钴精矿行业概述 - 钴精矿是钴产业链核心原料，包含独立钴矿物（如方钴矿、硫钴矿）和伴生矿（铜钴矿、镍钴矿等），按化学成分分为硫化、氧化、混合三大类 [1][2] - 中国将钴列为战略性矿产，政策推动其向技术驱动、绿色低碳转型，在新能源电池、航空航天等领域具有不可替代性 [1][4] - 全球钴资源分布高度集中，刚果（金）占全球71%供应，中国储量仅占1.1%，90%以上依赖进口 [8][12] 行业发展背景 - 政策层面强化顶层设计，《新能源汽车产业发展规划》等文件明确钴在动力电池、储能等领域的战略地位 [4][5] - 中国钴消费结构以锂电为主导（占85%），其中新能源汽车领域占比43%，高温合金等传统应用支撑工业升级 [10][12] - 国内资源匮乏倒逼企业构建"海外资源控制+再生钴回收"双循环供应链，再生钴占比已达18% [6][12] 产业链特征 - 上游高度依赖刚果（金）进口，中游冶炼占全球75%产能，湿法冶金技术成熟且成本优势显著 [6][8] - 下游动力电池需求年均增速超20%，带动市场规模突破千亿元，但国内产量仅满足8%-9%需求 [12][14] - 产业链加速向"矿山-冶炼-材料"一体化发展，头部企业如华友钴业、格林美形成产业集群 [6][20] 供需现状与挑战 - 2024年中国钴精矿进口量882.64吨，同比骤降94.75%，转向中间品进口（62.68万吨，+64.47%） [14] - 刚果（金）2025年出口禁令导致中国资源缺口达5.4万吨，LME钴价单日暴涨50%至45美元/磅 [14][16] - 国内企业海外布局成效显著，洛阳钼业2024年钴产量55526吨（+174%），华友钴业印尼项目将新增7000吨供应 [16] 竞争格局 - 头部企业主导资源控制，洛阳钼业（刚果TFM/KFM矿）、华友钴业（印尼项目）占据全球35%供应 [20][21] - 中小企业聚焦细分领域，如钴回收（格林美再生产能2.5万吨）、高端钴粉（腾远钴业纳米材料） [20][21] - 外资企业通过技术合作（如特斯拉绑定印尼供应链）深化本土化布局，争夺高端应用市场 [20] 未来趋势 - 资源端：2030年海外控制储量达200万吨（占全球65%），再生钴占比提升至30% [22][23] - 技术端：湿法冶金占比将达80%（回收率96%），生物浸出技术节能40%，高端材料如5G钴靶材进入台积电供应链 [23] - 市场端：动力电池需求年均增12%，储能领域增速25%（2030年占比15%），形成"基础价+绿色溢价"定价机制 [24]

小金属价格走势 - 开年以来铜、镍等小金属价格走势火热，钴因刚果（金）出口禁令成为市场焦点 [1] - 6月21日刚果（金）宣布钴出口临时禁令延长3个月，总禁令期达7个月 [1] - 此前钴市场供大于求导致价格持续下跌，禁令实施后钴价明显回升 [1] 钴价变动与市场影响 - 2024年金属钴价格为11.26美元/磅，同比下降25.48% [2] - 2月禁令公布后电解钴价最高涨至25万元/吨，后回落至23万元/吨 [2] - 6月23日"长江1钴"价格上涨2.2万元/吨，区间为24.40万—26.80万元/吨 [3] - 中信证券预计禁令延长将提高钴价预期，导致上游惜售和供应短缺 [2] 上市公司股价反应 - 6月23日华友钴业股价上涨6.35%，寒锐钴业上涨9.31%，腾远钴业上涨15.42% [4] - 国信期货分析刚果（金）政策影响或超10万金属吨，加剧中国原料紧缺压力 [4] - 洛阳钼业等自有矿源企业直接受益，依赖进口原料的代工企业面临成本压力 [4] 企业库存与供应链应对 - 洛阳钼业2024年钴产量11.42万吨（同比+105.61%），销量10.89万吨（同比+266.23%） [6] - 腾远钴业称有安全库存，短期内不影响经营，可通过贸易商采购补充原料 [7] - 寒锐钴业4月底表示设有安全库存，将适时调整战略和产品结构 [8] 行业长期展望 - 腾远钴业认为短期钴价将上升，长期取决于终端应用和刚果（金）政府预期 [8] - 公司通过刚果腾远拓展当地采购渠道，与全球供应商建立稳定合作关系 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钴行业 - **公司**：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、嘉能可、欧亚资源、海瑞特 纪要提到的核心观点和论据 - **供需情况** - 2025 年 2 月 22 日刚果金政府宣布禁止钴原料出口四个月，6 月 21 日再次延长三个月，预计减少 10 万吨以上供应量；2024 年全球钴过剩 6 万吨，2025 年印尼新增供应约 1 万吨，预计 2025 年全球钴市场短缺 3 - 4 万吨[3] - 前几年全球钴市场过剩明显，目前市场上仍有八九万吨库存，其中六万吨集中在大型贸易商和冶炼厂手中，中游冶炼企业库存约 2 万吨[3] - 钴需求主要集中在锂电池领域，2024 年动力电池占比 43%，消费电子占比 30%；尽管磷酸铁锂电池占据主导，三元材料市场仍在增长，欧美市场以三元材料为主[4] - 2024 年全球供给端总量为 28 万吨，需求端总量为 22 万吨，供需过剩 6 万吨；预计未来几年供给稳中有升，需求每年复合增速约 10%，大概三年后供需达到相对匹配状态[16] - **钴价走势** - 短期内，终端企业补库存和上游惜售或推动钴价上涨至 30 万元/吨[2] - 中长期看，刚果金政府或通过政策和配额制支撑钴价，预期价格中枢在 25 - 30 万元/吨[2] - **受益公司** - 重点推荐华友钴业，其在刚果金和印尼有产能布局，若每吨涨价 10 万元，将增厚利润约 10 亿元[6] - 建议关注洛阳钼业、腾远钴业、海瑞特等公司，虽受出口禁令限制，但有一定库存，若实行配额制可从价格上涨中获益[6] - **资源供应地** - 全球主要钴资源供应地为刚果金（储量占比 56%）、澳大利亚（16%）和印尼（6%），中国仅占 1%，对外依存度高[2][7] - 大型矿业公司和贸易商如洛阳钼业、嘉能可和欧亚资源等掌握大量资源，对市场有很强控制力[7] - **产量变化趋势及影响因素** - 2025 年手抓矿产量预计有所增长，但难恢复到 1 万吨以上水平[9] - 洛阳钼业 2024 年钴金属产量达 11.42 万吨，同比增长超 100%，成为全球第一大钴矿供应商，在刚果金市占率达 52%，全球市占率达 40%，未来几年年产量预计在 10 - 12 万吨之间[2][9] - 嘉能可 2024 年钴产量约为 4 万吨，预计未来几年维持在 4 - 4.5 万吨之间[9] - 中国企业在刚果金有大量采选冶一体化和纯冶炼的铜钴矿山，通过低价购买铜钴矿冶炼增加伴生钴产能[9] - 印尼湿法镍产能快速扩张，2024 年已建成约 40 万吨镍金属产能，伴生约 3 万吨钴，预计 2025 年增至 4 - 5 万吨[2][9] - **中国进口情况** - 中国国内对进口原料依赖较大，近年来进口形式从精矿转变为粗制氢氧化钴或氢氧化镍钴形式[12] - 2025 年 1 - 5 月中国国内钴原料进口数据未明显下滑，因运输周期为 3 - 5 个月，预计 7 月起国内市场将受明显冲击[12] - **产能利用率** - 2025 年 2 月以来，钴原料价格涨幅超过钴盐价格涨幅，电解钴环节成本倒挂，国内电解钴产能利用率从 60%以上下降至 40%左右；硫酸钴和四氧化三钴尚未出现大规模成本倒挂，产能利用率相对平稳[14] - 国内钴盐库存增加明显，工厂端库存约 2 万多吨，可支撑一到两个月的生产周期[14] - **需求情况** - 2024 年全球钴消费量为 22.2 万吨，同比增长 14%，其中动力电池领域消耗 9.5 万吨，占比 43%；消费电子领域消耗 6.7 