公司评级与估值 - 中金首次覆盖佳鑫国际资源，给予“跑赢行业”评级，目标价为95港元 [1] - 估值基于市盈率法，分别对应2024年22.6倍和2025年14.8倍市盈率 [1] 公司业务与前景 - 公司专注于哈萨克斯坦巴库塔钨矿的运营 [1] - 中金预计公司2025至2027年每股盈利分别为0.63港元、4.18港元及6.56港元，期间年均复合增长率为221.6% [1] - 中金预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.6亿、17.2亿、26.3亿元人民币 [1] 行业供需与价格展望 - 全球钨供需格局预计维持紧缺，钨价中枢有望稳步抬升 [1] - 预计2023至2028年全球原钨供应年均复合增长率仅为2.4% [1] - 预计2023至2028年全球原钨消费量年均复合增长率为2.7% [1] - 全球钨的供需关系或长期紧缺，叠加全球钨库存已去化至低位，支撑钨价中枢持续抬升 [1]