报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突扰动延续，股指或震荡运行；权益市场萎靡使债市做多情绪加强，国债整体或震荡运行 [11][13] - 3月制造业PMI回升，反映节后经济景气在外需拉动下展现出良好复苏态势 [19] - 2月CPI、核心CPI同环比均显著回升，春节过后CPI或有下行压力，油价上行将显著推升PPI，最早或3月转正 [21] - 1 - 2月出口同比增速高增缘于“全球制造业周期上行 + 抢出口效应” [23] - 1 - 2月固投同比大幅回升，制造业、基建、房地产开发投资均有明显改善 [26] - 1 - 2月社零同比增速回升，春节效应是主要拉动，但耐用品消费表现分化 [28] - 2月社融同比持续多增，信贷、非标融资是主要支撑，政府债增量有限，叠加高基数，社融增速或面临下行压力 [30] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 策略展望为区间震荡 [11] - 股指走势回顾：两市合计成交16565亿元，38家公司涨停，41家公司跌停，通信、电子等板块涨幅居前，农林牧渔、电力设备、公用事业等板块跌幅居前，四大股指均收跌 [11] - 核心观点：美伊冲突扰动延续，股指或震荡运行 [11] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行 [11] 国债策略建议 - 国债走势回顾：国债整体收涨，仅TS小幅收跌 [13] - 核心观点：权益市场萎靡使债市做多情绪加强，清明节后需关注基金购买力量、中东局势及3月经济数据，国债整体或震荡运行 [13] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [13] - 策略展望为震荡运行 [13] 重点数据跟踪 PMI - 2026年3月31日公布数据，3月制造业PMI回升至50.4%，高于市场预期，反映节后经济在外需拉动下复苏，企业按需定产，产销关系良性 [19] CPI - 2026年3月9日公布2月通胀数据，2月居民消费价格同比 +1.3%，环比 +1.0%；工业生产者出厂价格同比 -0.9%，环比 +0.4% [21] - 2月CPI、核心CPI同环比显著回升，春节过后CPI或有下行压力，油价上行将推升PPI，最早3月转正，关注PPI向CPI传导 [21] 进出口 - 2026年3月10日发布1 - 2月外贸数据，以美元计，出口6565.8亿美元，进口4429.6亿美元，贸易顺差2136.2亿美元 [23] - 1 - 2月出口同比增速高增缘于“全球制造业周期上行 + 抢出口效应” [23] 固定资产投资 - 1 - 2月固投同比大幅回升至1.8%，民间投资同比增速回升至 -2.6%，公共投资同比增速回升至6.8% [26] - 制造业投资同比增速回升至3.1%，中游制造业拉动明显，金属制品、运输设备、专用设备同比增速回升最快 [26] - 基建投资（包含电力）同比增速回升至11.4%，交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水供应三大项投资均改善且回归正增长 [26] 社会零售 - 1 - 2月社零同比增速回升至2.8%，超出市场预期，春节效应是主要拉动 [28] - 必需消费表现更好，同比增速大幅回升至7.6%，餐饮收入同比增速回升至4.8% [28] - 耐用品消费表现分化，汽车、通讯器材、办公用品社零同比增速回落，家电同比增速回升 [28] 社融 - 2026年3月13日公布2月金融统计数据，2月社融新增2.4万亿，人民币贷款新增0.9万亿；2月末，社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0% [30] - 2月社融同比持续多增，信贷、非标融资是主要支撑，企业中长贷同比多增，居民中长贷新增为负，后续有望修复 [30] - M1同比续升，政府债增量有限，叠加高基数，社融增速或面临下行压力，但预计仍保持在适宜区间，政策以稳为主，货币财政再宽松窗口或在下半年 [30]