蜂巧资本清仓泡泡玛特 - 蜂巧资本通过三次大宗交易清仓泡泡玛特1191万股，套现约22.67亿港元（折合人民币21.11亿元），结束14年投资陪跑 [2] - 减持源于蜂巧人民币一期基金即将到期，属于周期性退出操作，非对公司价值的否定 [5][7] - 蜂巧资本上市前持股比例为2.85%，成本价17-20港元/股，此次减持价187.99-192.95港元/股，浮盈超8倍 [5][7] 市场反应与股价表现 - 清仓消息导致泡泡玛特股价当日下跌5.43%，次日续跌2.98% [3] - 公司股价从2024年2月初16.59港元/股启动，最高涨至199港元/股，涨幅近11倍 [9] - 截至5月9日收盘报191.1港元/股，总市值2566亿港元（约2381亿元人民币） [9] 泡泡玛特业绩与增长预期 - 2024年营收130.4亿元（同比+106.9%），经调整净利润34亿元（同比+185.9%） [7] - 海外市场营收50.7亿元（同比+375.2%），占比提升至38.9%；内地营收79.7亿元（同比+52.3%） [7] - 2025年一季度整体营收同比增165%-170%，其中国内增95%-100%，海外增475%-480% [8] - 管理层预期2025年销售额超200亿元，海外市场目标突破100亿元（同比+100%） [8] 资本运作历史与逻辑 - 蜂巧资本创始合伙人屠铮自2011年天使轮投资起多次参投，2017年担任非执行董事 [5] - 2024年5月首次减持1600万股（35.1港元/股），10月减持500万股（58.8港元/股） [6] - 专家分析认为私募基金到期前退出符合行业惯例，资本寒冬下落袋为安是优先选择 [7]