| 油脂产业期现日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年11月17日 | | | | 壬泽辉 | | Z0019938 | | 豆油 | | | | | | | | 11月14日 | | | 11月13日 | | 张跃 | 涨跌幅 | | 现价 江苏一级 | | 8590 | 8560 | | 30 | 0.35% | | 期价 Y2601 | | 8256 | 8316 | | -60 | -0.72% | | 墓差 Y2601 | | 334 | 244 | | 90 | 36.89% | | 现货墓差报价 江苏1月 | | 01+270 | 01+270 | | 0 | - | | 仓单 | | 24993 | 24993 | | 0 | 0.00% | | 棕榈油 | | | | | | | | 11月14日 | | | 11月13日 | | 张跌 | 张跌幅 | | 现价 广东24度 | | 8590 | 8570 | | 20 | 0.23% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕在成本有支撑、榨利承压的情况下预计震荡运行 [5] - 棕榈油建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [9] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [12] - 短期棉价预计延续震荡 [16] - 鸡蛋短期盘面预计震荡，中线关注上方压力等待反弹抛空 [20] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [23] 各品种总结 大豆/豆粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆收跌，USDA月报环比调降美国及全球新作大豆产量，但美豆出口也被下调，利多有限；上周巴西升贴水稳定，大豆到港成本震荡上升；周末国内豆粕现货小幅下调10元/吨；MYSTEEL统计上周国内豆粕成交一般，提货较好，饲企库存天数7.74天环比下降0.01天；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为234.92万吨，上周压榨大豆207.76万吨；未来两周，巴西大豆产区降雨较为正常，预计播种较为正常；USDA月报下调全球大豆新作产量约410万吨，期末库存下调200万吨，全球大豆平衡表边际收紧；美豆产量则下调约130万吨，但把美豆出口下调了136万吨，导致美豆库存仅下调28万吨，美豆盘面因此逢高回调 [2][3] - 策略观点：全球大豆供应相比24/25年度有所下降，进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度；当前国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑；豆粕预计震荡运行 [5] 油脂 - 行情资讯：ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%；SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1 - 10日产量环比上月同期下降2.16%；咨询公司Glenauk Economics预计到明年第一季度，马来西亚棕榈油期货价格将回升至每公吨4300 - 4400林吉特（1018 - 1042美元）；上周五国内油脂震荡，原油反弹及油脂进入季节性去库预期支撑，国内现货基差稳定 [7] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，近期马棕出口转好对棕榈油形成支撑，观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼一直维持高产，棕榈油则会继续弱势；建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [8][9] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5470元/吨，较前一交易日下跌42元/吨，或0.76%；广西制糖集团暂无陈糖报价，云南制糖集团报价5520 - 5660元/吨，报价较上个交易日持平，加工糖厂主流报价区间5770 - 5890元/吨，报价较上个交易持平；10月下半月巴西中南部产糖区的糖产量较去年同期增长16.4%，达到206.8万吨，甘蔗压榨量总计为3110万吨，较去年同期增长14.3%，甘蔗制糖比例46.02%，较去年同期增加0.11个百分点；印度政府11月14日允许新一年度出口150万吨糖；截至11月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为69艘，此前一周为81艘，港口等待装运的食糖数量为265.71万吨，此前一周为305.98万吨 [11] - 策略观点：近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱；今年8月以后巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌；预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [12] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13450元/吨，较前一个交易日下跌40元/吨，或0.3%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14819元/吨，较上个交易日下跌32元/吨，基差1369元/吨；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨，其中美国产量上调19万吨至307万吨，巴西产量上调11万吨至408万吨，印度产量维持523万吨的预估，中国产量上调22万吨至729万吨；截至11月13日，全国棉花累计公检283万吨，同比增加52万吨；11月13日，新疆地区机采棉收购指数6.27元/公斤，较前一周下跌0.03元/公斤；截至11月14日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比上周增加0.2个百分点，较去年同期减少4.6个百分点，较近五年均值73%，同比减少7.4个百分点；全国棉花商业库存328万吨，同比增加37万吨 [14][15] - 策略观点：下游需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑；本年度国内丰产，卖出套保压力大；此前盘面下跌消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动，预计短期棉价延续震荡 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定，在产存栏维持偏高，但降温后鸡蛋暂无出库压力，下游需求逐步恢复，有陆续补库需要，预计本周蛋价有小涨空间，不过受供应压制幅度或不大 [18][19] - 策略观点：前期盘面提前现货走出反弹，远月走势偏强，但现货跟涨不及预期导致升水扩大，情绪影响下盘面出现反复；短期焦点是需求的支撑力度，预计现货兑现季节性涨价前盘面仍以震荡为主，近月博弈升贴水、远月反映去产能的预期，中线而言随着需求式微以及重心重回供应，仍关注上方压力等待反弹抛空 [20] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流下跌，局部稳定，河南均价落0.2元至11.65元/公斤，四川均价持平于11.25元/公斤，北方市场供应端增加，下游跟进有限，价格小跌，南方龙头企业挺价出栏，市场处于僵持阶段，预计今日猪价或南稳北跌 [22] - 策略观点：本轮反弹主要由冻品入库和二育加量推动，由此产生的后置供应，将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面的大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓的博弈格局已经形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽的可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [23]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“需求渐入旺季肉鸡价格有支撑，蛋价下行蛋鸡淘汰或加速” [8][13] 白羽鸡行业分析 - 2025年10月全国白羽肉鸡销售均价为6.93元/公斤，环比下降0.06元/公斤，养殖亏损1.78元/羽，亏损额环比减少0.79元/羽 [3][13] - 10月白羽肉鸡苗价格3.39元/只，环比上涨0.58元/只，显示年前养殖端备货积极 [3][13] - 10月末白羽祖代种鸡总存栏量202.09万套，环比下降1.30%，其中在产存栏环比下降0.7%，后备存栏环比下降2.5% [3][14] - 10月末父母代种鸡总存栏3736.95万套，环比下降1.2%，其中在产存栏环比下降3.7%，后备存栏环比上升2.7% [3][14] - 白羽鸡渐入需求旺季，叠加海外禽流感进入高发季节，对白鸡价格形成需求支撑 [3][13] 黄羽鸡行业分析 - 10月我国中速黄羽鸡销售均价12.86元/公斤，月环比微降0.03% [4][23] - 样本企业10月黄羽鸡父母代鸡苗销量700.28万套，环比增长8.87%，商品代鸡苗销量1.50亿羽，环比增长2.13% [4][23] - 10月末黄羽祖代种鸡总存栏量281.28万套，环比下降2.65%，父母代种鸡总存栏2213.70万套，环比下降0.50% [4][23] - 