油价表现 - 9月25日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油11月期货结算价每桶64.98美元，下跌0.01美元，跌幅0.02% [1] - 9月25日伦敦洲际交易所布伦特原油11月期货结算价每桶69.42美元，上涨0.11美元，涨幅0.16% [1] - 当前油价在每桶64至70美元区间窄幅震荡，整体风险溢价提升但尚未突破震荡区间 [1][2] 地缘政治影响 - 乌克兰袭击俄罗斯新罗西斯克港和图阿普谢港，导致新罗西斯克港口附近石油装运设施及终端设备瘫痪，该设施每日出口原油约200万桶，占俄罗斯原油出口量15% [1][3] - 袭击事件为油价带来每桶3至5美元的风险溢价 [4] - 乌克兰的精准打击被视为非对称战争中"破坏软实力"向"能源定价权"的转化过程 [3] - 伊拉克中央政府与库尔德自治区达成历史性协议，巴格达石油部将接收库区油田原油并通过伊土输油管道出口，此事件与乌克兰袭击形成"供应中断预期"与"实际供应增加"的软实力对冲 [2][3] 供需基本面 - BP在《2025年能源展望》中修正预测，认为全球石油需求将在2030年前持续增长，放弃了此前关于石油需求最早在2024年达峰的预测 [2][3] - 需求预测修正反映技术软实力滞后（2025年全球电动车渗透率仅18%）、行为软实力惯性（发展中国家石油依赖路径锁定）以及政策软实力冲突（欧洲碳边境税与亚洲基建投资的政策张力） [3] - 供应端呈现俄罗斯出口受限与伊拉克协议带来供应稳定性的双重影响 [4] 宏观经济与市场情绪 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，非农就业数据超预期，经济"不着陆"迹象削弱市场对美联储降息的乐观情绪 [2] - 货币政策工具与市场预期背离，导致美元计价大宗商品呈现"硬实力收缩、软实力震荡"特征 [2] - 布伦特原油波动率指数（OVX）仅微升，显示多重因素对冲下市场波动受限 [3] 未来趋势预判 - 短期若乌克兰持续实施"非对称软实力投射"，可能引发规则相变，油价波动区间可能扩大 [4] - 中期关注伊拉克协议执行效果，将考验中央政府的"资源整合软实力" [4] - 长期来看，BP需求预测修正反映全球能源系统的"规则适应软实力"面临挑战 [4]