惠誉评级观点 - 股东支持是土耳其非银行金融机构评级的关键驱动因素 [1]

2025.05. 13 本文字数：1459，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郑娜 万科另一应对到期债务的底气是来自大股东深铁集团的支持。2025年以来，深铁已向万科提供了三 笔借款，共计103亿元，借款用途均是用于偿还万科在公开市场发行的债券的本金与利息。 具体来看，2月10日、21日，深铁先后两次向万科提供股东借款，借款总额分别为28亿元、42亿 元，借款期限均为36个月，借款利率为LPR-76个基点，即2.34%。 在偿付安排方面，万科方面需要按季度付息，每半年付息同时进行一次还款，每次还款金额为提款金 额的0.5%，最后一次到期日时还款金额为提款金额的97%。 万科方面为两次借款均提供了的增信安排。其中，第一次借款，万科方面提供了不超过价值40亿元 的资产进行质押，初始是以万科持有的万物云市值为40亿元的股票提供质押担保，质押率设定为 70%。 万科又如期完成了一笔境外债的偿付。 5月13日，Wind金融终端信息显示，万科旗下一笔发行总额4.23亿美元、利率3.15%的美元债于5月 12日已到期，当前余额为0。这意味着该笔境外债已获得偿付。 此前一季度，万科还完成了98.9 亿元公开债务的偿还。 ...

偿债情况 - 公司如期偿付一笔4.23亿美元、利率3.15%的境外债，当前余额为0 [2] - 一季度完成98.9亿元公开债务偿还 [2] - 2024年末有息负债3612.8亿元，较年初增长12.9%，其中短债1582.8亿元占比43.8% [2] - 2025年到期和回售的公司债与中期票据总额215.9亿元，占存续债券余额近50%，其中8笔中期票据合计207亿元 [2] - 在手货币资金881.6亿元，较年初减少11.7%，现金短债比0.56 [2] 资金回笼措施 - 一季度实现营收近380亿元，销售近350亿元，回款率超100% [2] - 完成大宗交易38亿元，盘活回款超40亿元 [2] 大股东支持 - 大股东深铁集团2025年提供三笔借款共计103亿元，用于偿还公开市场债券本息 [3] - 前两笔借款分别为28亿元和42亿元，期限36个月，利率2.34%（LPR-76基点），需按季度付息并分期还款 [3] - 前两笔借款分别以40亿元资产质押（质押率70%）和三家子公司担保（后续需置换为60亿元资产抵押/质押） [3] - 第三笔借款33亿元无增信安排，无需按季度付息且可展期 [4] - 深铁通过大宗交易、REITs认购等方式支持公司，2025年初派驻十余名深圳国资背景高管接管核心岗位 [4] - 深圳国资明确运用市场化、法治化手段支持公司，包括转让深圳湾超级总部基地项目等优化现金流 [4] 战略发展 - 大股东深铁作为积极股东，通过业务支持、资金支持、战略融合等手段助力公司重回健康发展轨道 [5][6]