报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创（2498.HK）41港币的目标价 [2][3][113] 报告的核心观点 - 速腾聚创是AI驱动的机器人技术公司，产品涵盖激光雷达等零部件及解决方案，出货和收入增长迅速，2024年经调整净亏损同比减亏 [1][26][36] - 激光雷达行业需求有望激增，车载和机器人激光雷达2030年市场规模预计分别超500亿和100亿元，速腾聚创作为行业龙头之一，寡头格局稳定 [1][56][63] - 公司通过技术迭代降本推动激光雷达放量，积极打造机器人第二曲线，有望成为具备多环节能力的机器人平台企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、速腾聚创：AI驱动的机器人技术公司 - **公司产品**：包括增量零部件产品如激光雷达（R、M、E、EM、F平台）、Active Camera、灵巧手，以及解决方案如手眼协同、智能移动、相关工具链等 [19] - **组织架构**：管理团队专业出色，高层邱纯鑫博士、朱晓蕊博士和刘乐天先生为一致行动人，截至2024年末共同持有公司21.06%的股份 [23] - **财务状况**：2024年公司收入约16.5亿，同比增长约47%，产品/解决方案/服务和其他的占比分别为93%/6%/1%，经调整净亏损约3.96亿，同比减亏 [26][31][36] 2、行业分析：需求有望激增，寡头地位稳固 - **激光雷达**：产品设计多元，按扫描方式可分为机械式、半固态、固态等方案，以速腾聚创M1/M1 Plus为例，采用二维MEMS振镜，可动态提高ROI区域垂直分辨率 [38][39] - **市场规模**：预计增长可观，车载激光雷达2030年全球规模或超500亿元，机器人激光雷达2030年全球规模或超100亿 [56][60] - **竞争格局**：行业集中度高，寡头格局稳固，速腾聚创和禾赛始终占据行业前两位，2024年速腾聚创在全球乘用车激光雷达销售规模中市场份额位居第一 [67] 3、公司驱动：创新推动降本，积极打造第二曲线 - **激光雷达产品**：加强架构优化、芯片自研、量产能力提升，如MX架构简化，芯片化布局完善，具备软硬件协同及数据处理能力，产能和良率有保障 [76][89][98] - **机器人零组件**：从感知到执行，2025年初推出面向机器人第二个十年的系列产品，如Active Camera、第二代灵巧手等，可应用于多种机器人场景 [100][102][103] 4、盈利预测和估值 - 预测速腾聚创激光雷达出货量在2025E/2026E/2027E各达到78/152/226万台，收入各达到20亿/31亿/39亿元，同比增长23%/52%/28%，经调整净利润在2025E/2026E/2027E或可达 -2.8/0.8/3.9亿元，经调整净利润率达 -14%/3%/10% [2][107][110] - 可比上市公司交易在约4.5 - 7.5x 2026e P/S，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创约169亿人民币目标市值、41港币目标价 [113]

行业现状 - 头部厂商如九号公司、科沃斯的割草机器人业务在2024年实现同比超180%增长，2025年春季海外订单出现"百分之几百"增幅 [1] - 初创公司如森合创新、河森堡、来飞智能因资金链断裂和量产难题自2023年起陆续被淘汰 [1] - 行业从蓝海探索期进入残酷淘汰赛阶段，竞争焦点转向量产、渠道与品牌构建的综合实力 [1] 量产挑战 - 初创公司普遍面临实验室原型到规模化工业产品的转化难题，森合创新的"卷轴滚刀"方案因组装精度要求高导致量产良率低，最终失败 [2] - 大厂如九号、科沃斯、追觅凭借平衡车、扫地机器人领域的供应链经验实现高效量产，九号自研RTK定位方案将成本压缩至300元以内，支撑999美元低价策略 [3] 渠道竞争 - 割草机80%销售依赖线下渠道，传统巨头富世华、宝时得通过数十年建立的全球分销网络形成护城河 [4][5] - 中国厂商以亚马逊等线上渠道为突破口，逐步渗透线下：九号利用平衡车销售网络，科沃斯通过本地关系进入德国OBI连锁店，追觅2024年上半年与德国主流商超达成合作 [6] 品牌建设 - 库犸科技通过"无感体验"理念整合固态激光雷达、AI视觉技术，并首创"3D草坪打印"功能，将产品从工具升级为生活方式象征 [8] - 库犸赞助美国USL联赛、柏林BTO赛事，构建数十万用户社群，推动品牌文化融入本地市场 [9]

