上市时间表变动 - 海西新药于10月16日晚间公告，因需要额外时间完成配发结果公告的定稿及获取监管机构批准，公司上市时间表将会顺延 [1] - 公司原预期H股于10月17日上午九时正在联交所开始买卖 [4] - 此次暂缓上市发生在开启暗盘交易之后，成为自2023年港交所FINI系统落地后首只在暗盘交易后延迟上市的新股公司 [4] 市场反应与传言 - 暗盘交易收涨25.12% [1][7] - 市场出现传言，称国际配售可能存在问题，例如投资者重复申请或没有资格的人参与其中 [4] - 公司公告明确延期上市原因为程序性因素，并非市场传闻中的"承配问题" [5] 港股新股市场背景 - 今年前三季度，港股市场共有66只新股IPO上市，同比增长46.7%，累计募资额达1824亿港元，同比增幅达228.1% [7] - 医疗医药企业在今年前9个月港股新股表现"Top10"中占据7席，多只医药股暗盘涨幅超过100% [7] - 海西新药暗盘25.12%的涨幅相较同业表现平平，市值未能守住"入通线" [7] 公司业务与财务状况 - 公司采用仿创结合路线，仿制药业务重点布局首仿药、难仿药、高仿药 [9] - 创新药管线包括1个2期临床项目、3个临床前项目，覆盖肿瘤、眼科及呼吸系统疾病领域 [9] - 报告期内主营收入分别约为2.12亿元、3.17亿元、4.67亿元和2.49亿元，3年复合增长率达到48.4% [9] - 对应期内利润分别约为0.69亿元、1.17亿元、1.36亿元和0.9亿元，毛利率稳定在80%以上 [9] - 2024年仿制药收入占比高达98%，多款核心品种的集采协议将于今年年底到期 [9] 估值分析 - 此次港股IPO的PE（TTM）估值约为41倍，低于A股仿制药企业58倍的平均PE估值 [10] - 按创新药企市销率估值法计算，海西新药的PS估值约为13倍，对比同业公司存在一定的升值空间 [10] 新股认购与监管 - 此次IPO孖展认购资金达3094亿港元，超购3113倍，公司拟全球发售1150万股 [4] - 香港证监会于今年3月发布新规，明确投资者需通过香港身份证或护照进行唯一身份识别，以杜绝重复申购 [5] - 有报道称疑似有内地投资者使用不同身份证明文件在不同券商申购热门新股，FINI系统似乎仍难以完全识别重复认购 [5] 事件处理规则 - 若仅是延期上市，已成交的暗盘订单将视为有效，按常规在L+2日完成交收，未成交订单则自动取消 [8] - 只有在"取消上市"的极端情况下，暗盘交易才会全部作废，相关资金或股票会在取消上市后一个交易日内退回客户账户 [8]