美联储降息预期升温 - 旧金山联储主席戴利表示美联储重启降息的时机正在临近，预计今年更有可能降息超过两次 [1] - 戴利认为美联储利率点阵图预计的两次降息仍是合适的，但具体实施时间不重要，排列组合有很多 [2] - 戴利表示如果劳动力市场疲软而通胀未受拖累，可能需要降息多于两次，意味着今年剩余三场会议都可能降息 [3] 非农就业数据疲软 - 7月美国非农就业仅新增7.3万人，5月和6月数据合计下修25.8万人，下修幅度高达90% [1] - 7月企业新增就业仅7.3万，此前两个月下修后合计仅3.3万 [3] - 7月失业率仅上升0.1个百分点至4.2%，戴利认为原始就业数据不如失业率等比例指标有信息量 [3] 市场反应与预测 - 利率期货市场显示9月降息概率接近90%，非农公布前不足40% [1] - 交易员押注年底前至少降息两次，甚至可能9月、10月、12月连续降息共75基点 [1] - 贝莱德首席投资官认为9月降息50基点的可能性正在增加，特别是如果新增就业持续低于10万 [2] 政策考量因素 - 戴利表示将关注9月会议前的劳动力市场和通胀数据，保持开放态度 [3] - 没有迹象显示特朗普关税政策引发的价格上涨正在广泛渗透至通胀数据 [4] - 美联储需要权衡货币政策对通胀的下行推动力和可持续就业增长 [5] 美联储内部动态 - 戴利对7月维持利率决定感到满意，但认为随着经济形势演变，政策与经济状况越来越不匹配 [5] - 两位联储同僚支持7月降息，特朗普也一再要求美联储降息 [2] - 戴利表示如果劳动力市场进一步疲软，持续维持利率将越来越难以接受 [4]