黄鸡渐入消费旺季，价格存在需求支撑 [23] 蛋鸡行业分析 - 10月末蛋鸡苗价格2.80元/只，环比上涨7.69%，鸡蛋棚前批发价5.72元/公斤，环比大幅下降20.11% [4][31] - 10月蛋鸡养殖利润为-24.44元/羽，环比减少26.56元/羽 [4][31] - 2025年10月全国在产蛋鸡存栏13.11亿只，环比下降0.15%，同比增加8.89% [4][31] - 国庆之后需求缺乏提振，蛋价承压下行，蛋鸡存栏基数仍偏高，低蛋价驱动下蛋鸡淘汰或加速 [4][31] 白羽鸡苗企业表现 - 益生股份10月鸡苗销量5301.00万只，环比增长0.33%；销售均价3.76元/羽，环比上涨0.19元/羽；销售收入1.99亿元，环比增长5.74% [5][33] - 民和股份10月鸡苗销量2685.11万只，环比增长1.64%；销售均价3.34元/羽，环比上涨0.11元/羽；销售收入0.90亿元，环比增长4.99% [5][36] - 晓鸣股份10月鸡产品销量1945.67万只，环比下降10.00%；销售均价2.89元/羽，环比下降0.17元/羽；销售收入0.56亿元，环比下降14.90% [5][38] 鸡肉企业表现 - 仙坛股份10月鸡肉销量5.29万吨，环比下降1.37%；销售收入4.56亿元，环比增长4.05%；销售均价8628.01元/吨，环比上涨5.43% [6][43] - 圣农发展10月鸡肉销量13.21万吨，环比下降4.89%；销售收入12.52亿元，环比下降3.69%；销售均价9477.67元/吨，环比上涨1.41% [6][44] 黄羽鸡企业表现 - 温氏股份10月肉鸡销量1.28亿只，环比增长4.66%；销售收入36.33亿元，环比增长4.91%；销售均价13.33元/公斤，环比下降1.48% [7][49] - 立华股份10月肉鸡销量5262.25万只，环比下降1.05%；销售收入14.61亿元，环比下降2.73%；销售均价12.58元/公斤，环比下降3.38% [7][52] - 湘佳股份10月活禽销售389.02万只，环比下降0.69%；销售收入0.94亿元，环比下降2.76%；销售均价11.34元/公斤，环比下降6.28% [7][53]

研究报告 供需错配未改，蛋价震荡磨底 华龙期货投资咨询部 期货从业资格证号：F3073404 投资咨询资格证号：Z0020700 电话：0931-8894545 邮箱：305127042@qq.com 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 研究员：刘维新 上周鸡蛋期货盘面分化运行，近月合约弱势下跌；远月合约 周内创出阶段性新高，周后期开始回落；截至上周五收盘，鸡蛋 主力 JD2512 合约报收 3033 元/500 千克，跌 0.26%；鸡蛋 JD2605 合约报收 3477 元/500 千克，跌 1.17%。 【基本面分析】 报告日期：2025 年 11 月 17 日星期一 上周主产区鸡蛋均价报 3.01 元/斤，主销区均价为 3.06 元/ 斤，全国商品代鸡苗均价 2.76 元/羽，环比上涨 0.36%，种蛋利 用率约为 50%，中大型企业维持刚性补栏，受蛋价小幅上涨带动， 老母鸡均价 4.14 元/斤，环比上涨 0.49%，样本市场周出栏量增 加，平均出栏日龄至 494 天，销区到货量分化，北京市场到货 95 车，环比增加 5 车，广东市场到货 580 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 11 月 17 日 0 / 47 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：股指再受考验 3 | | --- | | 国债期货：单边暂缺驱动，关注移仓节奏 4 | | 豆粕：利多体现充分 | 盘面回落增加 5 | | --- | --- | | 白糖：巴西制糖比下降 | 国际糖价大涨 5 | | 油脂板块：油脂分化明显，震荡行情延续 7 | | | 玉米/玉米淀粉：玉米和淀粉: 现货继续上涨，盘面偏强震荡 8 | | | 生猪：供应压力增加 | 现货继续回落 8 | | 花生：花生现货偏强，花生短期仍底部震荡 9 | | | 鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落 10 | | | 苹果：新一期入库量公布 | 果价稳中有涨 11 | | 棉花-棉纱：基本面矛盾不大 | 棉价震荡为主 12 | | 钢材：钢材出现复产，钢价区间震荡 13 | | --- | | 双焦：底部有支撑，等待新的驱动 13 | | 铁矿：偏空思路对待 14 | | 铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡 15 | | 贵金属：美联储再发鹰派信号 贵金属跳水 16 | | --- | | 铜 