报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年8月6日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3050，开盘价3052，最高价3089，最低价3051，收盘价3065，涨跌15，涨跌幅0.49%，成交量573708，持仓量1487930，持仓量变化24470 [6] - 豆粕2509合约前结算价3021，开盘价3022，最高价3047，最低价3016，收盘价3023，涨跌2，涨跌幅0.07%，成交量881233，持仓量1275203，持仓量变化 - 83385 [6] - 豆粕2511合约前结算价3060，开盘价3059，最高价3084，最低价3053，收盘价3061，涨跌1，涨跌幅0.03%，成交量119894，持仓量630336，持仓量变化4891 [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约震荡偏弱，主力在995美分，中美会谈无额外新消息，关税延长3个月，美豆需求前景受打压，新季美豆生长好，优良率69%，仅5%种植区受干旱影响，丰产预期加强，虽美近期与多国达成贸易协议，但中国维持23%进口美豆关税，预计新季美豆出口下滑，美豆利多不足偏弱运行 [7] - 国内豆粕相较外盘偏强，处于宽现实紧预期状态，美豆进口窗口是四季度，临近时豆粕有向上话题及题材，但我国开启阿根廷豆粕进口且其大豆出口税额降低，四季度进口大豆成本虽有抬升预期但想象空间有限 [7] - 内外盘有所分化，巴西大豆出口FOB报价上涨带动进口成本稳中有升，中期豆粕重心上移观点不变 [7] 行业要闻 - USDA作物生长报告显示，截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率69%，开花率85%，结荚率58% [10] - USDA出口检验报告显示，截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量为612,539吨，对中国大陆出口检验量为0吨，本作物年度迄今累计出口检验量47,834,010吨 [10][11] - 截至7月30日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率为67.84%；截至7月29日当周，阿尔伯塔省油菜生长优良率为60.3%；曼尼托巴省油菜处于不同生长阶段 [11] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕09合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价先跌后涨，国内豆粕和豆一期价涨势为主，预计下周连豆粕和豆一期价重心上移，豆粕因美豆基本面好转，豆一关注技术面及豆类市场情绪波动 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 美豆市场情况 - 上周美豆期价先因产区天气良好、优良率较高下跌，后因市场憧憬中方采购、美印签贸易协议、高温担忧和美豆油上涨上涨，7月16日有1笔12万吨大额出口销售订单，7月18日当周美豆主力11月合约周涨幅2.73%，美豆粕主力12月合约周涨幅1.69% [1] - 7月10日当周，2024/25年度美豆出口装船约28万吨，周环比降幅约30%，累计出口装船约4647万吨，同比增幅约12%，对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨；当前年度周度净销售约27万吨，下一市场年度约53万吨，两者合计约80万吨，符合预期 [2] - 截至7月14日当周，美国大豆优良率70%，前一周66%，去年同期68%，市场预期67% [2] - 截至7月18日当周，9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 7月19日天气预报显示，未来两周美豆主产区降水略偏多、气温偏高，影响中性略偏多 [2] 国内豆粕市场情况 - 上周国内市场情绪偏强、美豆价格低位反弹，带动国内豆粕期价突破上涨，7月18日当周豆粕主力m2509合约周涨幅2.69% [2] - 截至7月18日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约13.25万吨，前一周日均成交约13.16万吨；主要油厂豆粕日均提货量约18.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [3] - 截至7月18日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 -160元/吨，前一周约 -144元/吨，去年同期约 -88元/吨 [4] - 截至7月11日当周，我国主流油厂豆粕库存约79万吨，周环比增幅约7%，同比降幅约31% [4] - 截至7月18日当周，国内大豆周度压榨量约231万吨，开机率约65%；下周油厂大豆压榨量预计约224万吨，开机率63% [4] 国内豆一市场情况 - 上周现货稳定、基本面变化不大，盘面走势受豆类及商品市场整体情绪影响，7月18日当周豆一主力a2509合约周涨幅2.15% [2] - 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4240 - 4340元/吨，持平前周；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5140 - 5280元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4660 - 4860元/吨，较前周上涨0 - 20元/吨 [5] - 东北产区新豆生长良好，陈豆价格平稳，成交不快；销区需求平淡，维持刚需，部分经销商有补库需求 [5]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年7月18日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约偏强，主力在1020美分；国内豆粕上周相对外盘表现偏强，周内以磨底后反弹为主 [6] - 豆粕2601前结算价3013，收盘价3054，涨41，涨跌幅1.36%；豆粕2509前结算价2978，收盘价3029，涨51，涨跌幅1.71%；豆粕2511前结算价3017，收盘价3068，涨51，涨跌幅1.69% [6] - 上周外部市场趋弱，特朗普挑起贸易纷争影响美豆出口，新季美豆生长情况顺利，7月USDA报告调整不大，影响力度有限 [6] - 国内豆粕处于累库周期，前期采购巴西豆大量到港，部分油厂胀库，但下游有安全采购需求，下方有支撑，向上弹性来自CBOT大豆价格传导及美国天气端 [6] 行业要闻 - USDA出口销售报告前瞻显示，截至7月10日当周，美国大豆出口销售料净增350,000 - 1,000,000吨，豆粕出口销售料净增200,000 - 700,000吨，豆油出口销售料净增0 - 23,000吨 [7] - 美国环境保护署公布数据，美国6月可再生燃料混合信用额度较5月增加，6月乙醇混合信用额度约12.5亿加仑，生物柴油混合产生的信用额度增至6.29亿加仑 [9] 核心观点 - 若天气正常，未来国内豆粕以震荡略承压对待，若有变故则存在向上弹力 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆优良率良好牵制美豆市场，国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升、供应宽松压制粕类价格；水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势及中加贸易关系缓和预期拖累菜粕价格，盘面受美豆下跌拖累增仓下跌表现偏弱 [2] - 菜油方面，棕榈油产地增产牵制价格但出口增加有提振，中东局势使油脂波动增加；国内油厂库存压力高牵制价格，中加贸易关系缓和增添供应压力，但加菜籽价格坚挺带来成本支撑，盘面受原油价格下跌拖累震荡收跌且短期波动或加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9482元/吨，环比涨6元/吨；菜粕期货收盘价2550元/吨，环比跌38元/吨 [2] - 菜油月间差78元/吨，环比涨4元/吨；菜粕月间价差245元/吨，环比跌16元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量328197手，环比减17063手；菜粕主力合约持仓量600032手，环比增49071手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量23914手，环比减1157手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -19928手，环比减6809手 [2] - 菜油仓单数量100张，环比无变化；菜粕仓单数量22685张，环比减1329张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价711.6加元/吨，环比涨5.5加元/吨；油菜籽期货收盘价4947元/吨，环比跌53元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9680元/吨，环比跌100元/吨；南通菜粕现货价2430元/吨，环比跌70元/吨 [2] - 菜油平均价9700元/吨，环比跌100元/吨；进口油菜籽进口成本价5133.35元/吨，环比涨31.96元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比无变化；油粕比3.75，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差204元/吨，环比跌4元/吨；菜粕主力合约基差 -120元/吨，环比跌32元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8210元/吨，环比无变化；菜豆油现货价差1470元/吨，环比跌80元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1190元/吨，环比跌100元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2860元/吨，环比跌20元/吨；豆菜粕现货价差430元/吨，环比涨50元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量8956万吨，环比增432万吨；油菜籽年度预测产量12378千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比减15.37万吨；进口菜籽盘面压榨利润87元/吨，环比减76元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量15万吨，环比减5万吨；进口油菜籽周度开机率14.26%，环比降4.83% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存12.2万吨，环比减0.73万吨；沿海地区菜粕库存1.01万吨，环比减0.54万吨 [2] - 华东地区菜油库存63.05万吨，环比增2.05万吨；华东地区菜粕库存36.83万吨，环比减0.41万吨 [2] - 广西地区菜油库存7.2万吨，环比减0.1万吨；华南地区菜粕库存30.8万吨，环比减0.7万吨 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比减0.73万吨；菜粕周度提货量2.87万吨，环比减0.56万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比减113.2万吨；餐饮收入当月值4167亿元，环比减68亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比减87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.78%，环比降0.15%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.77%，环比降0.16% [2] - 菜粕20日历史波动率19.12%，环比涨0.69%；菜粕60日历史波动率21.61%，环比涨0.04% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.11%，环比降0.23%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.1%，环比降0.24% [2] - 菜油20日历史波动率15.37%，环比降0.09%；菜油60日历史波动率15.1%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 6月25日，洲际交易所油菜籽期货收高，7月合约收高4.40加元，结算价报每吨697.80加元；11月合约收高8.40加元，结算价报每吨714.60加元 [2] - 截至2025年6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67% [2]