稀有金属价格走势 - 钨价格较年初上涨45% 镓价格上涨44% 均达14年来最高水平 [2] - 仲钨酸铵(APT)欧洲现货价达每10公斤4775美元 较年初上涨约150美元 [4] - 镓指标价格达每公斤8275美元 较年初上涨约250美元 [4] 中国出口管制影响 - 中国自2023年起加强重要矿产出口管制 2025年2月将钨纳入管制对象 [4] - 仲钨酸铵(APT)3-5月出口量为零 [4] - 镓自2023年8月纳入管制 2025年5月出口量降为零 6月未完全恢复 [5] - 锑2024年9月纳入管制 2025年6月出口同比减少90%以上 [6] 行业应对措施 - 日本企业从越南等其他生产国高价采购钨 [4] - 半导体厂商依赖镓库存应对 同时讨论非中国采购方案 [5] - 2010年稀土管制后 日本企业通过改进生产工艺降低对中国依赖 [6] 市场供需格局 - 中国掌握全球60%锑产量 [6] - 中国在矿产资源开采和冶炼成本方面保持竞争优势 [6] - 中美关税对立导致中国将稀土等矿产作为反制筹码 [6] 长期解决方案 - 需摆脱重要矿产对中国依赖以降低经营风险 [7] - 建议开发日本专属经济区海底矿产并加强资源储备 [7]

美联储表态偏鹰，年内降息预期弱化 2025 年 8 月 1 日 投资要点： 分析师：许正堃 SAC 执业证书编号： 行情回顾。截至2025年7月31日，申万有色金属行业近两周上涨4.02%，跑赢 沪深300指数3个百分点，在申万31个行业中排名第5名。截至2025年7月31日， 近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨14.01%，能源金属板块上涨 8.84%，金属新材料板块上涨3.54%，工业金属板块上涨1.78%，贵金属板块下 跌3.84%。 周 报 有色金属行业重要新闻及观点 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 标配（维持） 有色金属行业双周报（2025/07/18-2025/07/31） 行 业 有色金属行业 S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，iFind 申万有色金属行业指数走势 贵金属及工业金属。7月31日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至 4.50%不变，符合市场 ...

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 投资要点 - 钴：下游企业开启补库，看好钴价上涨行情，考虑刚果金禁止钴出口及旺季备货等因素，继续看好钴价下半年上涨 [4] - 钨：钨价稳步上涨，短期有望突破 20 万元/吨，受供需两端多重因素影响，供给端矿端供给或负增长，需求端军工订单等提振需求 [5] - 贵金属：风偏提升使贵金属暂时承压，但长期来看，美国相关法案及财政情况有望提振黄金价格 [5] - 铜：关税落地预期下铜价调整暂时结束，未来围绕贸易和宏观定价持续震荡，若关税落地铜或回调，C3 成本 95%分位 - 9350 美金可作底部支撑，可择机做多 [6] - 铝：看好氧化铝敞口标的，虽淡季铝库存反弹，但工业金属情绪提振，氧化铝价格波动大 [6] - 稀土：轻稀土价格继续上涨，供需边际改善，供给端进口矿受阻，需求端出口增长，叠加远期人型机器人需求带动，突破前高可期 [7][8] - 钼：供给维持紧缺，特钢需求有望回升，受环保督察和品位下降影响供给趋紧，需求端钢厂招标和含钼不锈钢价格提振 [8] - 锂：供给预期驱动锂价大涨，如政策执行符合预期，锂价或恢复至 8 - 9 万元/吨，不及预期底部 6.5 万元/吨支撑，建议逢低布局 [8] 投资建议 - 建议关注华友钴业、中钨高新等多家公司 [9] 各板块情况 板块行情 - 有色金属行业本周涨跌幅为 6.9%，排名第 2，涨幅排名前 5 的是西宁特钢等，跌幅排名前 5 的是海星股份等 [15][18] 价格 - 基本金属：本周 LME 铜下跌 1.03%、铝下跌 0.79%、锌下跌 0.86%、铅上涨 0.30%、锡上涨 0.65% [20] - 贵金属：本周 COMEX 黄金下跌 3.06%、白银下跌 3.37%、NYMEX 钯金下跌 4.98%、铂金下跌 14.96% [20] - 新能源金属：本周 LME 镍下跌 0.39%，钴上涨 0.82%，碳酸锂上涨 5.50% [20] 库存 - 基本金属：本周全球显性库存铜去库 895 吨、铝累库 6166 吨、锌累库 374 吨、铅累库 3675 吨、锡累库 359 吨、镍去库 4316 吨 [27]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色金属行业，细分有黄金、白银、铜、铝、锡、稀土、钨、锗、镓、铟、锑、碳酸锂、镍等领域 - **公司**：兴业银行、盛达资源、铜陵有色、江西铜业、锡业股份、厦门钨业、中钨高新、华锡矿业、湖南黄金、天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、华友钴业 纪要提到的核心观点和论据 - **黄金白银**：中长期看好黄金，受益于弱美元中长期趋势向上；白银存在金银比价修复的补涨机会，相关标的兴业银行和盛达资源表现突出[1][3] - **铜**：未来两年供需增速约为 2%-2.5%（即 50 万 - 60 万吨），短期内国内冶炼产能过剩及 PCRC 价格低迷，长期铜价上涨依赖需求爆发，关注铜陵有色和江西铜业等冶炼标的[1][4] - **铝**：供应端接近天花板，需求端受光伏、新能源汽车等因素驱动增长，电解铝盈利水平高位，高分红、高股息及估值修复潜力使得电解铝标的具吸引力，一线龙头估值约 10 倍，二线约 8 - 9 倍，有望修复至 12 - 13 倍[1][5] - **锡**：市场近期表现亮眼，锡业股份业绩出色，锡价维持高位但未大幅上涨，为相关企业提供良好盈利环境，受小金属板块带动表现优异[1][6] - **稀土、钨等小金属**：有色金属市场受战略金属和概念带动上涨，稀土、钨等小金属表现突出，钨价突破 15 万元并持续上涨至 17 - 18 万元区间，受益于自身价格上涨、超级大工程概念及硬质合金需求[1][7][8] - **锑**：推荐锑相关标的华锡矿业和湖南黄金，可能会补涨[9] - **碳酸锂**：价格因政策扰动上涨约 30%（从五六万涨至八万左右），相关股票上扬，但需求端未显著变化，若反内卷情绪降温可在底部配置等待供需实质性变化[1][2][9][10] - **能源金属**：如碳酸锂和镍，在业绩端见底回落时可考虑配置，如华友钴业可在底部布局[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 钨市场目前硬质合金盈利水平较低，未来可能出现物价回撤风险[8] - 厦门钨业和中钨高新因雅江水电项目对盾构机刀片需求增加而上涨[7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [8] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂主力合约2509周内涨幅18.3%，收于80520元/吨，较6月低点涨幅37.9%，上涨因供给端收缩预期及反内卷催化，是对前期非理性低价的修复 [1] - 基本金属中，铜价受宏观情绪影响上涨但需求阻力大，预计短期高位区间震荡；铝价受外盘及政策推动上涨，成本增加但利润扩大，库存双增 [2][3] - 贵金属因避险需求金银周度上扬，但美日贸易协议落地抑制涨幅 [4] - 小金属中钨价全线调涨，但产业链需求预期欠佳；稀土永磁基本面加速修复，价格上行明显，三季度有望量价齐升 [5][6] 根据相关目录分别总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周（7.21 - 7.27）铜价重心上移，现货升水先扬后抑，下游消费疲弱，成交不佳；国内库存维持去库但趋势放缓；预计LME铜价9880 - 9980美元/吨，沪铜79200 - 80000元/吨，下周市场波动锁紧 [15][16] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源 [18] 铝 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）铝价上涨，外盘铝均价涨1.50%，沪铝主力均价涨1.41%；产能转移和复产使理论开工产能增加，铝板产量持稳、铝棒产量增加，但光伏消费预期转弱 [24] - 国产氧化铝均价涨1.21%，预焙阳极持稳，火电电价基本持稳、水电价格下跌，预计电解铝理论成本增加，利润较上周增加；LME铝库存和国内铝锭社会库存均增加 [25] - 预计下周现货铝价震荡运行，区间20300 - 21000元/吨；建议关注中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥等 [25] 贵金属 - 本周（7.18 - 7.24）金银价格上涨，国内99.95%黄金市场均价涨0.83%，上海现货1白银市场均价涨2.02%；受美国关税政策影响避险需求激增，但美日贸易协议落地抑制涨幅 [30] - 预计下周金银价格宽幅震荡，COMEX黄金主力3200 - 3500美元/盎司，国内黄金现货750 - 800元/克；COMEX白银36.0 - 40.0美元/盎司，国内白银8500 - 9500元/千克 [31] - 建议关注山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中国黄金，中国黄金国际，湖南黄金，株冶集团 [4] 铅 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）铅价下跌，LmeS_铅3M结算均价跌0.3%，沪铅主力结算均价跌0.55%，百川盈孚指导价均价跌0.59% [33] - 预计8月铅价震荡运行，伦铅1950 - 2150美元/吨，沪铅主力16900 - 17300元/吨 [33] 锌 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）锌价走势较强，0锌锭现货周均价涨幅2.61%；受“供给侧改革”和煤炭核查消息影响，锌价高位震荡 [36] - 预计下周沪锌主力22500 - 23500元/吨，伦锌2750 - 2950美元/吨；国内宏观利好或使沪锌维持高位震荡，也可能上涨，但需警惕资金调转做空 [36] 小金属 锂 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）氯化锂市场价格持稳，集中在6.10 - 6.50万元/吨，均价6.3万元/吨；产业链企业生产稳定，但下游需求无利好，市场交投清淡，情绪谨慎 [41] 钴 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）钴精矿和中间品价格上涨，CIF到岸价和中间品均价均涨0.1美元/磅；供给端资源集中、进口骤降，需求端冶炼行业承压，市场交投清淡 [43] - 预计钴中间品现货价格偏稳；国内金属钴行情震荡上行，百川盈孚统计99.8%电解钴价格涨幅0.61%；下周电解钴价格延续窄幅震荡，23.8 - 26.0万元/吨 [44][45] 锡 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）锡价上涨，伦锡收盘涨幅5.33%；受“供给侧改革”和煤炭核查消息影响，叠加库存低位支撑，锡价高位震荡 [53] - 国内锡精矿价格上行，加工费持平；缅甸佤邦预计9月初有少量锡矿供应国内，但炼厂原料库存少、开工率低；现货市场冶炼厂挺价但成交少，下游观望 [53] - 本周伦锡库存减少16.95% [54][55] 钨 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）钨价上调，65度黑钨精矿均价涨0.7万元/吨，仲钨酸铵涨1.15万元/吨，70钨铁涨0.9万元/吨，碳化钨粉涨16元/千克 [63] - 钨矿端挺价，供应商探高意向高，但下游采买主动性一般，产业链需求预期欠佳，合金端以销定产 [63] - 建议关注中钨高新，厦门钨业，章源钨业，翔鹭钨业，安源煤业 [5] 钼 - 本周（2025.07.18 - 2025.07.24）钼价先抑后扬，中国45 - 50度钼精矿等部分产品均价上调；周初矿山定价出货利好市场，后因原料低价难买、厂商倒挂风险，市场议价重心抬升 [68] - 受矿山突发事件影响，原料供应或收窄，钼铁价格上行，市场看涨情绪升温，短期内行情稳中向好 [68] 锑 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）国内锑锭价格稳定，三氧化二锑99.5%价格偏弱；市场买卖成交有限，上下游僵持，氧化锑99.5%报价扰乱市场 [75][77] - 预计短期内1锑锭价格在18.5 - 18.8万元/吨波动，业内长期看好市场 [77] 镁 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）金属镁市场价格大幅上涨，99.90%镁锭均价涨4.29%；受挺价情绪、成本上涨、库存低位、“反内卷”和落后产能核查等因素影响，价格从16300元/吨涨至16800 - 17000元/吨 [81] - 下游对高价接受程度有限，供需双方博弈 [81] 稀土 - 本周权益端表现出色，轻稀土龙头北方稀土涨16.05%，中重稀土企业中国稀土/广晟有色分别涨13.69%/15.31%，磁材板块企业金力永磁、正海磁材、宁波韵升分别涨7.37%/12.66%/7.99% [6][83] - 北方稀土三次竞拍，7月22日晚竞拍价达57.95万元；轻稀土氧化镨钕涨7.53%，中重稀土氧化镝165万元/吨，氧化铽710万元/吨 [6][83] - 磁材厂许可证陆续办理，基本面有望改善，三季度有望量价齐升；建议关注北方稀土、中国稀土、广晟有色，磁材核心公司正海磁材、金力永磁、宁波韵升等 [6][83]

