一、农产品板块综述 豆粕延续下行，中巴农业会议磋商，预期巴西大豆进口检疫程序 或放宽，进口大豆节奏或恢复，豆粕承压继续走低，技术转弱。棉花 走强，目前纺织市场处于金三银四传统消费旺季，纺企开工率增长， 支撑棉价，棉花期价后续或有续升空间。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：继续下跌 豆粕下挫、棉花走强 焦点关注：豆粕主力 2605 合约持续下跌，下破重要支撑位，继 续受到多头回吐压力： 1.中国和巴西农业分委会第七次会议在北京召开，市场等待相关 会议决策公布，市场预期从巴西大豆进口检疫程序或放宽，市场对于 大豆进口偏紧的担忧缓解，打压近月合约多头叙事，同时国内油厂压 榨回升，下游采购情绪则转淡，豆粕周度库存环比有所回升，豆粕期 价承压走低。 2.豆粕主力 2605 合约继续下跌，期价跌破 20 日均线，技术转入 下行趋势。而远期 2609 合约亦受近月合约弱势拖累而继续回落，盘 中一度下破 20 日均线，有技术调整压力，策略上 2609 合约多单平仓。 （二）棉花：震荡上涨 数据来源：天富期货研询部、博易云 （三）棕榈油：继续下行 焦点关注：棕榈油主力 2605 合约继续下跌，受到原油走低的影 响： 1.原油下跌 ...

报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆油|无明确星级|[1] |棕榈油|无明确星级|[1] |菜油|无明确星级|[1] |豆粕|无明确星级|[1] |菜粕|无明确星级|[1] |玉米|无明确星级|[1] |生猪|无明确星级|[1] |鸡蛋|★☆☆|[1] 报告的核心观点 - 农产品受地缘政治、供应、能源价格等多因素影响，各品种价格走势分化，投资者需关注多方面动态并注意风险 [2][3][4] - 不同品种有不同的价格驱动因素和投资建议，如鸡蛋可逢低布局多头，生猪需关注产能去化 [8][9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆减仓价格回调，地缘战争风险外溢效应回吐，本周中储粮竞价拍卖使边际供应增加 [2] - 后续价格需关注中东局势对能源价格影响、宏观预期和资金动向 [2] 大豆&豆粕 - 美伊关系缓和、全球农产品走弱，连粕2605合约减仓下跌1.51% [3] - 中巴检验风波结束，巴西大豆对华供应恢复压制国内豆粕 [3] - 需密切关注美伊局势、能源和肥料市场、特朗普访华及气候动态 [3] 豆油&棕榈油 - 国际原油价格震荡，市场预期升温可能性下降，品种主动减仓回吐溢价 [4] - 新季作物种植期，化肥市场矛盾待观察，供应链风险不明 [4] - 后续价格关注中东局势对能源价格影响、宏观预期和资金动向 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系承压下行，因市场对油菜籽进口前景乐观，美伊冲突缓和挤压地缘政治风险溢价 [6] - 关注中巴大豆检验规则谈判和加菜籽买船情况，加菜籽7月船期CNF报价605美元/吨，折合进口成本5309元/吨，榨利缩窄 [6] - 加籽对华出口恢复，沿海油厂菜籽压榨将恢复，菜粕及菜油库存或回升，供给端宽松施压期价 [6] 玉米 - 北港锦州港平仓价下跌20元/吨，鲅鱼圈港下跌5元/吨，东北现货收购价基本持平，山东现货收购价持平或零星降价 [7] - 国际局势缓和、全球农产品走弱，国内托市小麦拍卖量增加且企业资质开放，或冲击玉米价格 [7] - 需跟进东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向 [7] 生猪 - 生猪现货价格创新低，盘面近弱远强、增仓超1万手 [8] - 断奶仔猪价格至成本区间下沿，面临亏损，关注行业产能去化 [8] - 出栏体重环比走高、同比高位，库存压力待去化，2026年供需宽松，猪价中期反转逻辑难成立 [8] 鸡蛋 - 近远月盘面走势分化，近月04合约创新高，07合约创新低，现货价格稳中有涨 [9] - 3 - 7月新开产蛋鸡数量低于淘汰老鸡数量，蛋鸡存栏下滑，鸡蛋现货价格有走强基础，建议逢低布局多头 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆短期或小幅调整但绝对空间有限，关注26日竞价销售成交情况 [1] - 玉米现货有回调压力，短线调整后可逢低买入，短期建议观望 [1] - 鸡蛋短期供需宽松但三月存栏有下降预期，建议低多思路 [2] - 生猪3 - 5月仍处于去产能阶段，远月价格取决于近月去产能效果 [4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区种植成本增加、基层余量少、地缘冲突加剧，但需求不好，豆价稳中回落，高蛋白价格坚挺，贸易商多观望，按需收购，补库意向低于清库意向 [1] - 关内产区大豆流通迟缓，行情难企稳，中储粮26日抛储104095万吨，集中出货或给价格带来压力 [1] 玉米 - 东北地区价格以稳为主，北港收购价下调未冲击产区市场，华北地区价格先扬后稳，贸易商挺价惜售，深加工企业到货量低提价收储，南方销区及港口报价窄幅波动，高价成交遇阻，饲料企业接受度有限，替代原料使用增加，市场观望情绪浓 [1] - 现货有回调压力，叠加原油回落，玉米短线调整，预估下方空间有限，调整完成可逢低买入，短期建议观望 [1] 鸡蛋 - 2026年2月底全国蛋鸡在产存栏量13.5亿只，同比增长3.4%，处于高位，制约蛋价上涨 [2] - 2025年10 - 11月蛋鸡补栏量空窗，对应2026年3 - 4月新开产蛋鸡数量减少，4 - 5月存栏将下降，3月部分产区蛋鸡换羽，产蛋率下滑，供应阶段性收紧，前期养殖户延缓老鸡淘汰、新增补栏不足，产能收缩，鸡蛋量减少支撑价格上行 [2] - 短期供需宽松，三月存栏有下降预期，建议低多思路 [2] 生猪 - 国家相关司局组织座谈会分析价格形势并安排调控工作，受节后消费需求回落影响，生猪价格走低进入过度下跌一级预警区间 [3] - 3月重点省份规模养殖企业出栏计划环比增幅达17.63%，出栏节奏加快，前期压栏大猪存量多，出栏均重升至128.55公斤，大体重猪源出清放大市场供给 [3][4] - 3月出栏加快但需求低迷，现货疲软，饲料成本上行，养殖利润恶化，倒逼产能出清，2 - 3月集团企业加速出栏加重供应压力，养殖企业股市下跌，3 - 5月仍处于去产能阶段，远月价格取决于近月去产能效果 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑到春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价表现较好使整体去化有所减弱，可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3690，较昨收涨8；JD05今收3410，较昨收涨9；JD09今收3793，较昨收涨10 [2] - 01 - 05价差今收280，较昨收跌1；05 - 09价差今收 - 383，较昨收跌1；09 - 01价差今收103，较昨收涨2 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.56，较昨收涨0.01；01鸡蛋/豆粕今收1.21，较昨收涨0.01等 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价3.31元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤；销区均价3.47元/斤，较上一交易日持平 [2][4] - 淘汰鸡均价5.05元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价5.05元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元，较上一交易日涨0.04 [2] - 蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.72元，较上一交易日持平 [2] - 利润10.44元/羽，较上一交易日涨1元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价3.31元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤；主销区均价3.47元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格多数维持稳定 [4] - 2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%；2月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天 [5] - 截至3月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%，处于历年同期中高位 [5] - 截至3月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.29元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；2月27日，蛋鸡养殖预期利润为 - 11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/斤 [5] - 截至3月5日当周生产环节周度平均库存有1.22天，较上周库存天数下降0.04天；流通环节周度平均库存有1.27天，较前一周增加0.02天 [6][7] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价为5.07元/斤，较上个交易日价格下跌0.14元/斤 [7] 交易逻辑 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入消费淡季，存栏虽有缓解但蛋价表现好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 - 玉米震荡[1] - 豆粕上涨[1] - 油脂上涨[1] - 鸡蛋震荡[1] - 生猪震荡偏弱[2] 报告的核心观点 - 玉米主力2605合约先涨后跌，短线参与；东北玉米价格稳定，华北稳中偏弱，销区上涨；贸易商出货积极性提升，下游企业库存得到补充，价格区间窄幅调整[1] - 豆粕受技术性抛售影响下跌，国内现货价格小幅回落，期货近弱远强；市场跟随进口成本变动，短线参与[1] - 油脂受竞争油脂疲软和地缘政治影响下跌，国内油脂集体下挫；关注中东局势和大宗商品情绪，短线参与[1] - 鸡蛋期货回调，现货价格多数稳定；供应充足，维持区间震荡观点；清明节临近，需求和饲料成本支撑蛋价，震荡区间下沿抬升[1] - 生猪期货近月止跌，远月涨幅大于近月；现货价格下跌，市场供过于求；短期止跌企稳，供应压力缓解前大概率延续弱势[2] 市场信息 - 以色列国防军军事行动至少持续三周，仍有数千个目标待打击[2] - 美国考虑向中东增派军舰为油轮护航[2] - 2月末广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9%[2] - 2026年要强化底线思维，密切跟踪市场变化，强化联动监测监管[3] - 全国45个港口进口铁矿库存总量17187.52万吨，环比增加69.66万吨；日均疏港量317.90万吨，增6.82万吨；在港船舶数量110条，降2条[3] - 2月末铁矿石价格反弹是情绪和技术性修复，上涨无支撑基础[3] - 美国发放30天许可证，允许各国购买滞留在海上的俄罗斯石油及产品[3] - 国家组织提前投放2025/2026年度国家化肥商业储备[3] - 美以袭击伊朗后，能源和化肥价格飙升，尿素期货合约价格上涨超20%[3] - 伊拉克准备恢复石油出口，库尔德地区拒绝恢复[4] - 巴林铝业公司开始分阶段停产储备原材料[4] - 截至3月12日，华东港口甲醇库存环比减少7.2万吨[4] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表展示[6][7][8][11] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示[13][15][17][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，获多项荣誉，有丰富行业经验[25] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，团队获多项荣誉[25] - 孔海兰是光大期货鸡蛋、生猪行业研究员，团队获多项荣誉，多次接受媒体采访[25]

