报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观政策上财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性，通胀有所上升，财政收支结构改善，金融总量增速高于名义GDP货币环境适度宽松，国债短期维持震荡，给出单边、套利、套保策略建议 [1][2][3][4][5] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面中国CPI月度环比 -0.70%、同比 1.00%，中国PPI月度环比 1.00%、同比 0.50% [10] - 经济指标月度更新中社会融资规模 456.46 万亿元、环比 +5.06 万亿元、环比变化率 +1.12%，M2 同比 8.50%、环比 -0.50%、环比变化率 -5.56%，制造业PMI 50.40%、环比 +1.40%、环比变化率 +2.86% [11] - 经济指标日度更新中美元指数 98.48、环比 -0.05、环比变化率 -0.05%，美元兑人民币（离岸）6.8314、环比 +0.002、环比变化率 +0.02%等 [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][15][21][25] 三、货币市场资金面概况 - 包含 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [29][30] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等多种价差图表 [35][36][37] 五、两年期国债期货 - 包含两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等图表 [46][51] 六、五年期国债期货 - 包含五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等图表 [50][56] 七、十年期国债期货 - 包含十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等图表 [58][62] 八、三十年期国债期货 - 包含三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近两年净基差走势等图表 [67][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 04月28日上证综指涨跌幅-0.19%，收于4078.64点，成交额11139.56亿元；深成指数涨跌幅-1.1%，收于14830.46点，成交额14223.52亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-1.34%，成交额5492.02亿元，开盘价8307.69，收盘价8226.69，当日最高价8316.27，最低价8187.24 [1] - 中证500指数涨跌幅-1.15%，成交额4945.15亿元，开盘价8274.63，收盘价8203.96，当日最高价8275.33，最低价8173.44 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.27%，成交额6315.22亿元，开盘价4757.08，收盘价4758.21，当日最高价4778.19，最低价4743.44 [1] - 上证50指数涨跌幅0.39%，成交额1569.48亿元，开盘价2938.06，收盘价2950.42，当日最高价2963.36，最低价2937.55 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-112.04点，机械设备、计算机、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-95.09点，有色金属、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-12.74点，医药生物、非银金融、银行等板块对指数向上拉动明显，电子、电力设备、通信等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨11.37点，医药生物、国防军工、煤炭等板块对指数向上拉动明显，计算机、电子、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-28.37，IM01日均基差-130.46，IM02日均基差-332.29，IM03日均基差-520.02 [13] - IC00日均基差-28.09，IC01日均基差-110.59，IC02日均基差-252.75，IC03日均基差-393.22 [13] - IF00日均基差-15.22，IF01日均基差-53.86，IF02日均基差-131.71，IF03日均基差-183.74 [13] - IH00日均基差-4.5，IH01日均基差-18.69，IH02日均基差-58.75，IH03日均基差-72.85 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期震荡，市场全天震荡分化三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，一季度经济数据良好，海外需求回暖带动出口增长，国内新质生产力投资端发力基建增速加快，美伊谈判陷入停滞市场不确定性升高，科技行业确定性明显，预计市场风格会回到科技题材，国内PPI转正影响偏中性，需关注价格上涨预期能否向下游转导及海外需求强弱[1] - 国债短期震荡，昨日国债期货各主力合约均下跌，央行开展逆回购和MLF操作实现净投放，资金面DR001和DR007上行，超长端收益率阶段性上行后已修复，长端及超长端国债收益率进一步下行动力弱化，行情转向阶段性止涨震荡格局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指点评：市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，成交约2.6万亿，沪指涨0.16%，深成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，一季度经济数据良好，海外需求回暖带动出口增长，国内新质生产力投资端发力基建增速加快，美伊谈判陷入停滞市场不确定性升高，主流观点倾向后续谈判会相向而行，短期资产价格高波动仍是常态，能源价格中枢上涨带来通胀压力受关注，市场预期美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能加息，资本市场流动性需关注，科技行业确定性明显，预计市场风格会回到科技题材，国内PPI转正影响偏中性，需关注价格上涨预期能否向下游转导及海外需求强弱[1] - 