人形机器人传动系统技术发展 - 现阶段人形机器人线性执行器和旋转执行器传动方案尚未完全收敛，未来硬件降本空间较大，技术迭代和规模化将推动大规模量产 [1] - 特斯拉采用线性+旋转互补方案，国内以全旋转方案为主，线性执行器和旋转执行器存在互补和替代双重关系，滚柱丝杠成本下降将扩大线性执行器应用场景 [2] 传动系统技术路线现状 - 行星滚柱丝杠为核心部件的线性执行器成本较高，其磨车铣轧四种加工工艺精度要求和技术路线未定型，技术壁垒和价值量高，加工节拍、良率和设备降本需提升 [3] - 减速器和轴承加工工艺相对成熟，未来降本依赖规模化和结构设计，轴承技术成熟度对丝杠和减速器有参考意义 [3] 行业竞争格局与机会 - 丝杠、减速器和轴承等传动系统硬件在结构设计、原材料、工艺设备等方面技术基因相似，行业参与者可相互跨界，呈现百花齐放局面 [4] - 具备技术、客户和资本多重优势的厂商更具竞争力，需关注新工艺路线带来的格局重塑机会 [4]

核心观点 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.3%，小马智行股价飙升16.73%，领跑指数，因其被纳入指数成分股[1] - 小马智行从IPO到纳入指数仅用7个月，刷新中概股最快纪录，反映全球资本对中国硬科技路线的价值重估[1] - 随着特斯拉FSD遇阻、Waymo商业化迟滞，资本市场转向中国自动驾驶军团，指数基金被动配置预计带来数亿美元增量资金[1] 金龙指数"新贵"的含金量 - 小马智行入选纳斯达克中国金龙指数，标志着自动驾驶技术跻身中国科技出海核心阵营[3] - 小马智行是国内首个在四大一线城市获全无人Robotaxi运营许可的企业，全球自动驾驶路测里程累计超4500万公里，全无人驾驶路测里程突破800万公里[3] - 小马智行全栈自研能力突出，拥有数据闭环工具链"苍穹"，整合车云协同大数据平台与云端大规模仿真平台[3] 商业化信心与成本突破 - 小马智行第七代自动驾驶系统通过100%车规级零部件设计，硬件成本较前代骤降70%，车载计算单元成本削减80%，激光雷达成本降低68%[4] - 单辆Robotaxi改造成本控制在3万美元以内，逼近传统网约车盈亏平衡线，远低于Waymo的15万至20万美元[4][5] - 2024年Robotaxi收入同比激增200%，注册用户增长超20%，车队规模突破千台时将实现动态平衡[5] 技术普惠化的"中国方案" - 小马智行与丰田、北汽深度绑定，联合开发第七代Robotaxi量产车型，2025年下半年投放千台车队，覆盖高频出行场景[7] - 第七代车型形成三大核心优势：100%车规级量产、自动驾驶套件成本大幅下降、多车型快速适配能力[7] - 硬件成本控制在20万元区间，较国际竞品明显更低，研发-量产全闭环体系设计寿命达10年/60万公里[7] 全球化征程与出海战略 - 中国Robotaxi企业在中东开辟第二战场，小马智行、文远知行、百度等加速海外布局[11] - 中东政策空间广阔，地理条件理想，资本扶持力度大，如小马智行获沙特新未来城1亿美元投资[11][12] - 全球Robotaxi市场年复合增长率达64.1%，中东以83%增速领跑，中国企业出海节奏与区域增长极高度契合[12] 运营竞争力与市场表现 - 悉尼Robotaxi服务用户复购率达73%，夜间订单占比突破40%，显著超越Waymo One的55%日间复购率[8] - 小马智行逆势获得北上广深全无人驾驶许可，技术路线合规性优势明显[8] - 2026年澳新市场计划新增1000辆全无人Robotaxi，单车辆日均运营时长超16小时，日均营收约1800元人民币[13]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 动力煤方面，安监环保检查升级、部分产地外运经济性下降面临减产，供给收缩对煤价形成底部支撑，随着“迎峰度夏”旺季到来，预计动力煤价格将持续上涨 [1] - 炼焦煤方面，焦煤价格已在底部，随着旺季到来，各地项目开工、铁水产量将有提升，在钢厂利润改善预期下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹 [1] - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的兖矿能源、淮北矿业、电投能源、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 5月陕西省234处矿井正常生产，当月产煤6243.05万吨，销售5969.36万吨，截至5月底产量31898.1万吨，同比增959.9万吨，增幅3.1%，销量27639.1万吨，同比增208.6万吨，增幅0.76%，库存250.36万吨 [8] - 河南省强化煤矿安全生产标准化动态管理，要求企业将标准化作为“一把手”工程，建立长效动态达标机制，严格抽查不达标煤矿并推行“四位一体”岗位标准化作业流程 [8] - 新疆鄯善县七克台矿区长草东露天煤矿项目建设启动，总投资61.44亿元，总产能500万吨/年，预计分质利用消纳 [8] - 宁夏煤业“疆煤进宁”运输量突破150万吨，同比大增89.64万吨创历史新高，通过四维策略保障迎峰度夏煤化工用煤需求 [8] - 中煤华利公司“千吨级煤基硬炭工业示范技术开发”项目成果通过现场验收，标志煤基硬炭工业化量产技术重大突破 [8] 产地动力煤价格环比上涨、焦煤价稳中有跌 - 产地动力煤价格环比上涨，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价、内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价、榆林5800大卡动力煤坑口价分别环比涨5元/吨、15元/吨、5元/吨 [9] - 动力煤价格指数稳中有涨，环渤海地区动力煤价格指数、秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价环比持平，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5500k）环比涨2元/吨 [9] - 国际动力煤价涨跌互现，印尼产（Q3800）FOB价环比跌0.45美元/吨，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德RB煤炭价格指数环比上升 [10] - 产地炼焦煤价格稳中有跌，山西古交2号焦煤、河南平顶山焦煤、安徽淮北焦煤车板价环比持平，六盘水主焦煤车板价环比跌50元 [12] - 国际炼焦煤价格涨跌互现，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比跌2.50美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比涨60元/吨 [12] - 产地无烟煤煤价稳中有跌，阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平，晋城无烟煤小块坑口含税价环比跌90元/吨 [15] - 产地喷吹煤车板含税价稳中有涨，阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价环比持平，长治6000大卡喷吹煤车板含税价环比涨30元/吨 [15] 国际油价大幅下跌 - 布伦特原油期货价格环比下跌9.28美元/桶，至67.73美元/桶，跌幅12.05% [16] - 国际油价与国际煤价比值、国际油价与国内煤价比值环比上涨，截至6月13日，国际油价与国际煤价比值为2.93，环比涨0.34点，涨幅13.10%；国际油价与国内煤价比值为3.46，环比涨0.30点，涨幅9.58% [16] 环渤海港口库存环比下跌 - 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比上升，截至6月27日，当周日均调入量192.50万吨，环比增5.21万吨、增幅2.78%，同比升8.30%；当周日均调出量197.96万吨，环比增13.60万吨，增幅7.38%，同比升9.62% [21] - 环渤海港口煤炭库存环比下跌，截至6月27日，环渤海四港口库存2824万吨，环比减59.80万吨，跌幅2.07%，同比增4.22% [21] - 环渤海四港区锚地船舶数环比上升，截至6月27日，当周日均锚地船舶共99艘，环比增14艘，增幅15.83% [21] 国内沿海运费环比上涨 - 国内沿海运费环比上涨，截至6月27日，国内主要航线平均海运费报收34.26元/吨，环比涨1.83元/吨，涨幅5.65% [29] - 国际海运费环比上涨，截至6月20日，澳洲纽卡斯尔港 - 中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比增0.46美元/吨；截至6月26日，印尼南加至宁波煤炭运价为8.94美元/吨，环比升0.15美元/吨，涨幅1.7% [29] 重点公司估值表 |代码|公司|股价（2025/6/27）|总市值（亿元）|EPS（2024A/2025E/2026E/2027E）|PE（2024A/2025E/2026E/2027E）|PB| |----|----|----|----|----|----|----| |601088.SH|中国神华|39.93|7934|2.95/2.71/2.76/2.79|14/15/14/14|1.8| |601225.SH|陕西煤业|19.30|1871|2.31/1.97/2.01/2.06|8/10/10/9|2.2| |600188.SH|兖矿能源|12.17|1222|1.46/1.05/1.19/1.32|8/12/10/9|2.1| |601898.SH|中煤能源|10.93|1449|1.46/1.32/1.34/1.41|7/8/8/8|0.9| |601699.SH|潞安环能|10.56|316|0.82/0.77/0.96/1.09|13/14/11/10|0.7| |000983.SZ|山西焦煤|6.47|367|0.55/0.44/0.51/0.54|12/15/13/12|1.0| |600348.SH|华阳股份|6.68|241|0.59/0.65/0.75/0.82|11/10/9/8|0.9| |600985.SH|淮北矿业|11.37|306|1.84/1.27/1.49/1.66|6/9/8/7|0.7| |600546.SH|山煤国际|8.70|172|1.14/0.75/0.85/0.95|8/12/10/9|1.1| |002128.SZ|电投能源|19.80|444|2.38/2.50/2.71/2.80|8/8/7/7|1.2| |601666.SH|平煤股份|7.43|184|0.96/0.69/0.72/0.75|8/11/10/10|0.8| |601001.SH|晋控煤业|11.94|200|1.68/1.40/1.51/1.57|7/9/8/8|1.0| |600123.SH|兰花科创|6.51|96|0.48/0.23/0.32/0.41|13/28/21/16|0.6| |600740.SH|山西焦化|3.73|96|0.10/0.04/0.05/0.07|36/98/78/56|0.6| |600971.SH|恒源煤电|6.62|79|0.89/0.47/0.56/0.66|7/14/12/10|0.7| |601918.SH|新集能源|6.49|168|0.92/0.88/0.97/1.04|7/7/7/6|1.0| |600508.SH|上海能源|11.60|84|0.99/0.75/0.87/0.97|12/15/13/12|0.6| |平均|||||11/17/15/12|1.1| [34]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级 [6][15] - 推荐自主崛起新阶段中具有30万元以上优质供给的车企，如理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯 [6][15] - 高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润 [6][15] - 机器人量产有望实现0 - 1突破，推荐拓普集团、三花智控、北特科技 [6][15] - 出口环境复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [6][15] - 商用车方面，重卡内需2025年有望恢复，推荐福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐宇通客车 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 周动态 - 小米YU7正式发布，定价25.35万元起，18小时锁单量破24万台，全系搭载小米V6s超级电机等，辅助驾驶领域第一期总投资57.9亿元，专属团队超1800人，7月下旬小米SU7系列将陆续升级 [6][13] - 理想汽车预计今年二季度交付约10.8万辆汽车，此前展望为12.3 - 12.8万辆，新成立“智能汽车事业群组” [6][14] 周观点 - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级，并给出多类推荐标的 [6][15] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.6.23 - 6.27 A股汽车板块跑赢上证综指，汽车板块指数2.9％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为0.1％/1.0%/4.6％/4.3％，汽车板块周度成交额环比下滑 [6][16] - 2025.6.23 - 6.27期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为8.4%/-0.9%/-0.4%/4.3%/-1.2% [6][16] 个股涨跌幅前十 - 本周6.23 - 6.27涨跌幅前十个股包括建设工业（+35.9%）等，涨跌幅后十个股包括正强股份（-5.5%）等 [23] 新闻与公告 重要公告 - 长安汽车控股股东中国长安汽车集团变更为辰致汽车科技集团，不影响持股等情况 [24] - 赛力斯控股子公司引入战略投资者，增资金额合计不超过50亿元 [25] - 伯特利拟发行可转债募资不超过28.02亿元，用于多个项目及补充流动资金 [26] - 亚太股份收到制动钳及EPB项目定点通知，项目生命周期4年，预计2027年一季度量产，销售总金额约6.4亿元 [27] 重要行业新闻 - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期 [28] - 三花智控登陆港交所，成“A + H”双上市企业，全球发售股份总数4.143795亿股，发行价22.53港元/股 [29] - 哈啰、蚂蚁、宁德时代合资成立“造父智能”，注资12.88亿元研发L4级自动驾驶 [30][31] - 岚图FREE +开启预售，预售价22.99万元起，进行多维度升级 [32] - 鸿蒙智行多款车型热销，尊界S800先行者交付，智界全系现金补贴2万元 [33] - 上汽集团、宁德时代投资成立动力系统公司，注册资本5000万人民币 [34] - 大陆集团下调2025全年盈利预期，推进业务拆分计划，聚焦高端轮胎市场 [35] - 成都发改委出台低空经济14条政策，最高补贴企业500万元/年 [36] - 小鹏X9在印尼上市，起售价9.9亿印尼盾，7月启动雅加达本土化生产 [37][38] - 雷克萨斯新能源项目在上海金山开工，预计2026年8月竣工、2027年投产，年产能可达10万辆 [39] - 零跑D系列旗舰车型明年Q1量产，搭载高通骁龙8797芯片 [40] 行业指标跟踪 - 2025年5月，汽车市场终端零售210.3万辆，环比增长7.1%，同比增长9.3% [41] - 乘用车终端零售184.7万辆，环比增长10.0%，同比增长10.3%，新能源乘用车终端零售97.1万辆，环比增长10.7%，同比增长23.6%，单月渗透率52.6% [41] - 商用车零售25.6万辆，同比增长2.6%，环比下降9.9%，新能源商用车零售6.7万辆，同比增长44.6%，渗透率26.3% [41]

2025.06. 28 本文字数：2809，阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 人形机器人正在从实验室"手搓"走向工厂制造。 在深圳，创业公司智平方正在规划自建产线，以实现2028年万台场景应用的商业目标。另一家瞄准 工业应用的人形机器人厂商近日告诉记者，公司原本是工程师手动组装机器人，现在也在计划建三个 工厂。 机器人产量要增加就需要告别"手搓"、建立产线。随着人形机器人产量望向增长，供应链厂商也在加 码。6月26日，领益智造宣布公司将"All In"具身智能。记者了解到，该公司打算切入三类业务，包括 核心零部件和总成研发设计、全方位硬件服务、工业应用场景落地开发，目标是成为全球前三的具身 智能硬件制造商。领益智造是消费电子硬件上游零部件厂商，是"果链"厂商，此前也进入了汽车供应 链，今年以来则在加码机器人。 记者了解到，供应链厂商进入人形机器人领域，要解决的远不止产能问题，还涉及如何推动零部件标 准化、如何降本等问题。 望向规模化生产 今年年初，智元机器人的第1000台通用具身机器人下线，吹响了国内人形机器人量产的号角。更多 厂商在计划建设产线、扩大产量。 6月，智平方一边推动通用智能机器 ...

公司战略 - 电池出海是必然选择 东南亚是重要的出海市场 [1] - 公司倡议共建绿色'一带一路'市场 助力共建'一带一路'国家绿色能源转型 [1] - 全球化是公司的长期战略方向 当前五年规划主要聚焦全球化推广 [1] 海外市场布局 - 将在产品、市场、制造、资本四个方面进行国际化开发 [1] - 在亚太、欧洲、美洲三大海外市场齐头并进 [1] - 东南亚是公司出海的第一步 期待在东南亚市场有所斩获 [1] 技术发展 - 5月刚发布半固态电池及全固态电池 [1] - 预计2027年第一季度实现量产投产 [1] - 应用场景包括乘用车、商用车、工程机械及eVTOL飞行器 [1]

主业优势 - 产品制造差异化是核心优势，打造适合商业模式的供应链和供应商体系及柔性生产线，可灵活匹配生产能力，提高设备利用率、缩短生产周期、保证产品质量、提升市场响应速度 [1][2] - 积累多年研发和生产经验，产品体系完善，型号多达 6,000 余种，可覆盖全球主流车型 [2] - 拥有海外全产业链工厂，斯菱泰国工厂获 IATF16949 体系证书和美国海关认可的原产地证，提升海外业务竞争力 [2][5] 谐波减速器产能规划 - 2024 年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发和量产，适用于多种机器人应用场景 [3] - 核心设备 2024 