核心财务表现 - 前三季度实现营业收入93.95亿元，同比增长3.91% [1] - 前三季度归属于本行股东的净利润22.79亿元，同比增长1.56% [1] - 第三季度实现营业收入27.05亿元，同比增长2.15% [2] - 第三季度归属于母公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长0.22% [2] 收入结构分析 - 前三季度非利息收入达到15.79亿元，同比增长显著 [2] - 第三季度手续费及佣金净收入为3.25亿元，同比下降7.09% [2] - 第三季度投资净收益2.34亿元，但公允价值变动净收益为-8604万元 [3] 资产质量与风险拨备 - 不良贷款率由1.86%降至1.76%，资产质量改善 [2] - 拨备覆盖率升至186.17% [2] - 第三季度信用减值损失达43.59亿元，同比增加3.13亿元，增幅7.74% [2] 资本充足水平 - 核心一级资本充足率从2022年末的9.29%降至2025年三季度的8.76% [3] - 一级资本充足率从11.63%降至10.74% [3] - 资本充足率从12.72%降至12.00% [3] 股权结构与股东动态 - 郑州市财政局及其一致行动人体系合计控制约14.88%股权 [4] - 河南国原贸易有限公司自2023年起持续减持，截至9月末持股比例已降至1.76% [4] - 河南国原贸易有限公司持有的1.21亿股限售股将于11月27日解禁，并计划司法拍卖 [5] - 元大金控、云南能源投资集团等机构在港股市场减持，H股持股比例由11.99%降至10.81% [6] 二级市场表现 - 截至11月5日收盘，郑州银行A股报2.04元/股，较历史最高价跌幅超五成，今年逆势下跌近2% [6] - H股曾最低报0.68港元，目前报1.28港元 [6]

核心观点 - 东莞银行与南海农商行作为广东地区仅存的两家IPO排队银行，面临营收净利润双降、净息差显著低于同业、资产扩张放缓以及盈利对投资收益依赖度高等多重挑战，其上市前景充满变数 [2][3][9] 业绩表现 - 2025年上半年，东莞银行营收49.7亿元同比下滑8.02%，净利润23.6亿元同比下降1.4% [3] - 2025年上半年，南海农商行营收32.8亿元同比下降8.2%，净利润13.9亿元同比下滑14.2% [3] - 两家银行业绩表现逊于A股上市同行，27家A股上市城农商行上半年营收平均增长4.3%，净利润平均增长5.8% [4] 盈利能力与息差 - 净息差持续收窄是两家银行共同困境，东莞银行净息差降至1.11%，南海农商行净息差降至1.08% [3] - 两家银行净息差显著低于同业水平，全国商业银行二季度净息差为1.42%，城商行和农商行净息差分别为1.37%和1.58% [3] 资产规模与扩张 - 截至2025年上半年末，东莞银行总资产6770亿元同比增长5%，南海农商行总资产3377.1亿元同比增长5.2% [4] - 两家银行资产扩张速度不及同业，银行业金融机构总资产同比增长7.9%，城商行和农商行增速分别为10.2%和5.5% [4] 收入结构 - 利息净收入下滑，东莞银行利息净收入34亿元同比减少6%，南海农商行利息净收入下降15%至16.3亿元 [6] - 非利息收入波动性增加，东莞银行公允价值变动收益由盈转亏，从去年同期盈利0.46亿元转为亏损3.5亿元，降幅866.2% [6] - 对投资收益依赖度明显提升，南海农商行上半年投资净收益占营收比例高达44.1%，超过所有A股上市城农商行 [7] 上市历程与资本状况 - 东莞银行自2008年首次递交IPO材料，已历经17年曲折，南海农商行自2018年启动上市，已等待七年 [8] - 资本补充是两家银行坚持IPO的重要动因，东莞银行核心一级资本充足率从年初9.31%降至6月末9.24% [8] - 南海农商行资本充足率从年初16.15%降至14.93%，核心一级资本充足率从13.52%降至12.4% [8]