万吨，占比 30%；传统工业领域如高温合金和硬质合金分别占比 8%和 4%[15] - 动力电池方面，2024 年国内三元材料产量为 68.6 万吨，同比增长 14%；2025 年 1 - 5 月，三元材料产量为 29.3 万吨，同比增长约 2%；欧美市场三元材料电池装机占比达 90%[17] - 消费电子方面，2024 年全球智能手机出货量同比增长 6.4%，个人电脑出货量同比增长 1%，预计未来几年需求保持稳定增长，每年增速个位数[17] - 工业应用方面，2024 年工业端需求总量为 5.4 万吨，同比增长 3%，其中硬质合金需求 1.85 万吨，同比增长 5%，高温合金需求 8700 吨，同比持平[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 刚果金手工采矿曾经是重要供给来源之一，2018 年高峰时期手工采矿产量占比达 10%以上，到 2024 年仅占不到 2%，随着铜价上涨，手抓矿产量进一步减少，对整体供给影响已大幅减弱[8] - 华友钴业在印尼拥有华越和华飞两个湿法冶炼项目，总计 18 万吨镍产能，对应 2 万吨钴金属；2025 年若钴价中枢同比 2024 年上涨至 10 万元以上，公司利润可增厚 10 亿元以上，目前市场预期其 2025 年业绩指引在 50 - 60 亿之间[18]

钴价行情分析 - 6月24日钴均价单日暴跌6000元至25万元/吨，前一交易日腾远钴业涨超15%，寒锐钴业涨超9%，但次日腾远钴业收跌3.5%，华友钴业、寒锐钴业跟跌 [1] - 钴价剧烈波动源于市场对政策预期透支与高库存压力集中释放，2月24日刚果（金）首次暂停钴出口四个月后，钴价从16万元/吨涨至25万元/吨，近期禁令延长至7个月但仅带来阶段性供给收缩 [1][3] 全球钴市供需格局 - 刚果（金）占全球钴产量76%（2024年产量22万吨），印尼占比10%（2.8万吨），两国产量同比分别增长25%和47% [4] - 中信证券预测刚果（金）禁令将导致2025年全球钴行业从过剩5万吨转为短缺7.8万吨，影响12.8万吨出口量，可能引发第二波涨势 [4] - 钴作为铜矿伴生品，产量随刚果（金）铜钴矿及印尼镍钴矿项目扩张而长期过剩，但禁令或促使产业链转向印尼市场 [3][4] 产业链动态 - 国内钴厂商因高库存和政策不明朗选择高位抛货，导致钴价一度回落至23万元/吨，当前价格触及钴盐厂完全成本线（22万元/吨），若跌破24万元/吨或触发高成本矿企减产 [4][6] - 价格上涨暂未传导至下游，钴酸锂企业因下游电池厂商拒绝全额承担成本上涨而"按需采购"，磷酸铁锂电池装机量占比达72%进一步挤压钴需求 [7] - COMEX钴期货未平仓合约较峰值下降22%，投机资金加速撤离 [6] 公司业绩表现 - 寒锐钴业2022-2023年净利润持续下滑（2.12亿元→1.55亿元），2024年一季度因禁令净利润同比增长50% [7] - 华友钴业2025年一季度净利润17.36亿元（同比+194%），但2023年净利润45.05亿元（同比-21%） [7] - 洛阳钼业称刚果（金）禁令延长不会对其TFM及KFM矿区经营业绩产生重大影响 [2] 行业长期趋势 - 特斯拉、宁德时代等加速推进无钴电池产业化（预计2026年装车），市场对远期钴需求持悲观预期 [7] - 小金属体量小且供需集中度高，价格弹性大投机属性强，对相关上市公司业绩影响显著 [8]