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，结合宏观资讯和各行业供需、成本、政策等因素，给出各品种投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个领域 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 11月16日《求是》杂志将发表习近平重要文章《因地制宜发展新质生产力》[4] - 10月经济多项指标同比增速放缓，规模以上工业增加值同比增长4.9%，服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%，1 - 10月全国固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资下降14.7% [4] - 10月70城房价各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降，二手房价环比下跌城市覆盖全部70城，新房环比上涨城市增加1城 [4] - 外交部提醒中国公民近期避免前往日本，因日本治安不靖，针对中国公民犯罪多发，领导人发表涉台挑衅言论 [5] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策，要强化人工智能融合赋能拓展消费增量 [5] - 央行11月开展两次买断式逆回购操作，合计15000亿元，本月净投放5000亿元，另有9000亿元MLF到期 [5] - 美国将公布第三季度GDP修正值、10月个人收入等数据，不确定能否发布10月CPI数据 [6] - 广州期货交易所铂期货、钯期货合约11月27日起上市交易 [6] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 [6] - 我国自2025年1月1日起发放育儿补贴，每年3600元至孩子年满3周岁，9月开始申领，累计提交3170多万条申领信息 [7] - 锂电产业链电解液添加剂碳酸亚乙烯酯价格暴涨，11月12日均价上涨68%至11万元/吨 [7] - 特朗普签署行政令调整“对等关税”适用范围，部分农产品排除附加关税，称中国将购买大量美国大豆 [8] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望 [10] - A股冲高回落，上证指数跌0.97%报3990.49点，全天成交1.98万亿元 [10] - 10月宏观数据除失业率下降外，工增、消费、投资均下降，原因包括技术因素、出口和财政补贴影响、反内卷、地产下行 [10] 国债期货 - 市场宽松预期回落但不排除降息，维持Q4加码宽松判断 [11] - 税期邻近资金面波动加大，股债跷跷板弱有效 [11] - 10月宏观数据不佳原因与股指期货部分相同 [11] 黑色 螺矿 - 短期预计震荡整理，中长期逢高偏空 [12][13] - 需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低，铁水产量或回落，库存同比增加 [12] - 估值上钢材价格维持弱势可能大，市场波动因低价成交好转带动盘面反弹 [13] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化 [14] - 发改委要求供暖季加强煤炭生产，铁水有下降空间，期货价格高位震荡下跌 [14] - “反内卷”与“查超产”政策下，国内矿山开工率有上限，动力煤价格对煤焦有支撑 [14] 铁合金 - 中长期逢高偏空，短期观望 [15] - 14日双硅窄幅波动，锰硅成本相对坚挺，硅铁基本面无大变动 [15] 纯碱玻璃 - 当前观望为主 [16] - 产业链跟随市场回落，玻璃偏弱，产业无新驱动 [16] - 纯碱产量略有回落，成本抬升，部分企业调涨价格、减产；玻璃产销尚可，价格偏稳，关注需求和库存 [16] 有色和新材料 碳酸锂 - 短期基本面向好，但明年一季度动力端需求或转弱，限制价格上涨空间，关注回调买入机会 [18] - 11月需求向好且大幅去库，储能需求预期高增速，利好中长期价格 [18] 工业硅多晶硅 - 工业硅区间震荡，可逢低买入或卖出虚值看跌期权；多晶硅延续震荡 [19] - 工业硅矛盾不突出，受相关板块影响，11月有累库预期但整体松平衡 [20][21] - 多晶硅市场对平台公司成立预期有博弈，供需弱矛盾限制价格，政策预期影响大 [21] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，低位震荡运行 [23] - 美棉供需报告利空，国内新棉上市快，库存累积，需求不佳 [23][24] - 郑棉价格较现货低估，限制回落空间，中国农业农村部上调产量和期末库存 [24] 白糖 - 内糖供需面预期偏空，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力 [25] - 国际糖价受巴西甘蔗制糖比和印度出口影响，国内受成本和增产影响 [26][27] - 