报告行业投资评级 - 生猪行业谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪价格延续下行趋势，北方跌幅更显著，仔猪价格同步回落，养殖端出栏积极性高，短期供给压力大，但下游消费复苏慢，猪价有进一步下行风险，二次育肥及冻品入库托底支撑有限，需关注产能主动去化节奏 [2] - 鸡蛋现货价格相对平稳，波动幅度收窄，北方产区局部报价小涨，南方销区以稳为主，蛋价升至高位后下游接货意愿回落，小码蛋供应偏紧炒作情绪降温，市场整体货源充裕，清明节前备货对蛋价上行驱动有限 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约10045元/吨，较前交易日变动+65.00元/吨，幅度+0.65% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格9.76元/公斤，较前交易日变动 - 0.09元/公斤，现货基差LH05 - 285，较前交易日变动 - 155；江苏地区外三元生猪价格10.11元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤，现货基差LH05 - 65，较前交易日变动 - 165；四川地区外三元生猪价格9.63元/公斤，较前交易日变动 - 0.03元/公斤，现货基差LH05 - 415，较前交易日变动 - 95 [1] - 3月24日，“农产品批发价格200指数”为121.63，比昨天下降0.57个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.14，比昨天下降0.66个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.03元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉66.33元/公斤，与昨天持平；羊肉64.40元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋7.67元/公斤，比昨天下降0.8%；白条鸡17.58元/公斤，与昨天持平 [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2605合约3401元/500千克，较前交易日变动 - 42.00元，幅度 - 1.22% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.11元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 291，较前交易日变动+42；山东地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 151，较前交易日变动+42；河北地区鸡蛋现货价格3.16元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 241，较前交易日变动+42 [3] - 2026年3月24日，全国生产环节库存为0.81天，较昨日持平。流通环节库存为1.06天，较昨日增0.01天，增幅0.95% [3] 策略 生猪 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋 - 中性 [6]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 报告展示了2026年3月25日各品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数等信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、金融系等多个领域 [1] 各品种总结 黑色系 - 硅铁SF603现货价6100，较昨日涨48.60%，期货价6028，基差 -72，基差率 -1.18% [1] - 硅锰SM603现货价6470，较昨日涨23.30%，期货价6480，基差 -10，基差率 -0.15% [1] - 螺纹钢RB2605现货价3240，较昨日涨45.80%，期货价3145，基差95，基差率3.02% [1] - 热卷HC2605现货价3300，较昨日涨9.40%，期货价3324，基差 -24，基差率 -0.72% [1] - 铁矿石I2605现货价857，较昨日涨28.20%，期货价824，基差33，基差率4.02% [1] - 焦炭J2605现货价1767，较昨日涨51.89%，期货价1798，基差 -31，基差率 -1.75% [1] - 焦煤JM2605现货价1250，较昨日跌0.92%，期货价1243，基差7，基差率0.56% [1] 有色系 - 铜CU2605现货价93965，较昨日跌0.07%，期货价94030，基差 -65，基差率 -0.07% [1] - 铝AL2605现货价23470，较昨日跌0.06%，期货价23625，基差 -155，基差率 -0.66% [1] - 氧化铝AO2605现货价2758，较昨日跌8.50%，期货价3014，基差 -256，基差率 -8.50% [1] - 锌ZN2605现货价22975，较昨日跌0.81%，期货价22790，基差185，基差率0.81% [1] - 锡SN2604现货价347970，较昨日跌1.23%，期货价343700，基差4270，基差率1.23% [1] - 镍MISEOR现货价132900，较昨日跌0.43%，期货价133480，基差 -580，基差率 -0.43% [1] - 不锈钢SS2605现货价14450，较昨日涨2.31%，期货价14290，基差160，基差率1.12% [1] - 碳酸锂LC2605现货价147500，较昨日跌3.56%，期货价152940，基差 -5440，基差率 -3.56% [1] - 工业硅SISEO5现货价8605，较昨日涨39.57%，期货价9200，基差 -595，基差率 -6.47% [1] 贵金属系 - 黄金AU2606现货价977.28，较昨日涨0.07%，期货价978.0，基差 -0.72，基差率 -0.07% [1] - 白银AG2606现货价17085.0，较昨日涨0.47%，期货价17166.0，基差 -81.0，基差率 -0.47% [1] 农产品系 - 豆粕M2605现货价2961.0，较昨日涨10.10%，期货价3260，基差 -299.0，基差率 -9.17% [1] - 豆油Y2605现货价8870，较昨日涨56.50%，期货价8594.0，基差276.0，基差率3.21% [1] - 棕榈油P2605现货价9690，较昨日涨35.40%，期货价9644.0，基差46.0，基差率0.48% [1] - 菜粕RM605现货价2400，较昨日涨53.20%，期货价2365.0，基差35.0，基差率1.48% [1] - 菜油Oleos现货价10380，较昨日涨92.70%，期货价9813.0，基差567.0，基差率5.78% [1] - 玉米C2605现货价2420，较昨日涨37.0%，期货价2383.0，基差37.0，基差率1.55% [1] - 玉米淀粉CS2605现货价2900，较昨日涨64.90%，期货价2772.0，基差128.0，基差率4.62% [1] - 生猪LH2605现货价9750，较昨日涨32.40%，期货价10045.0，基差 -295.0，基差率 -2.94% [1] - 鸡蛋JD2605现货价3180，较昨日涨20.60%，期货价3401.0，基差 -221.0，基差率 -6.50% [1] - 棉花CF605现货价16450，较昨日涨84.80%，期货价15215.0，基差1235.0，基差率8.12% [1] - 白糖SR605现货价5429.0，较昨日涨7.90%，期货价5480，基差 -51.0，基差率 -0.94% [1] - 苹果AP605现货价9800，较昨日涨13.00%，期货价8925.0，基差875.0，基差率9.81% [1] - 红枣CJ605现货价7900，较昨日涨40.60%，期货价8925.0，基差 -1025.0，基差率 -11.48% [1] 能源化工系 - 对二甲苯PX605现货价9708.0，较昨日涨0.34%，期货价9740.9，基差 -32.9，基差率 -0.34% [1] - PTA TA605现货价6694.0，较昨日涨0.61%，期货价6735.0，基差 -41.0，基差率 -0.61% [1] - 乙二醇EG2605现货价5119.0，较昨日涨97.70%，期货价5495.0，基差 -376.0，基差率 -6.84% [1] - 涤纶短纤PF606现货价8254.0，较昨日涨1.65%，期货价8390.0，基差 -136.0，基差率 -1.62% [1] - 苯乙烯EB2605现货价10242.0，较昨日涨55.40%，期货价10380.0，基差 -138.0，基差率 -1.33% [1] - 甲醇MA605现货价3139.0，较昨日涨2.25%，期货价3210.0，基差 -71.0，基差率 -2.21% [1] - 尿素UR605现货价1880.0，较昨日涨22.70%，期货价1864.0，基差16.0，基差率0.86% [1] - LLDPE L2605现货价8918.0，较昨日跌0.76%，期货价8850.0，基差68.0，基差率0.76% [1] - PP PP2605现货价9325.0，较昨日涨78.30%，期货价9114.0，基差211.0，基差率2.32% [1] - PVC V2605现货价5860.0，较昨日涨83.00%，期货价5853.0，基差7.0，基差率0.12% [1] - 烧碱SHEOS现货价2557.0，较昨日跌18.60%，期货价2268.8，基差288.2，基差率12.70% [1] - LPG PG2605现货价7098.0，较昨日涨3.83%，期货价6836.0，基差262.0，基差率3.83% [1] - 沥青BU2606现货价4401.0，较昨日跌0.70%，期货价4370.0，基差31.0，基差率0.71% [1] - 丁二烯橡胶BR2605现货价17500.0，较昨日涨94.80%，期货价16800.0，基差700.0，基差率4.17% [1] - 玻璃FG605现货价960.0，较昨日涨36.97%，期货价1064.0，基差 -104.0，基差率 -9.77% [1] - 纯碱SA605现货价1240.0，较昨日跌1.64%，期货价1220.0，基差20.0，基差率1.64% [1] - 纯苯BZ2605现货价8501.0，较昨日涨1.58%，期货价8635.0，基差 -134.0，基差率 -1.55% [1] - 丙烯PL2605现货价8874.0，较昨日涨65.00%，期货价9030.0，基差 -156.0，基差率 -1.73% [1] - 瓶片PR2605现货价8186.0，较昨日涨97.40%，期货价8338.0，基差 -152.0，基差率 -1.82% [1] - 天胶RU2605现货价16100.0，较昨日跌0.78%，期货价16225.0，基差 -125.0，基差率 -0.77% [1] 金融系 - IF2606.CFE现货价4474.7224，较昨日跌1.97%，期货价4388.4，基差86.3224，基差率1.93% [1] - IH2606.CFE现货价2830.8540，较昨日跌0.72%，期货价2810.6，基差20.2540，基差率0.72% [1] - IC2606.CFE现货价7597.3732，较昨日跌2.89%，期货价7387.2，基差210.1732，基差率2.77% [1] - IM2606.CFE现货价7600.8569，较昨日跌2.40%，期货价7387.2，基差213.6569，基差率2.81% [1] - 