刚果(金)钴禁令延期 - 刚果(金)钴出口禁令再延期三个月至2025年9月22日 适用于所有来源的钴矿 包括工业 半工业 小规模 小矿或手工采矿 [1] - 此次延期超出市场预期的2个月 主要因政府未提供明确指引 新出口配额制度落实难度高 钴价震荡未达合意价值 [2] 钴供应与库存影响 - 刚果(金)2024年钴供应量约20万吨 占全球76% 印尼2024年产量3 2万吨 短期难弥补供应缺口 [3] - 禁令前产业链有库存 但累计禁运4个月后 7-8月主要钴冶炼厂或普遍减停产 电解钴开工率从3月90%以上降至45% [3] 钴价走势预测 - 钴价有望开启第二轮上行周期 突破前期26万元/吨高点 或推升至28-30万元/吨 因库存消耗及刚果(金)可能推行更严格指标管控 [3] 投资标的建议 - 短期关注不受禁令影响的印尼资源标的 如华友钴业(603799 SH) 力勤资源(02245) [4] - 长期关注刚果(金)配额制度落地后资源储备丰厚企业 如洛阳钼业(03993) 腾远钴业(301219 SZ) 寒锐钴业(300618 SZ) [4]

行业近况 - 刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）宣布延长钴出口禁令三个月，适用于所有来源的钴矿，禁令将视市场情况调整、延长或终止 [1] 价格表现 - 2月份刚果（金）钴出口禁令发布后，钴价自历史底部强劲反弹，截至6月20日，MB钴、钴中间品、国内金属钴价格分别报15美元/磅、11.2美元/磅、22.4万元/吨，较2月24日分别上涨58%、91%、47% [2][6] - 刚果（金）前期在途库存已基本运抵国内，禁令延期3个月有望推动国内钴库存去化，钴价或迎来第二轮上涨 [2][23] 供应格局 - 刚果（金）是全球第一大钴资源及供应国，2024年钴储量占全球55%，产量占全球76% [7][8] - 印尼湿法镍伴生钴2024年产量约2.8万吨，占全球10%，预计2025年增量约1万吨，难以弥补刚果（金）出口禁令带来的供应收缩 [13] - 2-5月我国自刚果（金）进口钴原料同比变化-4%/+6%/+3%/-6%，1-5月累计同比-7% [13] - 3-5月国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴产量累计同比+30%、+33%、+161%，库存较2月24日分别+16%、-5%、+6% [15] 需求端 - 2024年全球钴需求中动力电池占比47%，消费锂电23%，传统及其他领域30% [26] - 5月国内三元前驱体、三元材料、钴酸锂开工率分别为38%、43%、59%，1-5月三元前驱体、智能手机产量累计同比-6%、-2% [26] 政策意图与长期影响 - 刚果（金）出口禁令意图包括提振钴价遏止资源低价外流及提升国际话语权，未来可能继续采取限量/限价措施 [3][32] - 在刚果（金）暂停钴出口前，预计2025-2027年全球钴供需过剩7.8/5.7/4.3万吨，占需求31%/21%/15% [33] - 若刚果（金）暂停出口7个月，2025年全球钴供需或短缺5万吨（占需求20%）；若后续实施出口配额（产量74%以下），2026-2027年或达紧平衡 [33]

核心观点 6月23日市场全天震荡反弹沪指领涨，但市场量能提升幅度有限，若无连续增量资金加持，沪指大概率在3410 - 3330区间反复震荡，市场重新转强需在热点轮动中决出明确领涨主线 [11] 行业最新动态 - 脑机接口修复偏瘫试验成功核心技术国产化再进一步，相关个股有创新医疗、三博脑科等 [7] - 刚果（金）宣布钴原料禁令延长3个月，钴价中枢有望抬升，相关个股有华友钴业、腾远钴业等 [7] - 华为“四芯片封装”专利曝光先进封材引关注，相关个股有飞凯材料、德邦科技等 [7] 上市公司聚焦 - 藏格矿业拟定与紫金财务公司签订金融服务协议，申请成为成员单位，期限三年 [9] - 一品红全资子公司获得注射用唑来膦酸浓溶液注册证书 [9] - 耐普矿机向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所受理 [9] - 天融信参与多个金融行业客户的数字货币等关键基础设施安全建设项目 [9] 市场回顾及展望 - 6月23日沪深两市全天成交额1.12万亿，较上个交易日放量549亿，全市场超4400只个股上涨 [11] - 稳定币、港口航运、固态电池概念股表现强势，多股涨停 [11] - 市场震荡反弹三大指数全线收红，沪指偏强带量站上5日均线，但市场量能提升幅度有限，若无连续增量资金加持，沪指大概率在3410 - 3330区间反复震荡 [11] - 市场重新转强需在热点轮动中决出明确领涨主线，航运油气、稳定币、固态电池是延续性最佳的三大题材 [11] 股指期货收盘情况 |品种|收盘|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | |上证当月连续|2654|0.74%| |上证指数|3381.58|0.65%| |沪深当月连续|3823.4|0.54%| |深证成指|10048.39|0.43%| |恒生期货指数|30505.08|0.58%| |创业板指|2017.63|0.39%| [16]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.96%，纳指涨0.94% [1] - 大型科技股多数上涨，特斯拉大涨超8%，创4月28日以来最大单日涨幅 [1] - 稳定币第一股Circle涨超9%，上市以来累涨约750% [1] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.85% [1] - 国际油价大幅走低，美油主力合约报67.23美元/桶，布伦特原油主力合约跌8.37% [1] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.35%，法国CAC40指数跌0.69%，英国富时100指数跌0.19% [1] 行业掘金 存储行业 - DDR4 8Gb（1G×8）3200现货价6月以来从2.73美元涨至3.775美元，大涨38.27% [2] - 美光确定已向客户发出信件通知DDR4将停产，预计未来2~3个季度陆续停止出货 [2] - 终端市场向DDR5产品的代际转换存在滞后性，引发局部供需失衡 [2] - 2025年下半年将迎来明确的供需结构改善，价格进入上行周期 [2] - 五大原厂同步减产，对存储器价格止跌回升形成支撑，涨幅明显超出先前预期 [2] - 概念股包括同有科技、朗科科技、兆易创新等 [2] 固态电池 - 美国初创企业lon Storage Systems已开始生产固态电池，向潜在客户发货测试 [3] - 比亚迪、宁德时代、国轩高科等头部企业明确规划2026至2028年实现全固态电池装车应用或GWh级出货 [3] - 小米、长安、亿纬锂能等纷纷加码技术攻坚，布局多种路线 [3] - 工业和信息化部3月发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标将于2026年施行 [3] - 中国汽车工程学会5月发布《全固态电池判定方法》团体标准 [3] - 概念股包括欣旺达、亿纬锂能、先导智能等 [3] 钴行业 - 刚果(金)战略矿产市场监管局宣布将钴出口禁令再延长三个月 [4] - 长江现货1钴单日上涨2.2万元，至25.6万元/吨，创下近十年最大单日涨幅 [4] - 电解钴、四氧化三钴等钴系列产品也出现0.5万元至0.9万元不等的上涨 [4] - 刚果(金)可能实施钴出口配额来提升对于钴的定价权，钴价中枢有望抬升 [4] - 概念股包括腾远钴业、寒锐钴业、华友钴业等 [4] 避雷针 - 中晶科技控股股东、实控人徐一俊计划减持不超过258.44万股（占总股本的2%） [6] - 博闻科技股东上海德朋拟减持不超过708.26万股（占总股本的3%） [6] - 五矿新能股东深圳安晏计划减持不超过5787.66万股（占总股本的3%） [6] - 上海洗霸控股股东王炜博士及其一致行动人计划减持不超过526.43万股（占总股本的3%） [6] - 英诺激光股东宿迁红粹投资计划减持不超过227.24万股（占总股本的1.5%），股东深圳荟商投资计划减持不超过246.01万股（占总股本的1.62%） [6] - 云天励飞股东东海云天及东海一期拟减持不超过1065.3万股（占总股本的3%） [7] - 嘉澳环保涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案 [7]

