美股长期上涨原因分析 - 美股2010-2024年总市值年均增长13%，上市公司数量年均仅增2%，低数量扩张速率对股指上涨作用显著[2] - 纳斯达克指数自2009年底至2025年10月21日上涨912%，但市盈率稳定在41倍，盈利增长是主因[2] - 纳斯达克前8大科技公司总市值达23.87万亿美元，占纳斯达克总市值53%和美股总市值26%，高集中度强化盈利贡献[3] - 以苹果公司为例，2020年8月至2025年9月股价上涨103%，估值仅提升1%，盈利增长96%[3] - 道琼斯和标普500指数自2009年底至2025年10月21日分别上涨350%和504%，市盈率分别增加98%至30.55倍和49%至27.46倍，估值提升明显[6] A股历史表现与未来展望 - A股2010-2024年总市值年均增长11%，与美股13%增幅相当，但上市公司数量年均增长8%，远高于美股的2%，拖累股指表现[6] - A股总市值在2014年3月至2015年5月从23.66万亿增至62.75万亿，增长165%，但随后至2016年5月降至39.61万亿，呈现牛熊周期[7] - A股总市值在2018年12月至2021年12月从43.50万亿增至91.61万亿，增长111%，但随后至2024年1月降至69.42万亿[7] - A股总市值创新高间隔较长，如2015年5月高点至2020年6月突破耗时5年，2021年12月高点至2025年7月突破也耗时5年[8] - 2024年8月至2025年9月，A股总市值从70.07万亿增至105.16万亿，增长50%，但上市公司数量仅增1%，扩张速度显著放缓[9] - Wind全A总市值在2024年9月至2025年9月提升50%，其中估值水平提升44%，截至2025年9月底滚动市盈率约22倍，绝对水平仍偏低[10] - 中国GDP保持约5%同比增速，为上市公司盈利增长提供环境，有望支撑总市值依靠盈利与估值双重驱动实现长期缓慢上涨[10]