报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁板块受情绪扰动宽幅震荡，锰硅市场受信息扰动日内波动加剧 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2605收盘价6100元，较前一交易日降20元，成交量284,622，持仓量178,033；硅铁2607收盘价6214元，较前一交易日降18元，成交量131,981，持仓量121,815；锰硅2605收盘价6480元，较前一交易日降76元，成交量897,615，持仓量406,591；锰硅2607收盘价6518元，较前一交易日降76元，成交量145,110，持仓量115,584 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5680元/吨，较前一交易日涨80元；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6200元/吨，较前一交易日涨50元；锰矿Mn44块价格48.0元/吨度，较前一交易日涨1.5元；兰炭小料神木价格695元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 420元/吨，较前一交易日涨100元；锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 318元/吨，较前一交易日涨126元；硅铁2605 - 2607近远月价差为 - 114元/吨，较前一交易日降2元；锰硅2605 - 2607近远月价差为 - 38元/吨，较前一交易日无变化；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为380元/吨，较前一交易日降56元；锰硅2607 - 硅铁2607跨品种价差为304元/吨，较前一交易日降58元 [1] 宏观及行业新闻 - 3月24日，72硅铁陕西5500 - 5700元/吨（+150），宁夏5600 - 5700元/吨（+100），青海5600 - 5700元/吨（+150），甘肃5600 - 5700元/吨（+100），内蒙5600 - 5700元/吨（+100）；75硅铁陕西6050 - 6100元/吨，宁夏5950 - 6000元/吨，青海5900 - 6000元/吨，甘肃5950 - 6000元/吨，内蒙6000 - 6050元/吨；硅铁FOB 721140 - 1160美元/吨（+20），751160 - 1180美元/吨（+10）；硅锰6517北方报价6100 - 6200元/吨（+100），南方报价6150 - 6250元/吨（+100） [1][3] - 宁夏盛源金属材料有限公司送电1台33000kva硅铁炉并已出铁，甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉并已出铁 [3] - 福建某集团硅锰定标，湖北6480元/吨，采购量2600吨；江苏6510元/吨，采购量1500吨；安徽6510元/吨，采购1000吨；广东河源6610元/吨，采购量1500吨；广东云浮6530元/吨，采购量3200吨；金盛兰3月24日硅铁定价，湖北6160元/吨、云浮6300元/吨、河源6330元/吨，均为现金含税到厂 [3] - 行业消息称锰合金厂将从4月1日开始减产保价，具体执行落地情况持续关注 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月24日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约6100，下跌0.33%，持仓减少3897手；锰硅主力合约收盘6480，下跌1.16%，持仓增加1558手 [5] - 硅铁短期处于需求和成本正反馈中，但受能源价格波动影响大，多单需控制仓位；锰硅需关注行业协会自律减产执行情况和澳洲锰矿后续发货影响 [5][6] - 单边策略为能源成本推动下价格震荡偏强；套利策略为观望；期权策略为卖出虚值看跌期权 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价6100，日变动 -20，周变动172，成交量284622，日变化 -39161，持仓量181930，日变化 -3897；SM主力合约收盘价6480，日变动 -76，周变动240，成交量897615，日变化229414，持仓量406591，日变化1558 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海现货价格为5750，日变动分别为80、100、100，周变动分别为100、150、170；72%FeSi江苏、天津现货价格为6200、6100，日变动为0；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津现货价格分别为6200、6150、6350、6400、6300，部分区域日变动50 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、青海 - 主力基差均为 -350，日变动分别为100、120、120；锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、广西 - 主力基差分别为 -280、 -330、 -130，日变动均为126；SF - SM价差为 -380，日变动56 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块当日价格分别为47.5、44、48，日变动分别为2.5、1.5、1.5；兰炭小料陕西、宁夏、内蒙当日价格分别为705、805、695，日变动为0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁24日现货价格稳中偏强，供应端产量回升，需求端钢材库存现拐点、表需与产量上升，成本端电价稳中偏强，受能源价格波动影响大，多单需控制仓位 [5] - 锰硅24日锰矿现货整体上涨，锰硅现货稳中偏强，供应端样本内产量小幅下降，需求端钢材库存现拐点、表需与产量上升，成本端原油大涨带动海运费上涨，关注澳洲锰矿后续发货影响 [6] 重要资讯 - 24日天津港半碳酸Mn36.5%成交44.2元/吨度，加蓬块Mn46%报价48元/吨度，半碳酸粉Mn34.48%报价39元/吨度 [8] - 热带气旋“纳雷尔”已减弱为热带低压，暂未造成矿区基础设施大规模影响，South32部分员工已准备返岗 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 硅铁板块情绪共振，偏强震荡；锰硅多头情绪高涨，需注意持仓风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2605收盘价6120，较前一交易日涨188，成交量323783，持仓量181930；硅铁2607收盘价6232，较前一交易日涨186，成交量160384，持仓量118486；锰硅2605收盘价6556，较前一交易日涨156，成交量668201，持仓量405033；锰硅2607收盘价6594，较前一交易日涨164，成交量121331，持仓量123468 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5600元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6150元/吨，较前一交易日涨50；锰矿Mn44块价格46.5元/吨度，较前一交易日涨0.5；兰炭小料神木价格695元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 520元/吨，较前一交易日降188；锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 444元/吨，较前一交易日降106；硅铁近远月价差（2605 - 2607）为 - 112元/吨，较前一交易日涨2；锰硅近远月价差（2605 - 2607）为 - 38元/吨，较前一交易日降8；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为436元/吨，较前一交易日降32；锰硅2607 - 硅铁2607跨品种价差为362元/吨，较前一交易日降22 [1] 宏观及行业新闻 - 3月23日硅铁72陕西5400 - 5500，宁夏5500 - 5600（+75），青海5450 - 5550，甘肃5500 - 5600，内蒙5500 - 5600；75硅铁陕西6050 - 6100，宁夏5950 - 6000，青海5900 - 6000，甘肃5950 - 6000，内蒙6000 - 6050；硅铁FOB：721140 - 1160(+20)，751160 - 1180（+10）；硅锰6517北方报价6000 - 6050（+150）元/吨，南方报价6050 - 6100（+100）元/吨 [1] - 宁夏盛源金属材料有限公司送电1台33000kva硅铁炉并已出铁，甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉并已出铁 [3] - 气旋“纳雷尔”自3月20日登陆后强度减弱，对矿区设施实际影响有限，矿区正做复产评估，持续关注对锰矿具体影响及周初硅锰期货运行情况 [3] - 2026年1 - 2月锰矿进口量累计574.91万吨，同比2025年1 - 2月增加181.92万吨（↑46.29%），月均进口量287.455万吨，进口前十来源国（地区）为南非295.34万吨、澳大利亚101.48万吨等 [3] - 截止3月20日，天津港锰矿库存338.64万吨，环比减少1.90万吨；钦州港库存132.18万吨，环比减少0.01万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存5.0万吨，环比增加1.20万吨；库存总量475.82万吨，环比减少0.71万吨 [3] - 河钢3月75B硅铁采购价为5950元/吨，较2月涨190元/吨，量1155吨，较2月减少995吨；河北代表钢厂硅锰招标询盘上调50元/吨至6150元/吨；福建某钢厂硅锰采购价为6060元/吨半承兑半现金，量9600吨；昆钢硅铁采购价为6090元/吨，量200吨；广东某钢厂硅铁采购价为6148元/吨现金，较上一轮涨159元/吨，量400吨；金盛兰3月17日硅铁定价湖北5940（100吨）、广东云浮6120（600吨）、广东河源6150（300吨）；江苏某大型钢厂硅锰采购价为6180元/吨现金，量3000吨；江苏沙钢75B硅铁采购价为5970元/吨现金，量600吨；浙江某钢厂硅锰采购价为6096元/吨承兑，量1000吨；福建三明钢铁75B硅铁采购价为6128元/吨半现金，较上一轮涨248元/吨，量1000吨；云南曲靖呈钢72硅铁采购价为5980元/吨现金，量400吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为1，锰硅趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月23日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约上涨3.17%，持仓增加1101手；锰硅主力合约上涨2.44%，持仓减少23648手 [5] - 硅铁短期处于需求和成本正反馈中，受能源价格上涨带动，震荡偏强；锰硅后期产量有上行预期，关注澳洲锰矿后续发货影响 [5][6] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价6120，日变动188，周变动248，成交量323783，日变化 -85765，持仓量180829，日变化1101；SM主力合约收盘价6556，日变动156，周变动394，成交量668201，日变化 -723548，持仓量405033，日变化 -23648 