美联储通胀目标政策讨论 - 美联储改变2%通胀目标的可能性微乎其微 但鉴于美联储理事会成员构成变化及鲍威尔主席任期将于明年5月到期 关于替代2%固定通胀目标的讨论可能升温[1] - 美国通胀已连续第54个月超过美联储2%的目标 一家央行连续如此长时间未能实现目标实属罕见[1] - 美联储官员的中值预期显示 直至2028年整体PCE通胀与核心PCE通胀才有望回到2%[3] 通胀持续高企的影响 - 通胀很可能在未来数月甚至数年内都无法回落至2%[3] - 美联储未能实现通胀目标的时间越长 公众对通胀目标本身及美联储整体政策制定的信任度就越可能受损[3] - 密歇根大学最新消费者调查显示 受访者对一年期通胀预期为4.8% 五年期通胀预期为3.9%[8] 替代方案：通胀区间 - 替代当前通胀目标的潜在方案之一是采用通胀区间 亚特兰大联储主席博斯蒂克对此表示认可并持开放态度[5] - 博斯蒂克设想一个更窄的区间 例如1.75%至2.25%会是一个不错的起点 以替代对小数点后三位的精准控制幻觉[5] - 通胀区间的显著优势在于能为政策制定者提供比具体数值目标更大的灵活性[5] 通胀区间政策的潜在挑战与国际实践 - 通胀区间越宽 政策自由度越大 但若通胀势头失控 压力可能迅速累积 迫使美联储采取力度过大且令人不适的政策应对措施[6] - 通胀区间在经济波动性较高的新兴市场更为普遍 但加拿大 澳大利亚 新西兰等发达经济体货币当局也采用此模式[8] - 国际清算银行研究发现 随着时间推移 央行实现更刚性通胀目标的允许时间范围变得更模糊 更漫长 这一结论后半部分适用于美联储[8]