报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美豆出口增加预期提振美盘，但巴西贴水下跌部分对冲美盘上涨影响，内盘走势弱于外盘，需关注巴西贴水后续卖压情况 [12] - 近期国内大豆榨利明显恶化，建议关注12609低位做多机会 [12] - 国内油厂及下游饲企豆粕库存仍处高位，节后存进口豆拍卖预期，2 - 3月国内豆粕供应预期宽松，豆粕基差预期承压 [12] 各目录要点总结 现货基差数据 - 2月10日，大连豆粕主力合约基差446，较前值跌5；日照316，跌5；天津426，跌5 [5] - 43%豆粕现货基差方面，张家港326，较前值跌25；东莞326，跌5；湛江346，跌5；防城366，跌5 [5] - 菜粕现货基差方面，广东168，较前值跌6 [5] 价差数据 - 2月10日，M3 - 5为262，较前值涨17；RM5 - 9为 - 48；豆粕 - 菜粕价差为600 [5] 假期主要风险关注点 - 2月下旬预期ISDA农业展望论坛将公布2026/27年度美豆和美玉米种植面积预估，需关注假期豆玉比价变化及其对美豆种植面积的指引 [11] - 2月4日夜间特朗普称本市场年度中国将增加800万吨美豆采购至2000万吨，需关注假期中美贸易政策变化及中国采购美豆的消息 [11] - 截至2月7日，巴西大豆收割率为17.4%，上周为11.2%，去年同期为14.8%，五年均值为18.7%，需关注假期收割天气变化及巴西贴水对卖压的体现 [11] - 阿根廷大豆播种基本结束，近期作物优良率下滑，但短期降雨有所恢复，需关注假期产区天气变化 [11] - 需关注假期及节后国内进口豆拍卖消息 [11] - 需关注人民币汇率走势和雷亚尔汇率走势 [11]