重卡框架培训 20250806 摘要 2020 年国内重卡销量达 160 万台峰值，受政策刺激股价大涨。2023 年及 2024 年 Q1 潍柴动力超额收益归功于天然气重卡渗透率创新高及 数据中心业务预期上修。 国内重卡内销受房地产周期影响，工程车保有量过剩。预计 2027 年地 产投资企稳，工程车年更新需求约 11-12 万辆；物流车需求与公路货运 周转量挂钩，年更新需求 60-70 万辆，总更新需求至少 70-80 万辆。 2025-2026 年将开启重卡更新置换大周期，2025 年或受国四换新政策 驱动，2026 年由上一轮置换周期接续。若国内销量高点能触及上一轮 水平，则可达到 160 万辆，相当于当前水平的两到三倍。 国内重卡保有量约 880 万辆，国 V 车型占 62.5%，2026 年开启的国 V 更新置换中枢预计驱动行业周期上行。 中国重卡出口在 2021 年爆发，2022 年对俄出口大增。2025 年对俄出 口因报废税等因素大幅下降，未来增量主要来自中东、东南亚和非洲等 地区。 Q&A 东风汽车重卡行业的研究框架是怎样的？ 东风汽车重卡行业的研究框架主要从股价走势和销量周期两个方面进行分析。 ...