酒店行业下沉趋势 - 四线及以下城市在2024年新增1.73万块酒店招牌，酒店集团正加速布局低线市场[4] - 国庆中秋假期县域目的地旅游预订单量同比增长51%，部分县域消费预订单量提升超100%[4] - 酒店集团扩张路径必然继续下沉，当前市场份额成为最核心的竞争高地[5][7] 酒店集团扩张策略与财务表现 - 华住集团2025年二季度营收64.26亿元，同比增长4.5%，归母净利润15.44亿元，同比增长44.7%，新开595家酒店[8] - 华住加盟/管理收入同比增长22.8%，成为主要增长引擎，直营/租赁收入同比下降7.6%[8] - 亚朵同期净收入24.69亿元，同比增长37.4%，净利润增长近四成，零售业务GMV突破11亿元[11] - 首旅上半年营收36.61亿元，同比下降1.9%，锦江上半年营收65.26亿元，同比下降5.3%，归母净利润大跌56%[11] - 轻资产加盟模式是低风险高利润的生意，品牌方可向加盟方收取3%-8%的基础管理费[8] 行业竞争格局与分化 - 行业呈现“强者恒强”效应，规模经济与网络效应使头部集团优势不断扩大[13] - 锦江酒店规模全球第一但2024年净利润仅11.44亿元，不足万豪的十四分之一，面临“大而不强”困境[12] - 约20%市场属于新业态生态位竞争，如度假村、电竞酒店等呈现高度分散格局[13] - 差异化成为唯一生存路径，通过塑造独特价值主张切入细分市场是穿越周期的关键[13]