国债点评：昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%，央行4月27日开展2185亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，预告今日开展4000亿元MLF，公开市场有5亿元7天逆回购到期，另有6000亿元MLF到期，今日实现净投放180亿元，资金面DR001上行2BP至1.24%，DR007上行4BP至1.36%，此前受地缘冲突升温引发通胀预期扰动，超长端收益率阶段性上行，目前30年期国债活跃券利率已修复至中东冲突发酵前水平，通胀担忧带来的负面冲击已充分修复，长端及超长端国债收益率进一步下行动力明显弱化，行情由前期单边下行转向阶段性止涨震荡格局[1][2] 月度价格变动 |品种|2026 - 04 - 27|2026 - 04 - 24|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,922.4|2,929.0|-6.6|-0.23%| |IF|4,715.6|4,713.6|2.0|0.04%| |IC|8,186.4|8,132.8|53.6|0.66%| |IM|8,199.2|8,163.0|36.2|0.44%| |上证50|2,939.1|2,945.0|-6.0|-0.20%| |沪深300|4,770.9|4,769.4|1.6|0.03%| |中证500|8,299.0|8,247.9|51.2|0.62%| |中证1000|8,338.7|8,304.1|34.6|0.42%| |TS|102.55|102.60|-0.048|-0.05%| |TF|106.10|106.26|-0.16|-0.15%| |T|108.50|108.72|-0.22|-0.20%| |TL|112.80|113.28|-0.48|-0.42%|[3] 市场消息 - A股收盘情况：市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，半导体芯片股走强，算力硬件股反复活跃，白酒股下挫，个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，成交约2.6万亿，沪指涨0.16%，深成指涨0.37%，创业板指跌0.52%[4] - 板块概念表现：铜箔、半导体、存储芯片、PCB等板块涨幅居前，白酒、农业、猪肉、光伏设备等板块跌幅居前[4] - 个股涨跌情况：两市共3182只个股上涨，84只个股涨停，1900只个股下跌，50只个股跌停，18只股票炸板，炸板率23%[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势[6] - 展示IH、IF、IC、IM当月基差走势[7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势和国债现券收益率走势[13] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势[14][15][16][17] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势，跨品种价差走势和资金利率走势[19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价走势[21] - 展示远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M走势[22][23] - 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 20日LPR利率保持不变，27日开展4000亿元MLF操作（4月净回笼2000亿元）为连续13个月加量续作后央行首次缩量续作MLF；在一季度经济数据不弱于预期，全球经济受海峡封锁影响落地前，市场缺乏对4月政治局会议释放增量宽松的更高预期；关注月底全球央行对利率预期的引导，此前菲律宾央行已在通胀压力下加息，国债短期转为震荡对待 [4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国CPI月度环比 -0.70%、同比1.00%，中国PPI月度环比1.00%、同比0.50% [10] - 经济指标（月度更新）方面，社会融资规模456.46万亿元、环比增加5.06万亿元、环比变化率 +1.12%，M2同比8.50%、环比变化 -0.50%、环比变化率 -5.56%，制造业PMI 50.40%、环比增加1.40%、环比变化率 +2.86% [11] - 经济指标（日度更新）方面，美元指数98.53、环比变化 -0.27、环比变化率 -0.27%，美元兑人民币（离岸）6.8298、环比变化 -0.007、环比变化率 -0.10%，SHIBOR 7天1.36、环比增加0.03、环比变化率 +2.57%，DR007 1.36、环比增加0.04、环比变化率 +2.67%，R007 1.50、环比变化 -0.05、环比变化率 -3.23%，同业存单（AAA）3M 1.37、环比增加0.01、环比变化率 +0.74%，AA - AAA信用利差（1Y）0.07、环比变化 -0.01、环比变化率 +0.74% [12] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [14][15][21][25] 三、货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [29][31] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表 [35][36][38][40] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [43][48] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [47][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [56][60] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近两年净基差走势等图表 [65][68]