2年期债TS2606现货价102.47，较昨日涨0.05%，期货价100.09，基差2.38，基差率2.32% [1] - 5年期债TF2606现货价105.90，较昨日涨0.08%，期货价100.15，基差5.75，基差率5.74% [1] - 10年期债T2606现货价108.16，较昨日涨0.10%，期货价99.80，基差8.36，基差率8.38% [1] - 30年期债TL2606现货价111.17，较昨日涨0.64%，期货价122.20，基差 -11.03，基差率 -9.03% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕油期货受原油走势拖累承压下跌，国内大连棕榈油期货震荡回落调整，有短暂止跌反弹机会但后续仍有趋弱压力 [1] - 豆油方面，若美国生物柴油政策利好，CBOT豆油将上涨；若中方放宽巴西大豆零容忍政策，大豆供应增加将拖累现货基差报价 [1] - 菜油方面，受特朗普宣布推迟针对伊朗打击行动及伊朗否认对话影响，农产品市场收复部分失地，菜油期价围绕9800元震荡，关注美国生物柴油政策及中东地缘冲突进展 [1] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货收高但盘中触及逾一周低点，美棉预计维持宽幅震荡格局；国内棉价短期多空博弈，难有单边趋势，或宽幅震荡，关注下游订单持续性与进口到港节奏 [2] 糖产业 - 洲际交易所原糖期货升至近五个月高点，预计短期原糖保持震荡偏强走势；国内白糖期货大概率维持高位、偏强震荡格局，但2月产销表现偏弱、工业库存同比累积将压制上行幅度 [4] 红枣产业 - 受宏观资金和新枣质量影响，期货市场低估值区间小幅反弹，但期价上方受限于弱现实，消费淡季需求疲软，库存去库慢，建议反弹空思路 [6] 苹果产业 - 苹果现货市场结构性分化加剧，全国冷库库存位于历史低位对盘面形成支撑，短期盘面存在回调风险，关注普通果去库和天气变化 [11] 玉米系产业 - 玉米因上量改善、替代压制和政策投放承压，但社会库存不高限制下跌幅度，整体以2350 - 2420区间操作为主，关注后续定向稻谷投放 [14][15] 粕类产业 - 美豆盘面多空因素交织走势偏弱，国内连豆粕情绪降温，现货疲软，豆粕单边预计维持高位震荡，等待3月底种植意向报告面积落地，有大豆增面积利空预期但风险有限 [16] 生猪产业 - 盘面及现货继续下跌，市场情绪悲观，需求淡季下游采购恢复慢，屠宰量提振有限，二次育肥入场积极性有限，现货继续磨底，但盘面跌破10000后或有抄底资金入场，继续下跌空间受限 [18] 蛋产业 - 鸡蛋供应端整体宽松但出货压力不大，需求端受清明备货支撑走货加快但提振空间有限，终端需求跟进偏弱，存栏量处于历史高位，短期鸡蛋价格维持低位震荡格局 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 跨期价差方面，豆油跨期05 - 09价差为62，较前一日跌12，跌幅16.22%；棕榈油跨期05 - 09价差为22，较前一日跌32，跌幅59.26%；菜籽油跨期05 - 09价差为108，较前一日跌11，跌幅9.24% [1] - 现货价差方面，豆棕现货价差为 - 738，较前一日涨140，涨幅15.95%；豆棕价差2602为 - 1050，较前一日涨152，涨幅12.65%；菜豆现货价差为1268，较前一日跌70，跌幅5.23% [1] - 棕榈油方面，期价P2605为9644，较前一日跌298，跌幅3.00%；基差P2605为88，较前一日涨幅366.67%；仓单为0，较前一日减少621，跌幅100.00% [1] - 豆油方面，期价Y2605为8740，较前一日跌146，跌幅1.67%；基差Y2605为376，较前一日涨76，涨幅25.33%；现价江苏均价为8970，较前一日跌70，跌幅0.77% [1] - 菜籽油方面，期价OI605为9813，较前一日跌137，跌幅1.38%；基差OI605为425，较前一日跌3，跌幅0.70%；现价江苏三级为10238，较前一日跌140，跌幅1.35% [1] 棉花产业 - 期货市场方面，棉花2605为15215，较前一日持平；棉花2609为12322，较前一日涨28，涨幅0.23%；棉花5 - 9价差为 - 140，较前一日跌35，跌幅33.33%；主力合约持仓量为571637，较前一日减少6169，跌幅1.07%；仓单数量为12354，较前一日减少30，跌幅0.24%；有效预报为426，较前一日增加77，涨幅22.06% [2] - 现货市场方面，新疆到厂价3128B为16590，较前一日涨150，涨幅0.91%；CC Index: 3128B为16732，较前一日涨140，涨幅0.84%；FC Index:M: 1%为13068，较前一日跌50，跌幅0.38% [2] - 产业情况方面，周业库存为0，较前一日减少547.7，跌幅100.0%；工业库存为102.4，较前一日增加13，涨幅14.5%；进口量为16.65，较前一日减少3.91，跌幅19.0%；保税区库存为47.1，较前一日增加4.2，涨幅9.8% [2] 糖产业 - 期货市场方面，白糖2605为5429，较前一日跌24，跌幅0.44%；白糖2609为5460，较前一日跌22，跌幅0.40%；白糖5 - 9价差为 - 31，较前一日跌2，跌幅6.90%；主力合约持仓量为340678，较前一日减少13362，跌幅3.77%；仓单数量为16342，较前一日持平；有效预报为520，较前一日增加520 [4] - 现货市场方面，南宁为5470，较前一日跌20，跌幅0.36%；昆明为5320，较前一日跌10，跌幅0.19%；南宁基差为41，较前一日涨4，涨幅10.81%；昆明基差为 - 109，较前一日涨14，涨幅11.38% [4] - 产业情况方面，食糖产量（全国）累计值为926，较去年同期减少45.61，跌幅4.69%；食糖销量（全国）累计值为345，较去年同期减少130.16，跌幅27.39%；食糖产量（广西）累计值为565.13，较去年同期减少51.58，跌幅8.36% [4] 