纪要涉及的公司和行业 - 公司：司太立 - 行业：碘造影剂行业 纪要提到的核心观点和论据 - **公司市场地位**：司太立成立于 1997 年，在碘造影剂领域有近 30 年积淀，是国内产能最大、品种最全的造影剂原料药智能制造一体化生产企业，在全球有一定话语权，2018 - 2024 年收入复合增长率近 18%，虽产能投入致利润波动，但未来经营有望走出拐点[3] - **行业市场前景**：碘造影剂市场空间大、长期成长性强、进入壁垒高、全球玩家少，全球需求稳定增长，中国等新兴国家渗透率快速提升，预计未来十年全球需求量从 1 万吨增至 2 万吨，因生产控制难、环保成本高、上游洁净材料稀缺，中游企业扩产谨慎，中长期竞争格局稳固[4][5] - **公司技术和法规优势**：司太立通过前瞻性技术投入，获中国、美国、欧洲、日本等主流法规市场认证体系认可，在新产品注册等竞争要素上有优势，随着 API 及制剂全球化战略实施，有望实现规模效应和产品结构优化升级，推动业绩增长[6] - **公司原料药业务优势**：原料药业务由三大生产基地组成，2024 年碘造影剂系列原料及中间体收入约 12 亿元，占总收入一半以上，有规模化产能护城河，预计 2025 年底产能超 3000 吨，全球排名前三，还有成本优势，已做好承接欧美产能转移准备，未来收入和毛利率有望上升[7] - **公司制剂业务发展**：制剂业务以国内为核心，2024 年国内制剂收入 5.58 亿元，同比增长 14%，海外制剂平台收入 8600 万元左右，高速增长 60%，随着产品及全球化战略实施，国内外制剂有望保持高速增长，国内中标核心品种为后续销售奠基，海外上海制剂工程欧盟认证推进有望解决供不应求问题[8][9] - **公司盈利预测**：预计未来三年净利润分别为 0.96 亿元、2.45 亿元和 3.6 亿元，当前股价对应 2026 年市盈率约 14 倍，估值有吸引力，六个月维度内给予 25 倍 PE 目标收益率，对应市值 60 - 70 亿元，从更长周期看，现有固定资产加在建工程约 30 亿元，可支撑 60 亿以上收入量级，假设净利率 10%左右，可产生 5 - 6 亿利润水平[4][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 无