文章核心观点 - 股票市场由盈利周期、资金面周期和情绪面周期三个周期共同驱动，理解这三个周期有助于理解市场牛熊转换的规律，尽管市场短期波动，但长期趋势向上 [2][3][6][8] 盈利周期 - 上市公司盈利增长存在周期性，例如在2016-2017年及2021年，盈利增长速度达到20%以上 [2] - 2022-2023年，上市公司盈利增长陷入停滞，处于经济低迷周期，这也是导致2022年以来熊市时间较长的原因 [2] - 将时间拉长观察，上市公司整体的盈利长期保持增长趋势 [2] 资金面周期 - 资金面周期可通过利率周期观察，利率平均每3-5年出现一轮上行-下行周期 [3] - 当存款利率下降后，部分资金被释放并流入长期收益更高的债券、股票等资产 [3] - 利率周期会对市场产生影响 [5] 情绪面周期 - 情绪面周期是三个周期中最短的周期，表现为投资者的过度恐慌与过度贪婪 [6] - 短期市场的变化主要由情绪驱动，即所谓“三根大阳线改变三观” [7][8] - 理解这三个周期，就能明白股票市场为何总会周而复始地出现牛市与熊市 [8]