报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期铁合金价格走势主要跟随煤炭价格波动，当前钢厂利润状况良好、铁水产量维持高位，为铁合金需求提供支撑，但长期来看房地产市场低迷，家电和汽车对钢材的支撑依赖政策刺激且难以长期维持，澳矿发运恢复使锰矿供应充足、矿端对硅锰支撑不足，短期反内卷交易情绪虽回落但市场仍有余热，对供应端收缩有预期，铁合金逻辑在于焦煤价格，中长期焦煤估值趋势向上但短期波动剧烈，建议回调后轻仓试多 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 硅铁主产地内蒙72硅铁5550元/吨（-50），宁夏72硅铁5500元/吨（-150）；贸易地河北、天津72硅铁5900元/吨（+0）；硅锰北方产区内蒙硅锰6517市场价5800元/吨（+80），南方产区广西硅锰6517市场价5870元/吨（+70），贸易地江苏硅锰6517市场价6000元/吨（+50） [2] 成本利润 - 锰矿港口库存累库以及预期澳矿发运恢复，硅铁内蒙产区利润-49元/吨（-134），宁夏产区利润48元/吨（-234）；硅锰北方大区利润-98.14元/吨（+70.51），南方大区利润-425.86元/吨（+85.56） [2] 供应 - 硅铁生产企业周度开工率为34.32%，环比上周+0.56%，周度产量为10.91万吨，环比+4.5%；硅锰生产企业周度开工率为43.43%，环比+1.25%，周度产量19.58万吨，环比+2.62% [2] 需求 - 钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成一定支撑，铁水产量本周超季节性回升，但五大材库存累库限制钢厂进一步生产空间，硅铁和硅锰增长空间有限；6月金属镁产量8.55万吨，环比+6.63%；长期来看房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱；本周硅铁五大材需求量2.03万吨，环比+2.01%；硅锰五大材需求量12.52万吨，环比+1.25% [3] 库存 - 本周硅铁企业库存7.18万吨，环比+9.45%，仓单库存9.82万吨，环比-10.89%，总库存17万吨，环比-3.3%；硅锰企业库存16.15万吨，环比-1.52%，仓单38.02万吨，环比-2.34%，总库存54.15万吨，环比-2.1% [3] 数据概览 - 硅铁日度数据展示了2025年8月8日、7日、1日等的基差、月差、现货价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [6] - 硅锰日度数据展示了2025年8月8日、7日、1日等的基差、月差、现货价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [7] - 铁合金周度数据展示了2025年8月8日、1日及2024年8月2日等的硅铁、硅锰产量、开工率、日均铁水、五大材产量、厂库等数据及周环比、年同比情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月5日锰硅2509合约收盘6018，上涨0.94%，现货端内蒙硅锰现货报5800，上涨20元/吨；硅铁2509合约收盘5716，上涨1.03%，现货端宁夏硅铁现货报5550 [2] - 锰硅和硅铁期货持仓量均上升，锰硅前20名净持仓和硅铁前20名净持仓也上升 [2] - 锰硅和硅铁企业开工率和供应均上升，锰硅厂家库存下降、全国钢厂库存下降，硅铁厂家库存上升、全国钢厂库存下降 [2] - 五大钢种锰硅需求上升，五大钢种硅铁需求下降，247家钢厂高炉开工率持平、产能利用率下降，粗钢产量下降 [2] - 宏观面特朗普将选择新的美联储理事并宣布新的劳工统计局局长，铁合金生产利润有负，技术上4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6018元/吨，环比+46元；SF主力合约收盘价5716元/吨，环比+42元 [2] - SM期货合约持仓量612782手，环比+7945手；SF期货合约持仓量424431手，环比+13926手 [2] - 锰硅前20名净持仓-89515手，环比+284手；硅铁前20名净持仓-34851手，环比+2015手 [2] - SM1 - 9月合约价差92元/吨，环比+6元；SF1 - 9月合约价差140元/吨，环比-2元 [2] - SM仓单77295张，环比-316张；SF仓单21930张，环比持平 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5800元/吨，环比+20元；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5650元/吨，环比+20元 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5800元/吨，环比-50元；青海硅铁FeSi75 - B价格5430元/吨，环比-30元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5800元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5550元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5837元/吨，环比+149元；SF主力合约基差-166元/吨，环比-42元 [2] - SM主力合约基差-218元/吨，环比-26元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1100元/吨，环比+50元；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存438.5万吨，环比-11万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率42.18%，环比+0.6%；硅铁企业开工率33.76%，环比+0.43% [2] - 锰硅供应190820吨，环比+4340吨；硅铁供应104400吨，环比+2100吨 [2] - 锰硅厂家库存164000吨，环比-41000吨；硅铁厂家库存6.55万吨，环比+0.34万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比-1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比-1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求123715吨，环比+45吨；五大钢种硅铁需求19922吨，环比-143.7吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比持平；247家钢厂高炉产能利用率90.22%，环比-0.56% [2] - 