全球食糖过剩压力仍在，中国农业农村部上调产量、下调需求、预期期末库存增加 [27] 鸡蛋 - 期货或震荡运行，近月合约偏空操作 [28] - 现货弱势，期货下跌修复升水，蛋鸡存栏高，消费未明显改善 [28][29] - 近期淘鸡快，存栏预计下降，春节前现货有上涨预期，关注现货对期货预期的影响 [29] 苹果 - 震荡偏强运行 [30] - 入库接近尾声，同比降低，关注价格走势和出库情况 [30] - 库存低、价格偏高，后期消费动态指引价格走势 [30] 玉米 - 关注盘面上方压力 [31] - 现货价格反弹，东北市场情绪提振，南北港库存低，华北需求增强 [31] - 新粮供应压力累积，关注11月卖压和托市小麦投放 [31] 红枣 - 暂时观望 [32] - 销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面偏弱 [32] 生猪 - 供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡，逢高偏空操作近月合约 [32][33] - 供应基数高且趋势增，规模企业出栏慢、出栏均重抬升，散户压栏 [33] - 需求平稳，关注全国降温后腌腊需求启动情况 [33] 能源化工 原油 - 短期偏强震荡，长期供大于求下行趋势不改 [35] - 上周探底回升，两份主流机构报告预测供大于求，地缘冲突升温支撑油价 [35] - 10月OPEC + 实际产量未增加，后续关注实际产量，冲突未实质性影响俄油出口 [35] 燃料油 - 价格跟随油价波动，短期交易关注制裁俄罗斯后供应端担忧 [36] - 供需结构供应宽松，需求平淡，地缘与宏观主导油价 [36] 塑料 - 震荡偏弱思路，聚烯烃供应压力大，但生产企业亏损有支撑 [36][37] - 近期盘面小幅反弹，下游需求相对偏弱 [37] 橡胶 - 关注ru - nr价差走扩策略，虚值卖看跌策反弹后适当减仓 [37] - 基本面无明显矛盾，供应旺季，价格底部有支撑但上方有压力 [37] 甲醇 - 近月合约暂时偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置 [38][39] - 行情波动受伊朗限气、港口下游装置检修、内地烯烃装置外采等因素博弈影响 [38][39] - 现实供需弱，库存偏高，关注港口库存变动和进口货到港情况 [39] 烧碱 - 等待大幅下跌后的多头机会，关注成本端支撑 [40] - 现货价格下移，山东氯碱企业开工高，期货01合约偏弱 [40] - 做空风险点为液氯价格走弱后的成本支撑，做多风险点为液碱上行驱动不足 [40] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底 [40] - 现货价格趋于稳定，需求收尾，产量将增产，降库速度放缓 [41] 聚酯产业链 - 短期延续偏强运行态势 [42] - 地缘风险和海外出口预期推动品种走势偏强 [42] - PX震荡偏暖，PTA震荡偏强，乙二醇低位区间震荡 [42] 液化石油气 - 短期基本面有一定利好，但不宜追涨，中长期逢高试空 [43] - 走势强于原油，得益于民用旺季和阶段性进口量减少 [43] - 全球供给充裕，国内到港将恢复，工业需求不景气 [43] 纸浆 - 基本面偏稳定，维持宽幅震荡，观察老仓单消化和现货成交情况 [45] - 现货成交略有好转，但工厂需求难有大起色，01估值接近套保点位 [45] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行 [46] - 现货成交价格下调，库存累库预期，发运量持稳后供需弱平衡 [46] 合成橡胶 - 盘面短期区间震荡，谨慎做多，反弹后参与卖看涨策略 [48] - 丁二烯供应方报价坚挺，合成橡胶现货价格受成本支撑，中长期上涨受限 [48]

实现更全面的风险覆盖 生猪养殖利润对饲料价格变动相对更为敏感，应在套保序列中优先配置；而蛋鸡养殖利润更多受蛋周期 本身主导，饲料端对冲仅作为利润管理的辅助工具效果更佳，再结合贸易商的实际情况，制定可能的套 保策略。 本次相关性分析从"饲料原料—养殖成本—消费替代与利润"三大逻辑层次展开，揭示从原料端到养殖端 的价格传导与风险关联。在数据处理上，为全面捕捉市场长期关系与流动性特征，本次测算综合选取了 连续合约、主力合约及价格指数进行交叉验证，确保结果的稳健性与代表性。测算周期力求覆盖各品种 可获取历史数据的最大区间，以包含完整的产业周期波动，避免短期干扰，从而保证相关性分析更贴合 实际情况。 具体相关性分析：豆粕与菜粕保持0.89~0.94的极高正相关性，因其均为植物蛋白原料，供需驱动高度 一致，是最优套利配对；而玉米与豆粕亦呈现0.64~0.78的高度正相关，反映共享饲料需求周期，适用 于构建饲料成本组合以同步对冲原料价格上涨风险。在养殖成本传导方面，生猪与玉米、豆粕分别为弱 至中度正相关（0.37~0.46、0.20~0.35），体现成本传导的时滞与灵活性；鸡蛋与玉米、豆粕的相关性 略强（0.37~0.64 ...