何亚东说："5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室曾组织相关单位在广东深圳召开打击战略矿产 走私出口专项行动现场会。此次推进会是对专项行动进展成效的阶段性总结和再部署、再推进。" 据何亚东介绍，为严厉打击战略矿产非法出口，7月19日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务 部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局、最高人民法院、最高人民检察院等单位，在广西南 宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会。 南都讯 记者杨文君 发自北京 7月24日下午，商务部举行例行新闻发布会，新闻发言人何亚东就打击战 略矿产走私出口的问题回答了南都记者的提问。 何亚东表示，两个多月来，各有关部门加强协同配合，对战略矿产走私出口"零容忍、出重拳"，侦办了 一批非法出口案件，抓获了一批走私犯罪嫌疑人，打出了声势、形成了震慑。在专项行动过程中我们也 发现，少数不法分子企图通过各种手法规避监管，相关技术非法外流风险不断上升，面临的形势依然复 杂严峻。对此，本次会议强调，要以咬定青山不放松的韧劲，推动专项行动不断走深走实，始终保持严 查严打高压态势，坚决打击战略矿产走私出口，维护国家安全和利益。 何亚东还表示，会议对下阶段专项行动的 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 受全球地缘冲突、关税政策、部分国家政策等多因素影响，部分金属供给端不足，加剧市场需求情绪，叠加反内卷行情持续演绎，国内金属价格普涨且有望延续，建议关注工业金属及稀土投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025.7.07 - 2025.7.18） - 近2周有色金属行业指数上涨2.85%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排第14 [2][14] - 细分领域中，小金属（13.93%）、金属新材料（7.71%）、能源金属（5.01%）涨幅居前，贵金属和工业金属分别变化0.15%、 - 0.56% [2][14] 贵金属 - COMEX黄金收盘价3355.5美元/盎司，近2周涨0.58%，年初至今涨25.62%；COMEX银收盘价38.43美元/盎司，近2周涨3.74%，年初至今涨28.13% [3][22] - 近两周黄金价格“高位震荡”，短期走势震荡，多空博弈增加，但长期支撑因素稳固；白银价格近两周补涨，未来有上涨空间 [23][26] - 建议关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银 [23][26] 工业金属 - LME铜现货结算价9667美元/吨，近2周跌3.04%，年初至今涨11.30%；LME铝现货结算价2592美元/吨，近2周涨0.17%，年初至今涨2.19% [30] - 铜价近两周震荡下行，未来长期需求看好；铝价近两周震荡，呈“下有支撑、上攻乏力”格局 [30][33] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、南山铝业 [30][33] 小金属 - 黑钨精矿(≥65%)价格180,000元/吨，近2周涨4.05%，年初至今涨25.87%；LME锡价格33,355美元/吨，近2周跌1.23%，年初至今涨17.20% [36] - 钨价近两周持续上升，年内供需缺口扩大，延续偏强走势；锡价近两周窄幅震荡，中长期复产进程推进 [37] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [37] 稀土 - 中国稀土价格指数报192.24，近2周涨5.17%，年初至今涨17.38% [47] - 近两周稀土市场高位震荡，主流产品走势分化，预计短期延续震荡 [48] - 建议关注中国稀土、北方稀土、盛和资源 [48] 能源金属 - 电解钴均价244,500元/吨，近2周跌2.49%，年初至今涨70.98%；硫酸钴(≥20.5%)均价49,750元/吨，近2周涨1.84%，年初至今涨82.23% [53] - 碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价66,670元/吨，近2周涨6.98%，年初至今跌11.30%等 [56] 重大事件 行业重要新闻 - 7月10日欧洲议会敦促中方取消稀土出口限制，中方表示不满和反对 [62] - 2025年上半年巴西对华稀土化合物出口达670万美元，同比增约3倍 [62] - 7月18日工信部将落实相关产业方案，印发稳增长工作方案，在稳增长和促转型方面提出方向 [4][63] 重点公司公告 - 中国稀土发布2025年半年度业绩预告，上半年扭亏为盈 [64] - 厦门钨业发布2025年半年度业绩快报，营收增加，利润总额同比有变化 [65]