核心观点 - 对6月20日财政部公布的1 - 5月财政收支数据和6月21日刚果金钴出口禁令、6月22日美国打击伊朗核设施事件以及本周618大促消费情况进行点评，分析其对宏观经济、产业和消费领域的影响 [2][7][9] 宏观经济组 - 1 - 5月全国一般公共财政收入同比-0.3%，较1 - 4月回升0.1个百分点，支出同比4.2%，较1 - 4月回落0.4个百分点，财政收入增速低于支出增速，中央收入增速低于地方，支出增速高于地方 [3] - 1 - 5月政府性基金收入同比-6.9%，较1 - 4月回升0.2个百分点，支出增速16%，较1 - 4月回落1.7个百分点 [3] - 2025年1 - 5月全国税收收入同比增速-1.6%，较1 - 4月回升0.5个百分点，大部分税种同比增速有所回升，1 - 5月非税收入同比增速-2.2%，较1 - 4月回落3.9个百分点，反映企业经营环境改善 [4] 产业综合组 - 2025年6月21日刚果金将钴出口临时禁令期限再延长三个月，目前钴价反弹到24万元/吨，同比上涨约5%，今年下半年钴价相对去年同期涨幅翻倍概率大，利好相关产业和上市公司业绩 [7] - 6月22日美国打击伊朗核设施，战争风险大规模外溢风险不大，若油价上涨且持续，对国内煤化工构成利好 [7] 消费组 - 本周618大促收官，综合电商销售总额8556亿元，同比+15.2%，促销周期创历年最长，平台以“官方立减”替代复杂满减 [9] - 美妆赛道四大平台全周期GMV达659.09亿元，同比+10%+，国际高端大牌回暖，国货龙头与新锐品牌突围，行业价盘趋稳 [9] - 1 - 5月化妆品行业整体增2 - 3%，线上增速远超线下，抖音增20 - 30%，618印证美妆市场“高端化、功效化、渠道分化”趋势 [9]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业公司、金融工程等多领域展开分析，指出宏观经济指标有季节性变化但运行稳健，各行业发展态势不一，如食品饮料新消费兴起、汽车智能化加速、钴行业受政策影响大等，金融工程方面各策略和指数表现有差异，港股有望持续创造超额收益 [9][23][33] 宏观与策略 2025年5月财政数据快评 - 1 - 5月全国一般公共预算收入96623亿元同比降0.3%，税收收入79156亿元同比降1.6%，非税收入17467亿元同比增6.2%；支出112953亿元同比增4.2%，中央本级支出15792亿元同比增9.4%，地方支出97161亿元同比增3.4% [9] 高技术制造业宏观周报 - 截至6月14日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A为0，指数B为50.8与上期持平；部分产品价格有变动，如丙烯腈降、DRAM升等；6月15日新能源汽车下乡活动启动，入围车型达124款；6月18日AI独角兽稀宇科技考虑在港IPO [9][10] 宏观经济宏观周报 - 本周国信高频宏观扩散指数A由正转负，指数B季节性回落，投资领域景气回落，消费和房地产基本不变；预计下周十年期国债利率上行，上证综合指数下行；预计6月CPI环比约 - 0.1%、同比小幅回升至零，PPI环比约 - 0.3%、同比回落至 - 3.4% [11][12] 公募REITs周报（第22期） - 本周中证REITs指数收涨，产权类强于经营权类，全市场各类型REITs收涨，市政设施、保障房、水利领涨；首批数据中心REITs获批，两单5A景区启动招投标；截至6月20日，中证REITs指数收盘价893.991点，年初至今涨13.2%，REITs总市值升至2066亿元 [13][14] 超长债周报 - 上周超长债交投活跃度上升，收益率下行，非活跃券大涨，期限利差走平、品种利差走阔；预计短期债市上涨概率大，但30年国债期限利差和20年国开债品种利差偏低；上周发行量少但较上上周大幅上升 [16][18] 估值周观察(6月第4期) - 近一周海外市场分化，日韩估值扩张，A股核心宽基多数下跌，中小盘成长估值收缩；一级行业估值整体收缩，必选消费行业估值性价比占优；新兴产业估值分化，工业母机静态估值扩张 [19] 策略周思考 - 从美日经验看，可选消费超越必选、新消费取代传统是经济转型等的必然结果；新消费崛起有财务特征和细分领域演变；驱动因素包括收入增长、技术进步等；对A股新消费投资有借鉴意义 [20][21][22] 行业与公司 食品饮料行业深度报告 - 新消费源于新的生活方式，中国消费品企业具备成为国际品牌基础；Z世代、银发族、中产阶级构成主力消费群体；可沿数字经济等多条主线挖掘新消费机会；推荐卫龙美味等公司 [23][24][25][26][27] 美股市场速览 - 本周美股自高位回撤，风格上小盘成长表现好于大盘成长；8个行业上涨，资金向金融板块集中；总体业绩平稳，耐用品盈利预期显著下修 [27][28] 港股市场速览 - 本周恒生指数和恒生科技指数下跌，医药与消费带动回撤；资金持续流出，石油机械逆势吸金；港股通总体法EPS预期上修0.1% [29][30] 港股2025年下半年投资策略 - 海外有滞胀担忧，不看好美股；国内消费国补和专项债拉动经济；港股业绩好、估值不高，预计持续创造超额收益，推荐互联网龙头等行业 [32][33] 银行行业快评 - 2025陆家嘴论坛指明金融改革方向，涉及支付、银行、资本市场、保险等方面，如人民币国际地位提升、设科创成长层等 [35][36] 汽车行业专题 - 特斯拉将启动Robotaxi试运营，小鹏G7有新配置；4月部分智能汽车核心数据向好，如800万像素摄像头占比提升等；推荐小鹏汽车等整车和速腾聚创等零部件公司 [38][39][41] 金属行业专题 - 全球钴产业链依赖刚果(金)供应，印尼镍钴项目重塑格局；2024年钴消费增长，电动车和消费电子领域需求大；刚果(金)政策调整主导钴价，预计国内电钴价有望重回25万元/吨上方 [41][44][45] 金融工程 热点追踪周报（第199期） - 截至6月20日，部分指数距250日新高有差距；816只股票创250日新高，医药、基础化工、机械创新高个股多；筛选出26只平稳创新高股票，大金融和周期板块居多 [46][47] 主动量化策略周报 - 本周成长稳健组合等各组合有不同收益表现，成长稳健组合年内排名主动股基前6%；介绍了各组合构建方式 [47][48][49] 多因子选股周报 - 不同指数选股空间中，部分因子表现较好，如沪深300的预期EPTTM等；各指数增强产品有不同超额收益表现，中证1000增强组合年内超额12.61% [50][51][52] 港股投资周报 - 本周港股精选组合绝对收益 - 6.47%，相对恒生指数超额 - 4.96%；筛选出平稳创新高股票，大金融板块居多；港股通累计净流入163亿港元 [52][53] 基金周报 - 上周A股主要宽基指数下跌，成交额下降；共上报41只基金，10家基金公司申报科创债ETF；上周主动权益等基金有不同收益表现 [54][55] 金融工程日报 - 6月20日部分规模、板块、风格指数表现较好，银行等行业表现好；当日有股票涨跌停情况，封板率和连板率提升；介绍了两融余额等资金流向和折溢价情况 [57][58] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价780.14、跌0.55%，ICE布伦特原油收盘价77.01、跌2.33%等多种商品有不同涨跌幅 [60]