报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普政府计划撤销并修改拜登政府时期限制先进人工智能芯片出口的规定，政策转向“芯片外交”，芯片成贸易谈判筹码，全球市场重构，中东及东南亚填补中国区订单损失，但中国市场仍受限，国产替代持续 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国商务部发言人称特朗普政府计划撤销并修改拜登政府时期限制先进人工智能芯片出口的规定 [1][9] 点评 - 政策转向，复杂分级标准引盟友抗议，冗长审批流程使企业受损，特朗普政府以“释放创新力”为由推翻政策，转向“芯片外交”，中东国家或用投资换出口限制放宽，出口限制成贸易谈判筹码 [2][10] - 全球市场重构，特朗普计划访问中东，阿联酋等国或通过政府协议获更高芯片配额，将建立“许可制度”取代分级限制，中东和东南亚采购需求有望释放，填补中国区订单损失，新规落地或缓解 AMD 损失压力 [2][11] - 中国市场仍受限，美国 4 月升级对 H20 等芯片出口限制，英伟达计提 55 亿美元损失，新供应版本性能或下降，中国市场可通过第三国转售间接受益，缓解高端芯片短缺 [3][12] - 国产替代持续，美国对华芯片禁令未松动，数据中心芯片国产替代继续，华为、寒武纪、昆仑芯等主导市场格局，若英伟达退出中国业务，服务器、游戏 PC 或轻算力、汽车芯片市场部分企业将受益 [4][13] 附录 - 2025 年 1 月 13 日美国商务部发布《人工智能扩散框架》，若不行动 5 月 13 日施行，对先进计算芯片及闭源 AI 模型出口实施管控 [6] - 新规将芯片出口对象分三个等级，美国和 18 个核心盟友不受限，140 多个国家/地区有计算能力限制，约 22 个国家和地区几乎完全被禁止进口 [8] - 新增闭源 AI 大模型出口限制，对美国数据运营公司全球算力部署限制，建立 UVEU 机制，微软、谷歌等公司可申请认证建设数据中心 [7]