业率上升至4.2%,反映劳动力市场供需双弱[2] - 教育部门6月增加4万人可能为季节性调整误差[2] 美联储政策预期 - 市场押注美联储将在9月、10月和12月连续三次降息[3] - CME FedWatch工具显示9月降息概率达80.3%[38] - 美联储内部出现分歧,两位理事主张降息25个基点[12] 行业表现 - 制造业和政府部门就业分别减少1.1万人和1万人[12] - 医疗保健新增5.5万个岗位,高于年均4.2万个[12] - 休闲和住宿业仅新增5000个岗位,服务业需求下降[12] 经济指标 - 劳动参与率持续下行,反映移民劳动力减少[2] - 平均时薪环比增长0.5%,同比增速4.0%[17] - 初请失业金人数四周移动平均为21.8万人[28] 风险提示 - 通胀回升超预期可能导致美联储推迟降息[39]