市场情绪与策略调整 - 周四情绪转冷，周五出现跳水行情，主要由于红利+小市值股票的"杠铃策略"拥挤度过高导致抱团溃散[2] - 微盘股指数历史回撤频率从一年一次增至一年多次，2022-2023年量化基金跑赢主观基金后波动加剧[3] - 2023年微盘股经历四次大回撤：2月单周跌21.69%、4月新国九条冲击跌12.11%、6月退市风暴跌10%、年底三周下挫20%[4] 市场驱动因素分析 - A股上涨动能依赖四大因素：政策重塑信心、平准基金护盘、科技突破提估值、中美博弈东升西落[7] - 当前处于中美谈判真空期，市场担忧美国是否取消20%芬太尼关税及高关税持续性问题[8][10] - 出口韧性源于企业抢出口，消费依赖补贴，结构性问题仍然存在[8][9] 指数与技术面研判 - 指数呈现典型震荡格局：短期压制在3400点（获利回吐压力），下限由平准基金和货币宽松政策支撑[13] - 护盘力量显现：GJD指数未走低，社保重仓指数上涨，外资通过港股核心资产（如宁德时代）提振情绪[12] - 港股内资流入放缓，外资被动型资金大幅净流入[12] 潜在破局催化剂 - 中美关税谈判取得突破（取消20%芬太尼关税）[15] - 科技领域出现重大突破带动行业生产力提升[16] - 国内出台超预期地产/消费/社保/金融刺激政策[17] 行业配置主线 - 科技板块仍是明确主线，近期调整后性价比凸显[20] - 中期结构性行情需科技板块引领[21] - 红利+微盘股的杠铃策略已面临溃败，需重新布局[14]