高盛对美国1月非农就业数据的预测与依据 - 高盛预计1月非农就业新增人数为4.5万，低于市场普遍预期的7万，也低于前两个月略高于5万的平均增速 [1] - 高盛预计失业率持平于4.4%，平均时薪环比涨幅预计为0.35% [1] 拖累就业数据的潜在因素 - 美国劳工统计局的“出生-死亡”模型更新，高盛估计此次调整可能会使整体非农就业增长减少3万至5万人 [1] - 高盛跟踪的一系列替代性或“大数据”就业指标显示招聘动能依然疲弱，当月平均增幅约为4万人 [1] - 政府部门招聘预计难以提供明显支撑，公共部门就业人数预计基本持平 [1] - 世界大型企业联合会的劳动力差值指数在1月大幅下降，降至2021年初以来最低水平，表明就业机会可得性的主观感受正在减弱 [1] 限制数据下行的抵消因素 - 裁员指标有所改善，1月初请失业金人数下降，调查显示报告裁员的企业数量减少 [2] - 季节性因素随着时间推移而调整，降低了季节性拖累的幅度 [2] - 零售业和建筑业就业预计将出现反弹，此前假日招聘弱于往常且12月受到天气相关干扰 [2] - 劳资罢工的解决预计将为1月非农就业带来小幅提振 [2] 对劳动力市场趋势及市场影响的总体判断 - 各项证据表明就业增长温和但趋弱，强化了美国劳动力市场“逐步降温”而非“突然恶化”的叙事 [2] - 若数据符合高盛预期，可能会强化市场对劳动力市场逐步降温的预期，从而缓解收益率的上行压力，并支持美联储采取更为耐心的政策立场 [2]