A股市场表现 - 10月15日A股市场探底回升，沪指涨1.22%至3912.21点，深成指涨1.73%至13118.75点，创业板指涨2.36%至3025.87点 [2] - 沪深两市成交额2.07万亿元，较上一交易日缩量5034亿元 [2] - 市场热点轮番活跃，机器人概念股午后爆发，机场航运、医药、数据中心电源概念表现活跃，汽车、电网设备、医药等板块涨幅居前，港口航运、光刻机等板块跌幅居前 [2] 全球市场概览 - 10月15日纽约股市三大股指涨跌不一，道指跌0.04%至46253.31点，标普500指数涨0.40%至6671.06点，纳斯达克指数涨0.66%至22670.08点 [3] - 欧洲三大股指涨跌不一，英国富时100指数跌0.30%至9424.75点，法国CAC40指数涨1.99%至8077.00点，德国DAX指数跌0.23%至24181.37点 [4] - 国际油价微跌，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格跌0.73%至每桶58.27美元，伦敦布伦特原油期货价格跌0.77%至每桶61.91美元 [4] 宏观经济与政策 - 央行数据显示，2025年前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，9月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6% [7] - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元，其中政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元 [8] - 9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%，狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2% [9] - 六部门印发行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个电动汽车充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [12] 行业与公司动态 - 2025湾区半导体产业生态博览会举行，吸引超600家参展企业，新凯来成为人气王 [13] - 中信建投指出，刚果（金）钴出口配额制下仅有约44%产量可出口，减量超10万吨，预计钴市场将从过剩约7万吨走向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移 [14] - 商务部强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控及全产业链设备技术出口管制 [14] - 华泰证券认为交运板块有三条投资主线：油运、航空、A股公路，VLCC运价有望在4Q25/1Q26走强 [15] - 国信证券指出，中国充电桩企业深度参与全球能源转型，海外市场毛利率有望超过40% [16] 资金流向 - 10月15日主力资金净流入前五大行业为化学制药（净流入25.80亿，净占比5.99%）、消费电子（净流入23.50亿，净占比2.82%）、电子元件（净流入16.37亿，净占比2.05%）、汽车整车（净流入15.61亿，净占比5.77%）、家电行业（净流入15.43亿，净占比5.1%） [18] - 主力资金净流入前五大个股为三花智控（净流入16.11亿，净占比13.45%）、阳光电源（净流入12.57亿，净占比8.01%）、立讯精密（净流入10.18亿，净占比7.45%）、工业富联（净流入8.57亿，净占比7.3%）、海光信息（净流入7.14亿，净占比8.45%） [19] - 主力资金净流出前五大个股为闻泰科技（净流出15.37亿，净占比-16.49%）、包钢股份（净流出15.05亿，净占比-15.53%）、北方稀土（净流出14.90亿，净占比-8.97%）、山子高科（净流出13.66亿，净占比-14.5%）、赣锋锂业（净流出9.62亿，净占比-11.36%） [19]

刚果（金）钴出口配额新规核心内容 - 刚果（金）政府于10月11日正式公布钴出口配额细则，结束了持续八个月的出口禁令 [3] - 新规将钴出口纳入严格的年度配额管理，2026年与2027年年度配额均为9.66万吨，2025年剩余季度出口上限为1.81万吨 [3] - 全部出口额度均分配给矿山企业及政府控制的平台，冶炼厂未获直接配额，必须通过合作获得出口许可 [3] 配额分配与资源集中度 - 配额分配显示资源集中度显著提升，前六家企业/平台合计占比约79% [4][5] - 洛阳钼业获配3.12万吨，为最大单一持额方，嘉能可获约1.33万吨，欧亚资源获约1.02万吨 [4] - 三家政府平台（EGC、STL、ARECOMS）合计获配1.67万吨，盛屯矿业与华友钴业分别获得1680吨和1080吨 [4][5] - 配额按2022-2024年的生产和出口数据核定，并设置战略配额以应对国家储备和特定项目需求 [6] 出口规则与运营压力 - 配额不得转让、不得延期，2026-2027年间的月度配额必须在当月用完，否则作废 [7] - 企业需在装载前预缴采矿特许权使用费，并提交多项证明文件，导致资金占用周期延长和出口节奏受限 [7][8] - 新规增加了企业在时间节点、审批流程及税费预缴等方面的不确定性，运营和财务压力显著上升 [9] 政策影响与价格走势 - 全球钴流通体系正从“冶炼厂主导”转向“矿山+政府平台”主导，供应链结构更封闭、透明度降低 [13] - 自年初至今，国内电解钴价格已由16.9万元/吨上涨至34万元/吨左右，接近翻倍 [13] - 政策将市场定价机制从需求主导转向供给主导，冶炼厂失去直接出口权，原料采购必须依附持额矿山，导致现货供应趋紧 [14] - 今年所剩的1.81万吨配额较去年同期实际出口量缩减超60%，对应全球钴供应缩减6.7万吨，市场已从预期短缺转向实质短缺 [15] 产业应对策略 - 头部材料与电池企业正加快与洛阳钼业、嘉能可等配额持有方签订中长期协议，以锁定资源与价格稳定性 [16] - 企业通过印尼湿法冶炼产能释放和再生资源回收体系扩张开辟新供给渠道，例如格林美、邦普等企业正加速扩大印尼钴副产与废旧电池回收量 [16] - 电池厂与正极材料企业同步推进高锰低钴、无钴路线，力图在技术层面降低对刚果钴的依赖 [17] 政策长期影响 - 刚果（金）以配额制度取代出口禁令，实质上是通过行政手段重新分配全球钴的收益链 [18] - 短期内，原料紧缺与价格波动将成为常态，中长期看，配额制度将加速全球供应重构和企业竞争加剧 [19]