股权转让 - 公司实际控制人王坚群、刘英及其一致行动人合计转让5616.72万股股份，占总股本的29.9%，交易对价约为8.97亿元 [1][2] - 股权转让价格为15.97元/股，较协议签署前一个交易日收盘价17.37元/股折价约8.06% [1][3] - 转让后实际控制人及其一致行动人持股比例从71.41%降至41.51%，控制权未发生变更 [1][3] - 受让方为扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业，承诺18个月内不减持 [1][4] 受让方背景 - 鼎龙启顺由扬州创锦创业投资合伙企业及西安龙鼎投资管理有限公司主导，执行事务合伙人为龙鼎投资 [4] - 龙鼎投资专注于集成电路、信息技术等硬科技领域投资，资产管理规模超百亿元，备案基金20余只 [4] - 鼎龙启顺成为公司第二大股东，持股29.9% [4] 公司经营业绩 - 2020-2023年归母净利润连续四年下降，分别为1.04亿元、0.85亿元、0.47亿元、0.31亿元 [7][8] - 2024年营业收入4.83亿元（同比+38.73%），归母净利润0.39亿元（同比+26.86%） [8] - 2025年上半年预计归母净利润1800万-2500万元（同比+97.85%至174.79%），扣非净利润1717.84万-2417.84万元（同比+100.83%至182.67%） [8] 客户结构变化 - 2020年IPO时对中车系收入依赖度达90.99%，2021年前三大客户均为中车系，合计占比63.64% [7] - 2024年中车系收入占比降至39.80%，通过收购京唐德信、合圣凯达推动"去中车化" [7][8] - 公司产品包括高铁动车组通风系统、智能撒砂系统等 [7] 公司背景 - 成立于1997年，实际控制人王坚群、刘英为夫妻关系 [6][3] - 主营业务为轨道交通车辆配套产品研发生产，客户集中于整车制造企业 [7]

关于京唐德信收购事项 - 京唐德信2022-2024年实现净利润分别为231万元、921万元、1449万元、1133万元，承诺完成率130% [2] - 主要业务为地铁轻轨自动门系统设计维修，2024年配件收入2167.99万元，维保收入1975.05万元 [4][6] - 2024年毛利率26.32%，较2023年39.87%下降明显，主要因高毛利配件销售减少 [6] - 在手订单9943.11万元，预计2025年完成大部分 [10] - 2025年一季度收入836.02万元同比下降11.54%，净利润167.18万元同比下降20.77% [11][12] 关于合圣凯达收购事项 - 2022-2024年净利润分别为1218万元、1410万元、1233万元 [21][27] - 主营业务为轨道交通设备生产维修，2024年营业收入6757.24万元 [27] - 2024年毛利率38.99%，净利率18.25%，较2022年20.46%有所下降 [27][29] - 前五大客户收入占比约80%，主要为北京地铁等国企 [22][24] - 2021年以前亏损主要因厂房租金高和业务量小 [30] 财务季节性特征 - 2024年Q4收入2.20亿元占全年45.46%，净利润2658万元占全年69.49% [36][40] - 同行业可比公司Q4收入占比平均39.59%，公司略高因客户集中度差异 [44][45] - 主要客户回款周期3-6个月，2024年Q4收入前十大客户占比86.33% [37][39] - 收入确认依赖客户验收时点，与中国中车结算周期一致 [48] 现金流情况 - 2022-2024年经营活动现金流净额分别为0.23亿元、-0.20亿元、-0.50亿元 [50] - 销售收现比从74%降至48%，主要因票据/云信等非现金回款占比提升至79.35% [51][52] - 维保业务现金流为正，配件销售业务现金流压力较大 [54][55] - 行业投资规模从2020年7819亿元降至2023年7645亿元，下游客户资金紧张 [56]