纪要涉及的行业或公司 * 该纪要分析中国外汇市场及资本流动情况 涉及中国整体国际收支状况 [1] * 分析对象包括中国国家外汇管理局发布的数据 以及官方外汇储备和商业银行的外部资产 [1][5] * 纪要由高盛亚洲公司的多位研究分析师撰写 [6][7] 核心观点和论据 * 主要观点为中国在2025年9月出现外汇资金净流入 规模为270亿美元 而8月为340亿美元净流出 这一逆转主要由货物贸易相关的更高外汇流入驱动 [1][2] * 经常账户渠道在9月呈现640亿美元净流入 远高于8月的220亿美元流入 其中货物贸易相关净流入从8月的360亿美元大幅增至9月的720亿美元 [3] * 货物贸易的外汇转换率在9月跃升至80% 显著高于8月的35%和第三季度的58% [3] * 服务贸易逆差导致的外汇流出在9月小幅下降至110亿美元 低于8月的140亿美元 [3] * 证券投资渠道在9月出现80亿美元外汇流出 而8月为50亿美元流入 通过债券通渠道的债券投资流出从8月的140亿美元减缓至9月的60亿美元 [4] * 官方外汇储备在9月增至33390亿美元 8月为33220亿美元 经外汇估值效应调整后 外汇储备实际增加160亿美元 [5] * 商业银行净外部资产在9月增加100亿美元 与8月减少500亿美元相比显著改善 其净外部资产总额现为12270亿美元 [5] 其他重要内容 * 分析中提及一个"异常的跨境人民币流动"指标 该指标在9月显示400亿美元流出 但核心的外汇流动指标仍显示净流入 [2] * 图表说明显示 外汇转换率数据采用六个月移动平均线呈现 [11] * 债券流动数据细分显示 外国投资者主要减持了同业存单 [4][13]