粗钢产量8318.4万吨，环比-336.1万吨 [2] 行业消息 - 特朗普以买俄油发难威胁提高印度关税，欧盟暂停对美国贸易反制措施6个月，瑞士面临关税谈判，黄金贸易成焦点 [2] - 特朗普将选新美联储理事并宣布新劳工统计局局长 [2] - 工信部将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [2] - 8月4日国家电网用电负荷创新高，全力保障迎峰度夏电力供应 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 硅铁和锰硅市场交投氛围浓厚，呈宽幅震荡态势[1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2508收盘价5490元/吨、较前一交易日变动24，成交量1838，持仓量11641；硅铁2509收盘价5508元/吨、较前一交易日变动26，成交量209310，持仓量183514；锰硅2508收盘价5796元/吨、较前一交易日变动4，成交量1824，持仓量11293；锰硅2509收盘价5804元/吨、较前一交易日变动10，成交量273992，持仓量348403[1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5250元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5630元/吨、较前一交易日增加30元/吨；锰矿Mn44块价格39元/吨度；兰炭小料神木价格550元/吨[1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 08期货）为 - 240元/吨、较前一交易日变动 - 24元/吨；锰硅（现货 - 09期货）为 - 174元/吨、较前一交易日增加20元/吨；硅铁近远月价差（2508 - 2509）为 - 18元/吨、较前一交易日变动 - 2元/吨；锰硅近远月价差（2508 - 2509）为 - 8元/吨、较前一交易日变动 - 6元/吨；锰硅2508 - 硅铁2508跨品种价差为306元/吨、较前一交易日变动 - 20元/吨；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差为296元/吨、较前一交易日变动 - 16元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 7月18日，72硅铁陕西价格5050 - 5150元/吨、宁夏5150 - 5250元/吨、青海5150 - 5200元/吨、甘肃5200元/吨、内蒙5200 - 5250元/吨；75硅铁陕西价格5650 - 5700元/吨、宁夏5600 - 5650元/吨、青海5550 - 5600元/吨、甘肃5600 - 5650元/吨、内蒙5600 - 5650元/吨；硅铁FOB 72为1000 - 1020美元/吨、75为1080 - 1110美元/吨；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨、南方报价5600 - 5650元/吨[2] - 云南昆钢敲定75B硅铁采购价为5730/5740元/吨，较上一轮涨130元/吨，量分别为350吨/350吨[2] - 截止本周五，天津港锰矿库存339.5万吨、环比下降11.7万吨，钦州港库存87.18万吨、环比增加2.12万吨，曹妃甸港口库存0万吨，防城港库存1.3万吨、环比下降1.1万吨；截止7月18日锰矿库存总量427.986万吨、环比降低10.68万吨[2][3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月30日，硅铁2509合约收盘5344，下跌0.89%，现货端宁夏硅铁现货报5270，上涨30元/吨；锰硅2509合约收盘5642，下跌0.74%，现货端内蒙硅锰现货报5500 [2] - 铁合金目前生产利润为负，内蒙古硅铁现货利润 -310元/吨，宁夏硅铁现货利润 -290元/吨；内蒙古锰硅现货利润 -130元/吨，宁夏锰硅现货利润 -240元/吨 [2] - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱；锰硅厂家开工率低位连续6周回升，库存整体仍偏高，成本端本期原料端进口锰矿石港口库存 +0.9万吨，下游铁水产量高位运行 [2] - 市场方面，钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌；技术方面，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5642元/吨，环比 -28元/吨；SF主力合约收盘价5344元/吨，环比 -26元/吨 [2] - SM期货合约持仓量572652手，环比 -10293手；SF期货合约持仓量397108手，环比 -4083手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -35475手，环比 +3328手；硅铁前20名净持仓 -54042手，环比 +4735手 [2] - SM1 - 9月合约价差32元/吨，环比 -2元/吨；SF1 - 9月合约价差 -16元/吨，环比 +12元/吨 [2] - SM仓单88732张，环比 -3267张；SF仓单8322张，环比 +1346张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5500元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5550元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5500元/吨，价格均无环比变化 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5280元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5170元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5270元/吨，价格均无环比变化 [2] - 锰硅指数均值5490元/吨，环比 +25元/吨；SF主力合约基差 -74元/吨，环比 +26元/吨；SM主力合约基差 -142元/吨，环比 +28元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价35元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦报价850元/吨，兰炭（中料神木）报价640元/吨，价格均无环比变化 [2] - 锰矿港口库存422.4万吨，环比 +0.9万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率39.21%，环比 +2.82%；硅铁企业开工率31.70%，环比 -0.99% [2] - 锰硅供应179235吨，环比 +2625吨；硅铁供应97500吨，环比 -400吨 [2] - 锰硅厂家库存221800吨，环比 +15900吨；硅铁厂家库存6.94万吨，环比 +0.14万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比 -0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比 -0.24天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125881吨，环比 +2164吨；五大钢种硅铁需求20354.2吨，环比 +389.8吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.84%，无环比变化；247家钢厂高炉产能利用率90.85%，环比 +0.04% [2] - 粗钢产量8654.5万吨，环比 +52.6万吨 [2] 行业消息 - 6月28日浙江国际大宗商品交易中心在舟山市正式揭牌，原浙江国际油气交易中心完成省内大宗商品现货交易资源整合，拓展至更多品类 [2] - 特朗普叫停与加拿大的贸易对话，称将设定对加拿大商品新的关税税率 [2] - 国际原子能机构总干事称伊朗仍具备数月内生产浓缩铀的能力，呼吁各方重回谈判桌 [2] - 2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元，用于投资建设等 [2] - 6月30日消息，俄罗斯计划从明年起削减军费开支，与北约增加国防开支计划形成对比 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月29日锰硅2509合约收盘5758元/吨，下跌0.69%，现货端内蒙硅锰现货报5700元/吨价格持稳；硅铁2506合约收盘5608元/吨，下跌0.28%，现货端宁夏硅铁现货报5630元/吨价格持稳 [2] - 铁合金生产利润为负，供应端生产亏损，现货生产积极性不高，成本端锰矿港口库存累库，下游铁水产量有见顶回落迹象，谨防需求回落后价格波动变大 [2] - 钢材需求预期总体仍较弱，钢厂采购较为谨慎，招标数量环比减少 [2] - 4小时周期K线位于20和60均线下方，锰硅和硅铁操作上均以震荡运行对待 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5758元/吨，环比降46元/吨；SF主力合约收盘价5608元/吨，环比降40元/吨 [2] - SM期货合约持仓量613102手，环比降3876手；SF期货合约持仓量388619手，环比降7733手 [2] - 锰硅前20名净持仓-25211手，环比增4131手；硅铁前20名净持仓-11179手，环比增2746手 [2] - SM9 - 5月合约价差78元/吨，环比降4元/吨；SF9 - 5月合约价差76元/吨，环比降6元/吨 [2] - SM仓单124216张，环比增1087张；SF仓单17104张，环比增2198张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5710元/吨，环比持平 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比降50元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5600元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比降50元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5630元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5697元/吨，环比降4元/吨；SF主力合约基差22元/吨，环比增40元/吨 [2] - SM主力合约基差 - 58元/吨，环比增46元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1070元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存405.5万吨，环比增32.8万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率41.59%，环比降2.63%；供应186060吨，环比降2555吨 [2] - 硅铁企业开工率30.91%，环比降1.49%；供应98900吨，环比降1400吨 [2] - 锰硅厂家库存181800吨，环比增24200吨；硅铁厂家库存8.36万吨，环比降1.12万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.44天，环比降1.17天；硅铁全国钢厂库存15.44天，环比降0.82天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求126749吨，环比增431吨；五大钢种硅铁需求20560.4吨，环比增15.7吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.35%，环比增0.77%；247家钢厂高炉产能利用率91.62%，环比增1.49% [2] - 粗钢产量9284.14万吨，环比增1687.22万吨 [2] 行业消息 - 2024年全球军费开支达2.72万亿美元，同比增9.4%，美国军费开支9970亿美元，增长5.7%，占世界军费开支超三成 [2] - 商务部设立大型成套设备出口专项信贷等支持工具 [2] - 5月1日起13项能耗限额强制性国家标准将正式实施，预计带来每年2452万吨标准煤的节能效益 [2] 利润情况 - 锰硅内蒙古现货利润 - 60元/吨；宁夏现货利润 - 330元/吨 [2] - 硅铁内蒙古现货利润 - 50元/吨；宁夏现货利润 - 40元/吨 [2] 市场招标情况 - 4月河钢75B硅铁招标数量1700吨，上轮招标数量1883吨，较上轮减少183吨 [2]