与 2022 年的俄乌冲突相比，当前美伊冲突对天然气供应端的冲击、传导机制 及市场反应有何异同？ 当前冲突对天然气供应的影响量级与 2022 年俄乌冲突相比，在绝对产能上略 小。俄乌冲突初期影响了 1,500 亿方的管道气，但其中一部分可通过 LNG 运 输抵消，实际影响量约为 700 至 800 亿方。而本轮冲突直接影响的量级可能 更大。在传导机制方面，2022 年 3 月冲突爆发后，天然气价格随油价经历短 暂上涨后回落；直至同年 6 月，欧洲在补库需求与俄罗斯天然气供应大幅减少 的双重压力下，气价才迎来真正的暴涨。本轮冲突的相同点在于供给端已实际 受到影响，不同点在于当前欧洲尚未开始大规模补库。然而，补库需求只是被 推迟，并未消失，这意味着未来补库需求叠加供给短缺，可能带来巨大的价格 上涨弹性。 对话石化：从天然气看全球能源紧缺风险 20260429 摘要 2026 年欧洲天然气补库压力剧增，预计需补库 630 亿方（同比 +30%），而全球 LNG 供给实际减少 20%，供需缺口将导致补库速率 显著低于去年。 补库节奏因市场博弈价格回落而大幅滞后，5 月起刚性补库需求集中释 放，叠加供给中断风险，海外气 ...