丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨同庆楼（605108.SH） [Table_Title] 2025 年年报点评：食品业务首次盈利，宾馆业 务持续扩张 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Summary] 2025 年，公司实现营业收入 26.81 亿元，同比增长 6.17%，实现归母净利润 1.02 亿元，同比 增长 2.04%。展望后市，公司的三轮驱动战略已初步成形，公司旗下餐饮、酒店、食品业务相 辅相成，依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌，主打社交型餐饮住宿消费场景，践行好吃不贵 有面子的核心定位，符合当前追求性价比的消费者心理，中长期，门店扩张，食品业务产品创 新等，将为公司长期发展注入动力。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 同庆楼（605108.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 2025 ...

行 业 及 产 业 证券分析师 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 社会服务 2026 年 05 月 09 日 五一亲子游热度亮眼，人员流动创 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——2026 年五一假期数据点评 相关研究 《回暖驱动，业绩边际改善——社会服务 2026 年一季度业绩前瞻》 2026/04/14 联系人 证 券 研 究 报 告 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 新高 本期投资提示： ⚫ 风险提示：居民收入及消费恢复不及预期的风险，汇率波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 表 1：社会服务行业重点公司估值表 | 行业 | 公司 | 代码 | 股价/当地货币 | 市值/亿元 | | EPS/元 | | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

会议概况 - 国泰海通证券将于2026年5月11日至13日在上海陆家嘴中国金融信息中心16楼举办“2026服务消费沙龙” [2] - 会议议程内容更新于2026年4月30日，具体交流安排更新于2026年5月7日 [4][7] 核心议题与演讲安排 - 会议主会场活动定于5月12日下午举行 [4] - 13:30-13:50为领导致辞环节 [5] - 13:50-14:20将探讨“资产盘活的有效工具 -- REITs的路径与展望”，由国泰海通证券投行委REITs业务部业务董事严学安主讲 [5][6] - 14:20-14:40由国泰海通证券研究所所长助理、商社首席分析师刘越男阐述“服务消费投资框架” [7] - 14:40-15:00由国泰海通证券研究所交运首席分析师岳鑫阐述“航空投资框架” [7] - 15:00-15:30由盈蝶咨询CEO、酒店行业专家胡升阳探讨“酒店REITs的机会真的来了吗” [7] - 15:30-16:00由壹览商业创始人&CEO、茶饮行业专家杨总分析“现制茶饮与咖啡行业用户、产品、门店、营销与海外” [7] - 16:00-16:30由AI教育专家、映魅咨询创始人刘凯分享“从互联网教育到AI教育的商业模式和产品形态演变” [7] - 16:30-17:00由中国体育科学学会体育产业分会秘书处主任史晨雨解析“品牌体育赛事的培育与发展” [7] 参会公司范围 - 会议覆盖多个服务消费细分行业，包括教育、体育、游乐、会展、商贸、餐饮、酒店、航空、物流等 [7] - 提及的部分参会或交流公司包括中国东方教育、力盛体育、金马游乐、大丰实业、米奥会展、兰生股份、沪上阿姨、小菜园、百胜中国、锅圈、绿茶集团、途虎、学大教育、首旅酒店、锦江酒店、吉祥航空、韵达股份、顺丰同城、极免速递等 [7]

