关于京唐德信收购事项 - 京唐德信2022-2024年实现净利润分别为231万元、921万元、1449万元、1133万元，承诺完成率130% [2] - 主要业务为地铁轻轨自动门系统设计维修，2024年配件收入2167.99万元，维保收入1975.05万元 [4][6] - 2024年毛利率26.32%，较2023年39.87%下降明显，主要因高毛利配件销售减少 [6] - 在手订单9943.11万元，预计2025年完成大部分 [10] - 2025年一季度收入836.02万元同比下降11.54%，净利润167.18万元同比下降20.77% [11][12] 关于合圣凯达收购事项 - 2022-2024年净利润分别为1218万元、1410万元、1233万元 [21][27] - 主营业务为轨道交通设备生产维修，2024年营业收入6757.24万元 [27] - 2024年毛利率38.99%，净利率18.25%，较2022年20.46%有所下降 [27][29] - 前五大客户收入占比约80%，主要为北京地铁等国企 [22][24] - 2021年以前亏损主要因厂房租金高和业务量小 [30] 财务季节性特征 - 2024年Q4收入2.20亿元占全年45.46%，净利润2658万元占全年69.49% [36][40] - 同行业可比公司Q4收入占比平均39.59%，公司略高因客户集中度差异 [44][45] - 主要客户回款周期3-6个月，2024年Q4收入前十大客户占比86.33% [37][39] - 收入确认依赖客户验收时点，与中国中车结算周期一致 [48] 现金流情况 - 2022-2024年经营活动现金流净额分别为0.23亿元、-0.20亿元、-0.50亿元 [50] - 销售收现比从74%降至48%，主要因票据/云信等非现金回款占比提升至79.35% [51][52] - 维保业务现金流为正，配件销售业务现金流压力较大 [54][55] - 行业投资规模从2020年7819亿元降至2023年7645亿元，下游客户资金紧张 [56]