红枣产业 - 期货市场方面，红枣2605为8925，较前一日涨65，涨幅0.73%；红枣2607为9090，较前一日涨50，涨幅0.55%；红枣2609为9310，较前一日涨50，涨幅0.54%；红枣5 - 7价差为 - 165，较前一日涨15，涨幅8.33%；红枣5 - 9价差为 - 385，较前一日涨15，涨幅3.75% [6] - 现货市场方面，沧州特级现货价格为9100，较前一日跌10，跌幅0.11%；沧州一级现货价格为7900，较前一日持平；沧州二级现货价格为6900，较前一日持平 [6] - 持仓及仓单方面，持仓量为169096，较前一日增加694，涨幅0.41%；仓单为4112，较前一日持平；有效预报为254，较前一日增加174，涨幅45.98%；仓单 + 有效预报为4366，较前一日增加80，涨幅1.87% [6] 苹果产业 - 期货市场方面，苹果2605为10072，较前一日跌72，跌幅0.71%；苹果2610合约为8631，较前一日跌8，跌幅0.09%；基差为 - 1525，较前一日跌91，跌幅6.35%；苹果5 - 10价差为1441，较前一日跌64，跌幅4.25% [8] - 现货市场方面，槎龙果品批发市场到货为28，较前一日增加2，涨幅7.69%；江门水果批发市场到货为14，较前一日增加1，涨幅7.69%；下桥水果批发市场到货为18，较前一日增加2，涨幅12.50% [8] - 库存及持仓方面，期货持仓量为92718，较前一日减少10445，跌幅10.12%；全国冷库库存为468.43，较前一日减少31.29，跌幅6.26%；盘面利润为 - 1525，较前一日跌91，跌幅6.35% [8] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2605为2383，较前一日跌32，跌幅1.33%；锦州港平舱价为2410，较前一日涨5，涨幅0.21%；基差为27，较前一日涨37，涨幅370.00%；玉米5 - 9价差为 - 21，较前一日跌8，跌幅61.54% [14] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2605为2772，较前一日跌33，跌幅1.18%；玉米淀粉均价为2977，较前一日跌4，跌幅0.13%；基差为205，较前一日涨29，涨幅16.48%；玉米淀粉5 - 9价差为 - 7，较前一日跌21，跌幅150.00% [14] 粕类产业 - 豆粕方面，现价江苏豆粕为3320，较前一日跌30，跌幅0.90%；期价M2605为3007，较前一日跌22，跌幅0.73%；基差M2605为313，较前一日跌8，跌幅2.49%；盘面进口榨利巴西5月船期为238，较前一日跌14，跌幅5.6%；仓单为35370，较前一日减少1315，跌幅3.6% [16] - 菜粕方面，现价江苏菜粕为2640，较前一日跌30，跌幅1.12%；期价RM2605为2399，较前一日跌24，跌幅0.99%；基差RM2605为241，较前一日跌6，跌幅2.43%；盘面进口榨利加拿大7月船期为3，较前一日涨4，涨幅400.00%；仓单为0，较前一日持平 [16] - 大豆方面，现价哈尔滨大豆为4400，较前一日持平；期价豆一主力合约为4770，较前一日跌40，跌幅0.83%；基差豆一主力合约为 - 370，较前一日涨40，涨幅9.76%；现价江苏进口大豆为3920，较前一日持平 [16] 生猪产业 - 期货指标方面，主力合约基差为750，较前一日涨200，涨幅36.36%；生猪2605为10045，较前一日涨65，涨幅0.65%；生猪2603为9000，较前一日跌300，跌幅3.23%；生猪3 - 5价差为 - 1045，较前一日跌365，跌幅53.68%；主力合约持仓为212258，较前一日增加5002，涨幅2.41%；仓单为1032，较前一日减少19，跌幅1.81% [18] - 现货价格方面，河南为9750，较前一日跌100；山东为10000，较前一日跌100；四川为9550，较前一日跌100；辽宁为9400，较前一日跌150；广东为10110，较前一日持平；湖南为9460，较前一日持平；河北为9700，较前一日跌200 [18] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日为180118，较前一日减少848，跌幅0.47%；白条价格 - 周为17.40，较前一日持平；仔猪价格 - 周为26.90，较前一日持平；母猪价格 - 周为32.45，较前一日持平；出栏体重 - 周为128.62，较前一日增加0.1，涨幅0.05% [18] 蛋产业 - 期货市场方面，鸡蛋04合约为3312，较前一日跌22，跌幅0.66%；鸡蛋05合约为3401，较前一日跌42，跌幅1.22%；基差为 - 120，较前一日涨46，涨幅27.56%；4 - 5价差为 - 89，较前一日涨20，涨幅18.35% [20] - 现货市场方面，鸡蛋产区价格为3.28，较前一日持平；蛋鸡苗价格为3.60，较前一日涨0.1，涨幅2.86%；淘汰鸡价格为5.27，较前一日涨0.06，涨幅1.25%；蛋料比为2.45，较前一日涨0.03，涨幅1.24%；养殖利润为 - 20.57，较前一日涨2.28，涨幅9.98% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本因素等影响，走势各异，投资者需关注市场动态并根据各品种特点制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货反弹有望延续，市场在犹豫中反弹，虽成交萎缩且未收复周一失地，但杀跌动能释放，后市反弹概率大，建议单边震荡整理、网格操作，IM\IC进行期现套利，期权观望 [18][21] - 国债期货收盘多数上涨，债市单边走强缺实质性利多驱动，但资金价格、权益市场和内需对债市有支撑，建议单边观望，跨品种套利头寸部分止盈后继续适量持有 [22][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力增加，盘面整体下行，美豆基本面与宏观交替影响，建议少量在远月布局多单，MRM09价差缩小，期权观望 [25][27] - 白糖国际糖价大涨，国内糖价震荡，国际糖价预计偏强，国内糖价或小幅度跟随，建议郑糖逢低建仓多单，套利观望，卖出看跌期权 [27][31] - 油脂板块维持高位震荡，中东地缘冲突是关注重点，建议短期单边高位震荡，p59可考虑逢高反套，期权观望 [31][34] - 玉米/玉米淀粉上量增加，盘面偏弱震荡，美玉米企稳，建议外盘05玉米回调偏多，05玉米高位震荡，05玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [34][38] - 生猪供应压力增加，价格下行为主，建议单边观望，套利观望，卖出宽跨式策略 [39][41] - 花生现货偏强，盘面偏强震荡，建议05花生窄幅震荡、逢低短多，套利观望，卖出pk605 - P - 7700期权 [41][43] - 鸡蛋淘鸡积极性下降，蛋价稳定为主，建议逢高空6月合约，套利观望，期权观望 [43][46] - 苹果去库速度较快，价格坚挺，但5月合约向上动力和时间不足，建议5月合约先离场观望，套利观望，期权观望 [47][49] - 棉花 - 棉纱棉价下方支撑大，走势震荡偏强，增发配额对国内供应影响小，建议美棉区间震荡，郑棉逢低建仓多单，不建议追高，套利观望，期权观望 [49][53] 黑色金属 - 钢材海外情绪搅动期价，缺乏趋势性行情，受海外及原料影响维持震荡，建议单边震荡，逢高做空卷煤比，期权观望 [54][56] - 双焦波动较大，受地缘冲突、油气价格、资金影响，建议单边谨慎偏多、不追高、不摸顶，观望为主，套利观望，期权观望 [56][59] - 铁矿供应扰动加大，矿价高位运行，建议现货高位套保，5/9月差高位反套，期权观望 [59][61] - 铁合金在能源成本推动下震荡偏强，硅铁和锰硅均受需求和成本带动，建议单边震荡偏强，套利观望，卖出虚值看跌期权 [62][63] 有色金属 - 金银中东局势缓和，金银回暖，但需注意美联储利率和谈判进展风险，建议若沪金、沪银站回120日均线，转为区间震荡，套利观望，期权观望 [64][66] - 铂钯和谈预期走强，价格拉升，铂金短期偏多，钯金弱势跟随，建议单边谨慎参与做多铂金，多铂空钯，期权观望 [68][70] - 铜地缘风险缓和，价格小幅反弹，走势取决于美伊谈判进展，建议单边低位震荡、关注宏观变化，套利观望，期权观望 [71][73] - 氧化铝关注几内亚矿政及中东地缘冲突走势，价格震荡走弱，建议单边震荡走弱，套利和期权暂时观望 [73][76] - 电解铝地缘冲突有不确定性，价格震荡反弹，建议单边震荡反弹，套利和期权暂时观望 [76][80] - 铸造铝合金地缘局势不确定，价格随铝价震荡反弹，建议单边随铝价震荡反弹，套利和期权暂时观望 [80][82] - 锌关注宏观及资金情绪，基本面有支撑，价格短期或低位震荡，建议单边关注消费和海外冶炼厂情况，套利和期权暂时观望 [82][85] - 铅低位震荡，消费或好转，底部有支撑，建议单边低位震荡，套利和期权暂时观望 [86][88] - 镍宏观主导短期价格，3月供需边际收窄，关注霍尔木兹海峡物流，建议单边等待宏观企稳，套利和期权暂时观望 [88][90] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，预计跟随镍价波动，建议单边等待宏观企稳，套利暂时观望 [90][92] - 工业硅区间震荡，建议单边区间下沿逢低买入，套利和期权暂无 [92][96] - 多晶硅短期偏弱，关注政策指引，建议单边偏弱、注意流动性风险，套利和期权暂无 [97][99] - 碳酸锂低价吸引下游买盘，预计走势偏强，建议单边偏强运行 [99][102] - 锡价随宏观情绪变化，关注氦气封锁对消费端影响，建议单边关注宏观情绪，期权暂时观望 [103][107] 航运及碳排放 - 集运美国提出停火协议，短期地缘情绪缓和，现货运价处淡季，建议单边短期回调、警惕风险，套利观望 [108][111] - 干散货运价伊朗设安全走廊，后续贸易环境或好转，美伊局势不明，燃油成本影响大，需关注各船型市场情况 [111][114] - 碳排放中国市场交易平淡，欧盟市场信心与价格修复，国内关注配额发放和市场扩围，欧盟关注政策改革和能源供给变化 [114][118] 能源化工 - 原油走势紧随地缘局势，日内剧烈波动，供应缺口仍存，建议单边高位偏多，套利和期权观望 [120][122] - 沥青地缘降温，关注近端油价波动风险，供应预期紧缩，需求支撑弱，建议BU2606逢低布多、轻仓操作，套利和期权观望 [122][125] - 燃料油地缘降温，关注近端油价波动风险，新加坡库存高位，低硫供应紧缩，建议单边观望，高低硫价差关注减产和需求启动节奏，期权观望 [125][128] - LPG外盘下跌驱动内盘走弱，围绕地缘局势波动，建议单边高位震荡偏强，套利和期权观望 [128][129] - 天然气地缘风险持续，上涨趋势不改，国际LNG供应缺口累积，美国市场短期宽松，建议单边观望，卖出TTF深度虚值看跌期权 [130][134] - PX&PTA供应存计划外缩量预期，企业或被动减产，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [136][139] - BZ&EB原料供应担忧，苯乙烯出口向好，关注中东局势和海峡通航，建议单边观望，套利和期权观望 [139][143] - 乙二醇进口量下修，受原料供应和中东局势影响，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [143][146] - 短纤加工差区间波动，跟随聚酯原料走势，建议单边观望，套利和期权观望 [146][148] - 瓶片库存持续去化，负荷上升，采购旺季去库，建议单边观望，套利和期权观望 [148][152] - 丙烯供应偏紧，成本推动上行，供应风险加大，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [152][155] - 塑料PP多单减持，受中东冲突影响，价格下跌，建议L主力2605和PP主力2605合约观望，SPC