报告行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 宏观预期向好叠加“反内卷”交易，金属价格普涨 [4] - 风偏提升使贵金属暂时承压，但长期看美国相关政策有望提振黄金价格，目前白银或持续领跑黄金 [4] - 铜关税落地基本面影响或已充分定价，未来更多是情绪面冲击，铜价或围绕贸易和宏观定价震荡，可择机做多 [5] - 继续看好铝价上行，虽淡季库存或累积，但抢出口逻辑仍在，不过氧化铝价格走高或影响相关公司 [5] - 北方稀土竞价销售良好，轻稀土价格预计维持上行，中重稀土价格偏稳 [6] - 三重因素使钨价持续创新高，未来或稳步上行，但下游加工端成本传导压力大 [6] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 有色金属行业本周涨跌幅为 1.7%，排名第 11（长江一级行业划分） [12] - 本周有色板块涨幅排名前 5 的是海星股份、华光新材、万邦德、柳钢股份、金田铜业；跌幅排名前 5 的是金岭矿业、精艺股份、广大特材、屹通新材、安宁股份 [15] 价格 - 基本金属：本周 LME 铜上涨 1.42%、铝上涨 2.13%、锌上涨 4.53%、铅上涨 0.52%、锡上涨 0.29% [19] - 贵金属：本周 COMEX 黄金上涨 0.75%、白银上涨 1.16%、NYMEX 钯金上涨 3.67%、铂金下跌 8.91% [19] - 新能源金属：本周 LME 镍下跌 0.99%，钴下跌 0.41%，碳酸锂上涨 2.70% [19] 库存 - 基本金属：本周全球显性库存铜累库 4379 吨、铝累库 10445 吨、锌累库 677 吨、铅去库 1359 吨、锡去库 75 吨、镍累库 1001 吨 [27]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [2] 报告的核心观点 - 当前有色金属内部金属价格表现分化，部分小金属及能源金属价格逐步上行，建议关注细分领域投资机遇 [3] 各金属情况总结 稀土 - 战略地位持续提升，稀土及磁材企业中报业绩频报喜，如北方稀土预计上半年归母净利润同比增加1882.54%至2014.71%等 [4] - 2025年上半年，得益于供需格局改善以及出口管制优化，稀土产品价格企稳回升，驱动企业盈利能力改善 [4] - 近期，在全球稀土供应链格局重构、下游需求提振以及中报业绩催化的背景下，行业景气回升，截至7月18日，稀土价格指数收于192.24，较7月初回升10.23等 [4] 碳酸锂 - 上半年因供给持续大于需求，锂盐价格继续回调，锂矿板块公司业绩表现分化，头部企业逐步实现业绩修复，其他企业上半年业绩继续承压 [4] - 2025年下半年，全球锂资源过剩局面预计维持，锂盐价格或继续筑底，但当前价格已贴近部分企业成本线，具备成本优势的头部企业业绩有望持续修复 [4] - 截至7月14日，电池级碳酸锂价格收于6.48万元/吨，较6月初回升0.44万元等 [4] 白银 - 截至7月18日，COMEX白银价格收于38.42美元/盎司，较7月初上涨2.18美元；COMEX金银比收于87.33，较7月初下降5.09 [3][4] - 工业需求方面，白银作为光伏银浆的关键材料，需求量将随光伏装机量持续增长；宏观层面，三季度美联储降息概率提升，叠加投机资金押注白银补涨黄金，有望助涨银价 [4] - 综合来看，后续白银价格仍具备上行动能 [4] 钨 - 2025年度第一批钨矿开采总量控制指标为5.8万吨，较去年同期的6.2万吨同比减少6.5% [4] - 需求端，钨是核聚变反应堆的关键制造材料，随着全球核聚变研究持续突破，商业核聚变项目加速落地，核聚变领域对钨的需求量有望快速增长 [4] - 综合来看，供给刚性、增量需求共同助推钨价上行，战略金属地位有望持续凸显，截至7月18日，全国钨精矿平均价收于26.2万元/吨，较7月初上涨1.15万元等 [4][5] 投资建议 - 稀土及磁材行业景气回升，产品价格有望继续上行；锂板块具备成本优势的头部企业业绩有望持续修复；白银价格仍具备上行动能；钨价有望加速上行 [5]