年底陆续到位，已达小批量生产阶段 [3] - 计划今年投资第二条产线，预计年底达产，储备产能应对未来市场需求增长 [3] 应对美国关税政策 - 斯菱泰国工厂取得美国海关颁发的原产地认证函，能满足北美市场大部分订单需求 [4] - 北美业务主要采用 FOB 模式，关税由客户承担 [4] - 产品在海外市场具不可替代性，属售后市场刚性需求，关税政策影响相对有限，将关注政策并制定应对策略 [4] 海外工厂进展 - 2024 年斯菱泰国工厂获 IATF16949 体系证书和美国海关认可的原产地证 [5] - 正在进行第三期投资，购置土地和厂房，后期计划增加设备、扩大产能，为新增市场需求做准备 [5] - 建立北美市场本地服务能力，加快主业全球化产业布局节奏 [6] 新业务柔性生产能力迁移 - 主业积累丰富柔性制造经验，具备成熟定制化生产能力 [6] - 新业务市场尚不成熟，未来将根据行业发展和客户需求调整生产，将主业定制化优势应用到新业务 [6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年该政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级 [5][16] - 推荐自主崛起新阶段中具有30万元以上优质供给的车企，如理想汽车、江淮汽车等；高阶智驾“平价化”受益的整车和零部件企业，如小鹏汽车、华阳集团等；机器人量产有望实现0 - 1突破的产业链标的，如拓普集团、三花智控等；自身经营周期向上的优质零部件企业，如福耀玻璃、星宇股份等；商用车方面，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车龙头宇通客车 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 - 多家车企发布“60天账期宣言”，包括中国一汽、东风汽车等传统车企及小鹏、理想等新势力车企，部分车企还取消不合理结算方式、确保返利兑现 [5][12] - 全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7亮相，预售价23.58万元，具备高续航、高算力等特点，首搭创新抬头显示 [13] - 特斯拉暂定6月22日在奥斯汀启动Robotaxi试点服务，计划投放10 - 20辆无人驾驶Model Y并逐步扩展 [5][14] - 吉利汽车发布雷神AI电混2.0技术，不同类型技术将搭载不同车型，实现燃油经济性和续航能力突破 [15] 本周板块追溯 - 2025.6.9 - 6.13 A股汽车板块跑输上证综指，各子板块有不同表现，汽车板块周度成交额环比上升；港股汽车整车部分企业有不同程度下跌 [5][17] - 本周涨跌幅前十个股包括美晨科技、英利汽车等，涨跌幅后十个股包括超捷股份、纽泰格等 [26] 新闻与公告 - 江淮汽车公布2025年5月产销快报，产量同比增加，销量同比下降 [27] - 银轮股份拟出资1000万元与多方合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，持股20% [28] - 三花智控在香港发布H股招股说明书并开始公开发售，全球发售基础发行股数3.6亿股，发行价格区间21.21 - 22.53港元 [30] - 多利科技拟购买昆山法格霭德兰52%股权，转让价款9146.53万元 [31] - 爱柯迪吸收合并全资子公司宁波昕飞，6月30日为合并基准日 [32] - 2025国际汽车及供应链博览会（香港）开幕，内地多家车企和科技企业参展，奇瑞将成首个出口超500万辆企业且产品今年登陆香港 [33] - 广汽首款量产型飞行汽车GOVY AirCab全球首发亮相并开启预定，价格不超168万元，具备多重优势 [34][35] - 哪吒汽车关联公司破产审查案件更新信息，公司称破产重整是处置方案之一并非最终方案 [36] - 零跑C10和T03登陆香港市场并开启预售，全球门店突破1500家 [37] 行业指标跟踪 - 2025年5月汽车市场终端零售210.3万辆，环比增长7.1%，同比增长9.3%；乘用车终端零售184.7万辆，环比增长10.0%，同比增长10.3%；新能源乘用车终端零售97.1万辆，环比增长10.7%，同比增长23.6%，单月渗透率52.6% [38] - 2025年5月商用车零售25.6万辆，同比增长2.6%，环比下降9.9%；新能源商用车零售6.7万辆，同比增长44.6%，渗透率26.3% [38] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家重点公司6月13日股价、2024 - 2026E的EPS、PE及投资评级，如银轮股份、保隆科技等 [7][64]