报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 国债操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 截至7月4日当周，股指继续上涨，钢铁板块领涨，计算机板块领跌，融资规模增加189.28亿元，股市依赖宽松资金面和风险偏好支撑，成交量回升，但需关注美元走势，股指或兑现回调压力 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀指标7分、流动性指标5分、估值指标11分、市场情绪指标8分；期债通胀指标8分、流动性指标10分、市场情绪指标8分 [1] - 期限结构上，7月基差逐步收敛但仍处偏高水平，受分红季影响贴水收敛速度缓慢 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.85%，主要为周三做多T以及周五日内做多IC [1] - 长周期中采与财新PMI边际改善，对IC和IM提升作用显著，T有一定下降；短周期美元震荡下行，利差和汇率压力下降，资金面对股债有支撑且影响权重上升 [1] - 持仓量方面，市场整体风险偏好先升后降，IC和IM信号强度处于高位，IF和IH相对上周小幅下降，综合信号中性震荡；期债月初资金面宽松，持仓量因子回升后边际减弱，机构等待调整后配置时机，综合信号中性震荡 [1] 各部分总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率等多项经济动能指标有不同涨跌幅度，期指评分为7，期债评分为0 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数等多项通胀指标有不同涨跌幅度，期指评分为7，期债评分为8 [3] 流动性 - DR007等多项流动性指标有不同涨跌幅度，期指评分为5 [4] 指数估值 - 市盈率PE等多项指数估值指标有不同涨跌幅度，期指评分为10 [5] 市场情绪 - 股指融资余额等指标有不同涨跌幅度，期债评分为8 [6] - 债券国开债到期收益率等指标有不同涨跌幅度，期债评分为8 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号 - 截止上周五，各主力合约短周期、持仓量、长周期模型及综合信号有对应数值，综合信号强度由3个独立模型信号加权合成，有相应做多做空原则及持仓量信号屏蔽规则 [18] 上周情况 - 各主力合约在不同日期有对应信号情况，同时有净值跟踪数据 [20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel瞬时远期利率函数，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约在不同日期N - S模型信号和趋势回归模型信号有对应情况 [24]