股东大会形式主义 - 公司区别对待股东，直接持仓者进入主会场，港股通投资者被安排至会议室线上参与[3] - 高管回应采用读稿式，王兴对竞争策略等问题重复空泛表述如"反对内卷""长期有信心"，未透露具体措施或财务影响评估[3] - 股东提问环节被边缘化，全场仅最后给予一名股东提问机会，其余时间被预设问题占据[3] 关键问题回避 - 管理层将差评归咎于"社会割裂"和"过于务实"，未系统性回应商户佣金抽成、骑手社保争议、用户大数据杀熟等矛盾[3] - 对股价低迷问题以"短期波动"搪塞，回避主营业务增速放缓（2023年外卖业务增速降至15%）、新业务持续亏损、竞争加剧导致利润率承压等核心矛盾[3] - 10亿美元回购计划未说明如何平衡股东回报与战略投入的关系[3] 企业治理危机 - 公司"股东第四"价值观导致股东权益被忽视，消费者、商户、员工优先的理念与资本市场信任产生冲突[4] - 互联网行业普遍存在股东大会"单向输出"问题，腾讯、阿里等企业亦被诟病[4] - 公司需从"创始人权威"转向"多元共治"，将股东视为企业命运的共舞者而非局外人[4] 资本市场与员工激励 - 管理层暗示股东应"忍受短期波动"，引发中小投资者失望情绪，2023年港股流通盘换手率达400%，长期投资者持续流失[5] - 股价长期低于行权价削弱员工忠诚度，股权激励设计过度依赖期权而非限制性股票，市场下行时适得其反[5] 行业沟通改进建议 - 重塑股东文化，将股东大会作为共建信任场合，提前征集问题、设置自由问答环节、发布未剪辑实录[5] - 直面竞争策略、利润率等尖锐问题，需提供具体数据支撑如京东外卖单量增长对市占率影响的量化分析[5] - 优化投资者关系管理，设立中小股东沟通专员、定期举办反向路演以提升透明度[5]