报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新开产始终有限，供应恢复程度低于预期，现货偏强令市场思考上半年存栏下修可能，上半年博弈低库存与整体淡季，中秋等节前合约估值获明显上修，但整体供压后移令下半年合约承压；考虑供应恢复有限，盘面矛盾不大，趋势暂观望，近端需反应接下来的梅雨季，反弹后考虑短空为主，中远端与远端有旺季与供应恢复的预期，适宜正套 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周国内蛋价落后反弹，强于预期，上半周受五一备货拉动需求提升，后半周因库存不高再度走强，周内淘鸡减量、鸡龄持平、养殖利润同比偏高；预计下周蛋价小涨后回落 [11] - 3月补栏量9212万只，同比降0.6%、环比增6.4%，补栏积极性持续抬升；节后蛋价强于预期，前期淘鸡出栏量偏低、鸡龄升至505天，后期出栏量上升、鸡龄回升至508天 [11] - 截止3月底，在产蛋鸡存栏量13.54亿只，环比+0.3%、同比+2.7%，绝对水平偏高；预计未来存栏逐步见顶回落，至8月降至13.19亿只，跌幅2.6%，绝对供应仍偏高 [11] - 临近五一，商超、电商或有备货，需求短时增加，备货结束后需求转淡 [11] - 交易策略建议单边06、07反弹后短空，趋势暂观望；套利8 - 12、8 - 01正套 [13] 期现市场 - 上周国内蛋价落后反弹，强于预期，上半周受五一备货拉动需求提升，后半周因库存不高再度走强，周内淘鸡减量、鸡龄持平、养殖利润同比偏高；预计下周蛋价小涨后回落 [20] - 主产区黑山大码蛋价周涨0.1元至3.7元/斤，馆陶周涨0.09元至3.6元/斤；主销区北京周涨0.2元至4.13元/斤，东莞周持平于3.62元/斤 [20] - 现货走势偏强，基差由偏低回归正常；月差方面，现货带动近月偏强，月间正套 [23] - 年后蛋鸡养殖虽亏损，但蛋价整体不弱，养户惜售，淘鸡价格和鸡龄回升 [26] 供应端 - 3月补栏量9212万只，同比降0.6%、环比增6.4%，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨 [33] - 节后蛋价强于预期，前期淘鸡出栏量偏低、鸡龄升至505天，后期出栏量上升、鸡龄回升至508天 [36] - 截止3月底，在产蛋鸡存栏量13.54亿只，环比+0.3%、同比+2.7%，绝对水平偏高；预计未来存栏逐步见顶回落，至8月降至13.19亿只，跌幅2.6%，绝对供应仍偏高 [38][41] 需求端 临近五一，商超、电商或有一轮备货，需求量或短时增加；随着下游备货陆续结束，需求或逐渐转淡 [46] 成本和利润 成本同比偏低、环比回升；养殖利润受蛋价反弹影响，重回盈利且同比偏高 [51] 库存端 节后库存回落，季节性同比看偏低 [56]