L2605&PP2605合约减持观望，期权观望 [155][157] - 烧碱走弱，供应收缩，需求回落，盈利亏损，建议单边震荡、跟随市场情绪，套利暂时观望，期权观望 [158][159] - PVC弱势下跌，国内外供应有收缩预期，预计延续弱势震荡，建议单边观望，套利和期权暂时观望 [160][162] - 纯碱高位震荡，供应提升，需求一般，建议单边短期高位震荡、择机高空，套利观望，卖看涨期权 [163][164] - 玻璃弱势下跌，供应下降，需求刚需，库存下降，建议单边择高做空，套利观望，卖看涨期权 [164][166] - 甲醇延续弱势，伊朗停产，进口缩减，供应短缺，预计延续弱势震荡，建议单边观望 [166][169] - 尿素震荡为主，国内产量高位，国际供应紧张，需求释放，政策压制，建议单边多单离场观望，套利观望，回调卖看跌 [169][172] - 纸浆高库存压制，浆价反弹乏力，供大于求，需求支撑不足，建议单边区间操作、逢低做多，套利观望，卖出SP2605 - P - 5100期权 [173][177] - 胶版印刷纸市场刚需采买，上行乏力，供需宽松弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，卖出OP2604 - C - 4250期权 [177][180] - 原木出货转好，价格偏强，成本支撑与需求复苏共振，建议单边逢低做多，套利和期权观望 [181][185] - 天然橡胶及20号胶深色胶进口持续减量，需求增长，供应有缺口，建议RU和NR主力05合约多单持有，NR2605 - RU2605套利持有，期权观望 [185][188] - 丁二烯橡胶国内汽车库存小幅去化，港口库存去库，建议BR主力05合约多单持有，BR2505 - RU2505套利持有，期权观望 [189][191]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受基层售粮粮源见底、市场供应偏紧支撑价格偏强运行，但政策性小麦投放量增加和气温回升使产地粮源出库流通加快，将对价格形成压制；中长期需关注进口和拍储政策变化[3] - 淀粉短期因基层余粮见底、原料供应偏紧支撑价格上调，但下游消费平稳、企业开机恢复慢、提货积极性未改善，抑制涨价情绪，预计短期内价格震荡偏强运行；中长期需关注下游消费节奏和企业库存去化情况[3] - 白糖国际市场基本面边际小幅转强，印度下调估产预期，ISO下调25/26榨季全球过剩量预期，原油价格影响原糖估值；国内市场节后对进口政策展开讨论，盘面震荡偏强，前期部分加工糖厂点价，配额外进口成本较低，产业端现货压力大，盘面上方存在套保压力[4][13] - 棉花期初库存同比较低抵消大部分产量增量，后续关注消费情况；国内纺织产量扩张、下游利润尚可、促消费政策频出利好内需，对外出口表现尚可，预计需求持续好转，且新作季新疆种植面积将下降，适合长期做多[5] - 鸡蛋淘鸡节奏放缓，可能是养殖户主动延淘，1 - 2月补栏数据回升，3 - 4月补栏情绪较好，产能去化进程放缓，但饲料成本环比上升压缩养殖利润空间，需关注养殖户淘鸡情绪，以反套格局对待[8] - 苹果本周市场整体交易以好货成交为主，交易平稳，部分调好货客商转移至东部产区；西部产区好货货源有限，下半周客商减少，果农一般通货成交不快；山东产区寻好货客商增加，好货价格稳中偏硬，出口及小单车寻货尚可，小果剩余货源不多；销区市场销售氛围不浓，到车量正常，中转库未有明显积压[11] - 生猪周末现货价格窄幅下调，需求疲软，猪源供应宽松，产能去化幅度有限，供应基数叠加消费淡季和库存压力，现货寻底中；中期供需错配可能仍存，年度受制于高供应基数压力；当前政策去产方向明确，养殖亏损加剧，需关注产能去化对市场情绪的影响；期货升水，低位易受情绪扰动，关注预期差[11] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米2026年3月18 - 24日期间，锦州价格从2360涨至2360（期间有波动），潍坊价格维持2420 - 2440，蛇口价格从2530涨至2530（期间有波动），基差从 - 22降至 - 23（期间有波动），贸易利润从20涨至20（期间有波动），进口盈亏从336降至320（期间有波动）[2] - 淀粉同期黑龙江价格维持2900，潍坊价格维持3050，基差从224降至193（期间有波动），加工利润从 - 26升至 - 10[2] 白糖 - 2026年3月18 - 24日，柳州现货价格从5470降至5480，南宁从5420降至5460，昆明从5310降至5320，柳州基差从127降至51，泰国进口利润从352降至无数据记录，巴西从527降至无数据记录，郑盘仓单从16342涨至16862[4] 棉花棉纱 - 2026年3月18 - 24日，3128棉花价格从16400降至16420，进口M级美棉价格78.8（部分日期无记录），CotlookA(FE)价格79.4（部分日期无记录），进口利润从2957降至无数据记录，仓单 + 预报从12759涨至12780，越南纱现货价格2.88无变化，越南纱进口利润从286涨至244，32S纺纱利润从 - 720涨至 - 771[5] 鸡蛋 - 2026年3月18 - 24日，河北产区价格维持3.18，辽宁维持3.11，山东维持3.20，河南维持3.20，湖北维持3.51，基差从346降至260，白羽肉鸡价格维持3.55，黄羽肉鸡价格维持3.50，生猪价格从16.18涨至16.03[7] 苹果 - 2026年3月18 - 24日，山东80一二级现货价格维持8900，陕西70通货部分日期无记录，全国库存从无数据涨至418.92，山东库存从无数据涨至185.84，陕西库存从无数据涨至104.67，1月基差从270涨至380，5月基差从 - 1221涨至 - 1172，10月基差从114涨至269[10][11] 生猪 - 2026年3月18 - 24日，河南开封价格从9.98降至9.73，湖北襄阳从10.00降至9.55，山东临沂从10.22降至9.97，安徽合肥从10.35降至10.05，江苏南通从10.40降至10.20，基差从 - 495降至 - 315[11]