纪要涉及的行业或公司 * 公司为青矩技术 一家工程咨询与造价管理服务提供商[1] * 行业为工程造价咨询行业 受固定资产投资及房地产行业影响[3][11] 核心观点与论据 **1 2025年及2026年第一季度业绩表现稳健 利润增速高于收入** * 2025年营业收入增长0.83% 扣非归母净利润增长6.74% 销售签约额13.19亿元 同比增长5% 在手订单29.53亿元 较期初增长3.31%[2][3] * 2026年第一季度归母净利润和扣非净利润增速超过20%[2][9] * 利润增速较高主因业务结构优化 战略客户签约额占比从2024年的42%提升至2025年的44% 以及部分亏损科技子公司的少数股东承担了部分亏损[2][9] **2 在手订单结构均衡 区域增长分化明显** * 截至2025年末在手订单行业分布 能源化工与电网合计占30% 民建工程占25.87% 国防军工占9.65% 交通 物流仓储与航天航空合计占约15%[2][5] * 新疆 内蒙古 黑龙江等区域实现跨越式增长 驱动因素包括当地固定资产投资增速高于全国 以及投资方向与公司优势业务高度契合 例如新疆的风光能源 特高压项目 内蒙古的能源化工 "东数西算"园区项目[3][8] * 公司已将新疆从西北大区独立 新成立新疆大区以专注"十五五"业务开拓[8] **3 技术布局聚焦B A N D领域 研发重心转向AI与数据** * 技术布局对应BIM AI Low-code和Data 简称B A N D[5] * 2025年新成立青矩未来 专注于运用AI Agent技术解决工程咨询痛点 新成立青矩数科 专注于造价数字化与数据业务[2][3][5] * 研发投入下降主因有计划地缩减了传统IT工程师团队 从2026年起计划加大对AI和造价数据方面的投入 未来投入形式可能更多体现为AI基础设施和Tokens费用[13] **4 积极拓展新业务与资本运作** * 工程争议化解业务规模已接近2000万元 服务对象拓展至法院 仲裁机构等 具备高专业壁垒与良好回款特性 计划向全国分支机构推广[2][3][6] * 已获批不超过4亿元的科技创新债 将主要用于行业整合并购 公司经营性现金流充裕 能够保障日常经营[2][11] * 收购北京求实45.12%股权的交易已处于审计评估收尾阶段 预计不久后会有结果[2][12] * 国际业务目前占比不高 正利用服务制造业企业的优势 积极拓展其海外项目[12] **5 深度服务国家战略与重大工程 客户基础稳固** * 公司业务领域与国家"十五五"规划重大工程及"三个六"投资战略布局高度匹配 在集成电路 航空航天 生物医药 水网 电网 算力网等领域均有布局和项目经验[9] * 2025年新增四家央企集团客户 服务的央企集团总数从81家增长到85家[10] * 城市更新业务属于公司服务范畴 民用建筑领域在手订单中大量涉及各地城市更新项目 例如地下管网等[16] 其他重要内容 **1 财务指标与行业状况** * 2025年经营性现金流大幅增长47.53% 销售商品 提供劳务收到的现金增长6.27%[2][3] * 合同资产减值比例从2024年末的17%提升至2025年末的20.56% 主因部分客户项目推进速度减缓导致回款周期延长 但公司整体财务状况优于同行业[2][14] * 2024年全国工程造价咨询行业收入同比下降2.0% 但企业数量增加8.19% 行业整合尚未大规模开始 新增小规模企业对公司影响有限[11] **2 业务细节与未来展望** * 销售签约额为年度新签合同总额 不含税 在手订单为特定时点未完成的合同存量金额[4] * 根据历史经验 在手订单通常会在3到4年的时间内逐步确认为收入[7] * AI智慧工程审计平台已完成第一版研发 下一阶段将在公司内部项目大规模应用 其核心价值在于将项目知识沉淀复用 有望将抽样审计升级为全量审计[14][15] * 2025年对亿智科技计提了1400万元商誉减值 该子公司2025年处于亏损状态 2026年经营目标是力争实现盈亏平衡[16]