021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 行业 鸡蛋 日期 2025 年 11 月 17 日 请阅读正文后的声明 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 ＃summary＃ 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 二、行业要闻 请阅读正文后的声明 - 2 - 存栏方面，目前存栏量略有回落但仍处于历史同期高位。根据卓创资讯，截 至 2025 年 10 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.59 亿只，2025 年 9 月末 为 13.68 亿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受产区供应收紧和下游补库驱动价格上涨，中长期供需偏紧价格有望再涨；淀粉短期报价随原料波动，高库存承压，中长期关注下游消费节奏[4] - 白糖短期受政策影响强于外盘，国产糖成本是支撑，中长期全球糖市过剩或冲击国产糖成本，整体供应宽松维持高空策略但短期向下空间有限[5] - 棉花新棉收购完成产量预估下调，中美会谈利好纺服出口，适合长期做多[7] - 鸡蛋供需共同作用推动产区价格中枢上移，后续关注淘汰节奏变化对价格的影响[12] - 苹果全国入库基本结束，入库量减少，好货稀缺，短期有望维持高位震荡[16] - 生猪短期市场偏弱震荡博弈，中期供应压制维持，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动及资金情绪动向[16] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2025年11月10 - 14日，长春玉米价格无变化，锦州涨10，潍坊不变，蛇口涨10，基差涨11，贸易利润不变，进口盈亏（黑龙江）涨11；潍坊淀粉价格不变，基差涨2，加工利润涨21[3] 白糖 - 2025年11月10 - 14日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格有变化，基差、进口利润部分数据缺失，仓单减少99[5] 棉花棉纱 - 2025年11月10 - 14日，3128棉花价格降25，进口M级美棉等部分数据有变化，进口利润、仓单+预报等部分数据有变动，越南纱价格不变，越南纱进口利润涨55，32S纺纱利润涨27[7] 鸡蛋 - 2025年11月10 - 14日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区鸡蛋价格无变化，基差涨83，白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格不变，生猪价格降0.06[11] 苹果 - 2025年11月10 - 14日，山东80一二级苹果现货价格不变，全国库存降66，山东库存降53，陕西库存降42，1月、5月、10月基差有变化[15][16] 生猪 - 2025年11月10 - 14日，河南开封、湖北襄阳生猪价格涨0.05，山东临沂降0.05，安徽合肥、江苏南通不变，基差涨135[16]

国内经济 - 10月份中国经济供需两端出现收缩，但全年增长目标实现无忧，政策托底效应有望增强[1] - 11月第一周乘用车零售41.5万辆，同比下降18.8%[2] - 1-10月固定资产投资额同比下降1.7%[7] - 高炉开工率82.79%，焦炉开工率71.08%，线材开工率46.50%，均环比下降[3] - 特殊再融资债发行进度达100%，年初新增额度已全部发行完毕[7] 海外风险 - 美国结束持续43天的史上最长政府停摆，损失可能高达1.5万亿美元[7] - 特朗普签署新关税协议，将部分美农产品排除在附加关税之外[1] - 美国与瑞士将39%的关税降至15%，换取瑞士2000亿美元投资承诺[8] - 欧盟决定废除“150欧元以下免税”规则，未来所有进入欧盟的货物均需缴税[8] - 美联储12月议息前对通胀路径的判断仍存在不确定性，因10月CPI存在无法发布的风险[7]