核心业绩概览 - 2025年签约销售金额1135亿元，同比增长16%，行业排名升至第8位，创历史新高 [1] - 全年毛利92.21亿元，同比增长7%，整体毛利率升至16% [1] - 股东应占利润（含投资物业公平值损益）12.53亿元，同比增长18% [1] - 公司2026年销售规模预计继续保持稳中有升 [1] 销售表现与产品力 - 在TOP10房企签约销售金额同比降幅16%的背景下，公司销售金额逆势提升16% [3] - 住宅平均签约单价上升24%至2.7万元/平方米，展现了稳定的产品溢价能力 [3][4] - 一二线城市签约销售占比达96%，华北、华东两大区域签约占比提升至73% [4] - 北京、上海的签约销售额均突破200亿元，西安销售额突破100亿元 [4] - “金玉满堂”产品体系持续落地，报告期内共推出26个项目（6个金茂府、7个璞（玉）系、5个满系、8个棠系） [3] - 北京金茂满曜为2025年北京城六区套数销售榜眼 [6] - 重庆璞印金开项目拿地4.6个月即首开，2025年去化率达100% [8] 盈利能力与运营效率 - 自2024年以来累计获取的43个新项目平均销售净利率超过10% [5] - 2025年完成47个项目清盘，并盘活15宗土地及26个大宗资产 [5] - 新项目平均首开周期缩短至5.2个月，经营现金流回正速度缩短至10.4个月 [5] - 严控三费，销售费用、管理费用、财务费用分别下降4%、13%、9% [8] 财务稳健性与融资 - 新增融资平均成本为2.75%，较上年进一步下降 [8] - 债务结构优化，开发贷及经营贷占比提升至约50%，外币债务占比连年下降至20% [8] - 全年公开市场融资成本低至2.3%，新项目开发贷成本大多为自律下限水平 [8] - 截至报告期末，公司在手未动用银行授信超过700亿元 [9] 第二增长曲线 - 金茂服务在管面积同比增长5%，营业收入同比增长18.5% [10] - 核心物业管理收入同比增长23%，核心物业管理毛利润同比增长22.1% [10] - 精品持有物业总建面达436万平方米，商业运营收入同比增长9% [10] - 酒店业务EBITDA同比增长31% [10] - 旗下华夏金茂商业REIT已完成7次超预期分红，分派率稳定在5%以上 [11] - 杭州秦望水街开业客流超10万人次 [13] 投资策略与土地储备 - 2025年新增获取21个项目，全部位于一二线城市，其中北京、上海投资占比高达66% [11] - 报告期末，未售货值67%集中在华北、华东区域，89%位于一二线城市 [11] - 一线城市未售货值占比较上年提升8个百分点至近30% [11] - 公司投资策略为“收敛聚焦、精准投资”，聚焦高能级城市 [11] 管理层观点与战略展望 - 管理层认为，虽然市场仍在筑底，但结构性机会依然存在，对具备优秀产品力的公司而言机会大于挑战 [1] - 公司以“活得好”为目标，进一步盘活存量、做优增量，力争成为产品领先、结构合理、特色突出的头部城市运营商 [12] - 2026年公司将贯彻“产品引领、客户至上”理念，延续积极不激进的投资风格 [11]