报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）”[5] 报告的核心观点 - 2026年7月30日中共中央政治局会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，政策目标由稳定预期进一步拓展至改革推进与市场稳定并重[9] - 投融资两端协同完善有助于优化资本市场资产供给、资金供给与资源配置效率，为券商和保险业务拓宽发展空间[9] - 提升市场韧性有助于稳定交投与风险偏好，头部券商经营弹性进一步增强[9] - 保险资金兼具长期资金供给者与资本市场回稳受益者双重属性[9] 根据相关目录分别总结 事件背景与政策主线 - 2026年7月30日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作[9] - 会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，同时强调稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质[9] - “投融资综合改革”已连续在2024年、2025年中央经济工作会议及2026年政府工作报告中部署，本次会议进一步将其纳入下半年经济工作安排，资本市场改革的连续性与重要性进一步明确[9] - 2026年4月政治局会议提出“稳定和增强资本市场信心”，本次会议进一步明确政策目标由稳定预期拓展至改革推进与市场稳定并重[9] 融资端改革 - 融资端改革重点包括深化科创板和创业板改革、提高再融资便利性、释放并购重组活力及完善多层次资本市场[9] - 多层次市场改革：深化科创板和创业板改革，扩大科创板第五套上市标准适用范围，提升对科技创新、新型消费和现代服务业企业的包容性，主要受益业务为IPO保荐、承销、科创企业综合服务[11] - 再融资改革：优化再融资制度，研究储架发行，提高融资便利性和灵活性，提升优质上市公司再融资效率，主要受益业务为股权承销、定增、可转债[11] - 并购重组改革：用好快速审核机制，降低并购实施成本，持续释放并购重组活力，推动产业整合与上市公司转型升级，主要受益业务为财务顾问、并购融资、资产定价[11] 投资端改革 - 投资端改革重点包括推动中长期资金入市、深化公募基金改革、丰富ETF和REITs等投资产品、完善投资者保护制度[9] - 长期资金改革：推动养老金、保险资金等长期资金扩大权益配置，改善市场资金结构，增强市场内在稳定性，主要受益业务为机构经纪、托管、研究、衍生品[11] - 产品创新改革：推进主动ETF、商业不动产REITs等产品发展，丰富居民财富管理及大类资产配置工具，主要受益业务为基金销售、做市、资管、财富管理[11] - 私募股权改革：拓宽耐心资本来源，畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，改善一级市场资本形成和退出机制，主要受益业务为另类投资、直投、企业全生命周期服务[11] 稳市机制 - 证监会近期进一步提出精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，并加强应对全球市场波动及风险跨境传导的政策储备[9] - 稳市机制改革：强化逆周期调节，完善中长期资金入市和市场风险应对机制，提升市场韧性，稳定投资者预期，主要受益业务为经纪、自营、机构及资本中介业务[11] - 稳市机制与中长期资金扩容有助于降低市场大幅波动，稳定成交规模和投资者风险偏好[9] 券商板块分析 - 政治局会议进一步明确投融资综合改革与提升资本市场韧性的政策方向，叠加科创板和创业板改革、并购重组、再融资优化、中长期资金入市及资本市场产品创新持续推进，券商投行、经纪、财富管理、机构交易与资本中介业务均有望受益[9] - 具备资本实力、综合业务能力及机构客户基础的头部券商，将更充分承接投融资改革带来的业务增量[9] - 投行业务：IPO、再融资、并购重组制度优化，承销及财务顾问业务空间拓宽，项目储备转化提速[12] - 经纪与财富管理：市场信心与交投活跃度提升，投资产品扩容，经纪净收入弹性提升，金融产品销售及客户资产规模扩张[12] - 机构业务：中长期资金入市规模扩大，席位佣金、研究、托管、衍生品及做市需求增加[12] - 资本中介：再融资、并购及风险管理需求增长，衍生品、FICC、融资及客需型业务扩张[12] - 相关标的：中信证券(600030，未评级)、华泰证券(601688，未评级)、广发证券(000776，未评级)、招商证券(600999，未评级)[9] 保险板块分析 - 中长期资金入市机制持续完善，有助于保险资金拓宽权益配置空间、提升长期资金配置效率[9] - 资本市场韧性增强有助于改善险企权益投资收益及净资产表现[9] - 房地产市场稳定与重点领域风险化解同步推进，有助于改善保险资金持有的地产及信用类资产风险预期，进一步完善保险板块资产端经营环境[9] - 资本市场稳定运行和中长期资金入市机制完善有助于提升险企权益投资收益的稳定性，叠加新单负债成本下降、分红险占比提升及资产负债匹配环境改善，保险板块资负两端经营趋势持续向好[9] - 保险资金运用：权益配置环境改善、市场波动降低，权益投资收益稳定性提升，净资产表现改善[12] - 相关标的：中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，买入)、中国人保(601319，买入)、中国人寿(601628，买入)、新华保险(601336，买入)[9]

核心观点 - 国泰海通非银研究团队举办系列电话会议，覆盖保险、券商、财富管理、期货等多个非银行金融子行业，旨在深度解析行业趋势与投资机会 [1][5] 会议安排与主题 - 会议时间为8月3日至20日及9月1日至4日，每晚20:00 [1] - 8月3日主题为《寿险行业深度，资负均衡的分析框架》，演讲人刘欣琦 [5] - 8月4日主题为《财富管理需求增加，投资咨询行业高质量发展》，演讲人列甲 [5] - 8月5日主题为《投研Agent，超越大模型的生产力》，演讲人列甲 [5] - 8月6日主题为《政策推动加生态适配，数币有望加速发展》，演讲人孙坤 [5] - 8月7日主题为《租赁行业深度，从融资替代到穿越周期》，演讲人点击 [5] - 8月9日主题为《从国际比较视角看保险公司资产配置行为及对估值影响》，演讲人李嘉木 [5] - 8月10日主题为《保险资负匹配新规，盈利的稳定来自资负的均衡发展》，演讲人李嘉木 [5] - 8月11日主题为《保险康养服务深度，做有价值的"产品+服务"》，演讲人李嘉木 [5] - 8月12日主题为《以海外银保为鉴，观我国寿险发展新格局》，演讲人唐关勇 [5] - 8月13日主题为《观全球产品演变，探我国储蓄险发展趋势》，演讲人唐关勇 [5] - 8月14日主题为《资产端定成败保险行业近年财务数据详拆》，演讲人唐关勇 [5] - 8月16日主题为《赋能金融强国，券商国际业务迎新篇》，演讲人张轩铭 [5] - 8月17日主题为《居民配置权益力量逐步形成，财富管理行业发展趋势探析》，演讲人张轩铭 [5] - 8月18日主题为《财富与国际业务共振，券商行业近年来财务数据详拆》，演讲人张轩铭 [5] - 8月19日主题为《权益自营激荡三十年，OCI+是新起点》，演讲人吴浩东 [5] - 8月20日主题为《期货行业深度，成交扩容只是起点，成长逻辑正在重塑》，演讲人点击 [5] - 9月1日主题为《固收自营十年扩张，分化与转型是新命题》，演讲人吴浩东 [5] - 9月2日主题为《如何理解券商的科创属性和弹性》，演讲人吴浩东 [5] - 9月3日主题为《券商行业深度，头部竞争优势持续强化》，演讲人刘欣琦 [5] - 9月4日主题为《财险行业深度，盈利高确定性的投资品种》，演讲人刘欣琦 [5] 研究团队与机构 - 该系列会议由国泰海通非银金融团队组织 [4] - 团队成员包括米轩铭（非银行金融分析师）、刘欣琦（副所长、金融非银行金融首席）等 [2]