货币政策立场 - 美联储1月议息会议维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变[1] - 美联储主席鲍威尔提及货币政策立场“正常化”，暗示其剩余任期内降息门槛较高[1][3] - 暂停降息的决定得到了广泛支持，即使鲍威尔卸任后，打破此共识的阻力也很大[1][4] 政策声明与前景评估 - 议息声明将经济增长表述从“温和”改为“稳健”，并删除了就业市场下行风险的表述，显示对经济前景更为积极[3] - 美联储自2024年降息100个基点、2025年上半年观望后，在2025年下半年累计降息175个基点，现已重回“观望”模式[3] - 3个月期SOFR期货远期曲线低点不断上移，表明市场预期的美联储降息终点越来越高[3] 经济与市场影响 - AI技术发展预计将提升劳动生产率，成为实际工资上行的基础，并可能使经济增长不引发通胀再度走高[4][5] - 2026年，在财政与货币政策双重宽松及AI驱动下，美国经济可能进入高名义增长与高通胀并存的状态[5] - 2026年市场定价可能从2025年的美国财政风险转向科技风险与经济回暖风险，驱动因素从估值差异回归盈利前景差异[1][5]