“又庭酒店”现象与行业观察 - 近期全国多地出现“又庭酒店” 其店面招牌、名称字体、客房及大堂格局与华住集团旗下“汉庭酒店”高度相似[1][3] - 在酒店预订平台可查询到多家“又庭酒店” 例如山东济南长清区一家于2024年开业 使用与汉庭相似的蓝色字体和小马图标[3] - 青海、南京等地也有类似“又庭酒店” 定位为经济型酒店 房价在一两百元左右 住客评价多提及交通便利、性价比高 但也存在设施老化、隔音等问题[7] 事件背景与消费者反馈 - 有消费者留言指出济南的“又庭酒店”“之前还是汉庭 现在不是了”[7] - 青海玉树一家“又庭酒店”工作人员回应称 该酒店之前就是“汉庭酒店” 但目前是单体酒店 不属于华住会旗下[7] - 社交媒体上有多名网友曝光并质疑“又庭酒店”碰瓷 有消费者吐槽被“虚晃一枪 以为是汉庭酒店” 评论区有网友猜测原因为“加盟到期 不符合华住标准被踢的”[10] 涉事方回应与法律分析 - 华住集团客服人员回应称 集团旗下没有“又庭酒店”这个品牌 只有汉庭酒店 对于该酒店是否曾为华住加盟店 客服表示无法提供相关信息[3] - 律师观点认为 加盟合同终止后 加盟商不得继续使用品牌方IP[13] - 若原加盟商在合作终止后使用易混淆商标 可能侵犯消费者知情权并违反《消费者权益保护法》 同时也侵犯了品牌商的商标权 构成不正当竞争[13] - 另有律师指出 合约解除后 品牌方有权要求加盟商进行根本性改动 若品牌方不提出要求 则未违反法律 若消费者因误导而消费 相关责任应由原加盟酒店承担[13]

2026.05. 07 本文字数：593，阅读时长大约1分钟 封图｜ 网络截图 据界面新闻，5月7日，记者查询OTA平台，因名称酷似 "全季酒店" 引发争议的大连 "全李酒店"， 已正式更名为 "华宇酒店"，携程、美团等OTA平台均已同步下架 "全李酒店" 相关信息。 原 "全李酒店"，位于大连市中山路沿线，紧邻西安路地铁站，地理位置优越。今年5月初，有网友 途经该酒店时，误以为是 "全季酒店" 招牌上的 "季" 字被风吹掉一撇，仔细查看地图软件后才发 现，酒店正式登记名称确为 "全李酒店"。 此事经网络曝光后迅速引发热议，不少消费者质疑酒店此举是刻意 "碰瓷" 全季品牌，利用近似名称 误导消费者，蹭取品牌流量红利。 对此，华住酒店集团客服回应称，大连目前有29家全季酒店，上述"全李酒店"的地址并非他们全季 旗下酒店，他们也没有"全李"的品牌，合作到期之后门店不得再使用全季的商标和相关权益。 5月5日，据极目新闻，记者电该酒店咨询情况，工作人员称酒店曾名为"全季酒店"，但已下架不合 作了，现为"全李酒店"。 另外，工作人员还解释，"全李酒店" 只是合作到期后的过渡名称，并非刻意碰瓷全季品牌，计划短 期内重新装 ...

2026 年 5 月 7 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 2026 年 5 月 6 日 收盘价(元) 14.97 总市值（亿元） 167.16 总股本(亿股) 11.17 流通股本(亿股) 11.17 ROE（TTM） 6.84% 12 月最高价(元) 17.96 12 月最低价(元) 13.54 股价走势 买入（维持） 指标稳定修复，结构优化助力盈利增长提速 首旅酒店（600258）2026 年一季报点评 事件：首旅酒店发布2026年一季度报告。 点评： ◼ 经营指标温和修复。受益于春节出行需求旺盛及国内旅游消费延续复苏， 公司2026年第一季度不含轻管理酒店全部酒店RevPAR为143元，同比增长 1.7%；Occ为62.6%，同比提升0.9个百分点；ADR为228元，同比增长0.2%， 出租率改善仍是核心驱动力。全部酒店口径下，公司RevPAR为125元，同 比增长0.8%，ADR214元，同比增长0.8%，OCC为58.3%，同比持平，整体 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，五一假期酒店行业表现呈现价稳量弱趋势，RevPAR略低于预期，在高基数下小幅 承压，豪华型酒店与一线城市表现更优，需求高品质化趋势不改。OTA方面整体出行量稳，航空客流承 压但价格坚挺，深度游及县域旅游需求亮眼，出境游结构向东南亚与欧洲迁移。离岛免税销售同比增长 但增速回落，促销与供给优化仍是主要驱动。景区客流普遍增长，自然景区与交通改善区域表现更优， 演艺类相对承压，结构表现分化。博彩客流延续复苏，4月GGR略低于预期。餐饮或再迎消费高峰。推 荐三条主线：1）休闲出行场景中的酒店、景区优质标的；2）顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性 的餐饮和免税龙头；3）景气提升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌；关注OTA和会 展板块。 ...

证券研究报告 酒店：供需关系持续改善，预计行业稳健向好。25年行业弱复苏，成长型龙头华住率先恢复。26Q1首旅、锦江表现优异，周期向上进一步确认。 免税：海南地区红利显著，25M9起离岛免税增速同比转正。折扣缩减、货币升值带动利润率提升。 OTA：出行需求整体回暖驱动业绩高增。入境旅游、海外业务是重要新增长曲线。 旅游：26Q1业绩集体改善。当前客流恢复更多体现在量，客单价和二次消费仍有压力。 FY25&26Q1商社板块业绩总结： 出行链与餐饮趋势向好，Q1跨境出海高景气 于健（执业S1130525070012） 谷亦清（执业S1130525080002） 王超（执业S1130526040002） 2026/5/6 首页观点 细分行业景气指标 零售：商超-下行趋缓、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-下行趋缓。社服：旅游高景气维持；餐饮稳健向上；酒店拐点向上；教育：1）K12-略有承 压，2）职业教育-底部企稳；人服-稳健向上。 教育：公考教育景气度高，受益于考公人数增加与竞争加剧。职业教育支持政策频出，上市公司α显著。 黄金珠宝：金价波动影响下品牌业绩分化，悦己消费品牌龙头韧性更强。 跨境电商：性价比 ...

证券研究报告 FY25&26Q1商社板块业绩总结： 出行链与餐饮趋势向好，Q1跨境出海高景气 于健（执业S1130525070012） 谷亦清（执业S1130525080002） 王超（执业S1130526040002） 2026/5/6 首页观点 细分行业景气指标 零售：商超-下行趋缓、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-下行趋缓。社服：旅游高景气维持；餐饮稳健向上；酒店拐点向上；教育：1）K12-略有承 压，2）职业教育-底部企稳；人服-稳健向上。 酒店：供需关系持续改善，预计行业稳健向好。25年行业弱复苏，成长型龙头华住率先恢复。26Q1首旅、锦江表现优异，周期向上进一步确认。 免税：海南地区红利显著，25M9起离岛免税增速同比转正。折扣缩减、货币升值带动利润率提升。 OTA：出行需求整体回暖驱动业绩高增。入境旅游、海外业务是重要新增长曲线。 旅游：26Q1业绩集体改善。当前客流恢复更多体现在量，客单价和二次消费仍有压力。 教育：公考教育景气度高，受益于考公人数增加与竞争加剧。职业教育支持政策频出，上市公司α显著。 黄金珠宝：金价波动影响下品牌业绩分化，悦己消费品牌龙头韧性更强。 跨境电商：性价比 ...

证券研究报告 可选消费 五一假期消费稳健增长 华泰研究 可选消费 增持 (维持) 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 曾珺 研究员 zengjun@htsc.com +(86) 21 2897 2228 石狄 研究员 SAC No. S0570524090003 SFC No. BVO045 洪洋 联系人 hongyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 | | | 目标价 | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 股票代码 | (当地币种) | 投资评级 | | 林清轩 | 2657 HK | 130.88 | 买入 | | 老铺黄金 | 6181 HK | 1,200.00 | 买入 | | 上美股份 | 2145 HK | 97.21 | 买入 | | 石头科技 | 688169 CH | 211.00 | 买入 | | 毛戈平 | 1318 HK | 127.89 | 买入 | | 思摩尔国际 | 6969 ...