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货上涨50至150元/吨，锰硅现货整体上涨40至150元/吨 [3][5][6] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有相应变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）部分品种当日上涨0.5至1.5元/吨度，兰炭小料价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：能源成本推动下，价格震荡偏强 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 23日天津港半碳酸Mn35.8%报价44元/吨度，加蓬块报价47 - 48元/吨度，澳块Mn42%报价46 - 47元/吨度 [8] - 飓风“纳雷尔”强度已明显减弱，对矿区设施实际影响有限，矿区正在做复产评估 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本、硅铁和锰硅生产利润等附图 [16][18][21][23][26]

报告行业投资评级 - 看多：燃料油、PTA、苯乙烯、PE PP、PVC、LPG、复运次线 [1] - 震荡：股指、国债、有色金属、贵金属与新能源、黑色金属、农产品、纸浆、原木、生猪 [1] 报告的核心观点 - 中东战事不确定性大，原油拉升致输入性通胀压力加大，全球资本市场流动性受冲击，国内中小盘受拖累 [1] - 未来外部通胀压力缓和、市场风险偏好回升时，股指有望整固并重启上行格局 [1] - 各品种价格受中东局势、供需、政策、成本等多因素影响，走势各异 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指预计延续震荡，长线可结合股指期货贴水优势构建多头，注意控制仓位 [1] - 国债在多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜、铝价因中东局势和避险情绪有下挫和承压下行风险，关注供应扰动 [1] - 氧化铝有所走强但实施方案不明、供应过剩，短期价格或反复 [1] - 锌、锡价受滞涨交易和板块情绪影响下跌，建议观望 [1] - 镍、不锈钢受中东局势和印尼镍矿供应影响，或震荡运行，建议观望，关注低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 能源危机和加息交易使贵金属价格承压，铂钯价格承压，短期建议观望 [1] - 工业硅供给端复产、需求疲软、显性库存去化 [1] - 多晶硅有流动性风险 [1] - 碳酸锂储能需求旺盛、动力需求疲软，有电池抢出口、矿端扰动、资金避险情绪强等情况 [1] 黑色金属 - 螺纹钢进入去库周期，库存压力不大，期价贴水，需求平平，价格受成本支撑，单边震荡 [1] - 热卷供需两旺，进入去库周期，但库存偏高，需测试去库压力，单边震荡，期现可介入正套头寸 [1] - 铁矿石政策波动大，震荡加剧，不建议追多追空 [1] - 锰硅、硅铁短期供需偏弱，地缘冲突影响减弱，政策利好和成本支撑构成利多 [1] - 双焦受中东冲突和能源危机影响，行情重点看地缘冲突发展和多头资金正反馈，策略上若周一焦煤09封涨停板，可小仓位试多和买call参与，期现正套头寸入场 [1] 农产品 - 油脂冲高回落，原油预期驱动变弱，警惕回调，长期看多，关注印尼生柴开工、美国生柴政策和中东地缘冲突 [1] - 棉花国际库存收紧，中国进口需求预计增25%，国内库存高位、需求平稳有韧性，中长期棉价随需求复苏和减种预期上移 [1] - 白糖全球和国内供应充裕，预计郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米东北余粮供应趋紧，中下游补库需求支撑盘面震荡偏强，政策缓解供应担忧，回调幅度有限，中长期关注天气驱动 [1] - 豆粕巴西装运恢复，缓解国内供应担忧，关注国际贸易政策和美豆种植面积调整，月差关注M05-M09反套机会 [1] - 纸浆期货基本面弱势难改，全产业链累库，成品纸涨价函难落实，回归5200 - 5400元/吨区间震荡 [1] - 原木期货因美伊战争可能结束致原油等化工产品价格回落而大幅下跌，近期波动大，建议观望 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑但出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油因中东局势、霍尔木兹海峡运输和市场情绪看多 [1] - 沥青受伊朗进口影响不大，但受原油价格传导影响，在能源品种中影响相对较弱 [1] - 橡胶原料成本支撑强，市场情绪偏多，产区气候正常预计正常开割，期现价差扩大 [1] - BD、BR橡胶因美伊局势、成本支撑、装置利润亏损、库存去库预期等因素价格上涨且有上行空间 [1] - PTA、乙二醇、短纤因原油地缘政治影响、霍尔木兹海峡封航、PX实货紧缺等因素价格上涨 [1] - 苯乙烯海外市场在能源价格飙升、供应扰动下强势上涨，现货供应紧张 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足，有反内卷和成本端支撑 [1] - 甲醇受伊朗进口和国内产量、库存影响 [1] - PE PP、PVC因地缘局势和基本面因素走势不同 [1] - LPG走势受多种因素影响，基差预计修复走扩，需求端短期偏空 [1] 其他 - 复运次线提涨落地一般稳价，受战争情绪影响亢奋，胡塞武装接管红海，航司3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五受澳洲飓风消息及多方因素影响，锰硅期货多个近月合约涨逾5%，硅铁期货价格跟随上行，双硅开工率处近五年同期最低水平，需求环比增加，部分钢厂招标量价齐升，当前主要矛盾来自库存 [3] - 鉴于2024年气旋影响，本次同等级超强台风若路径相似需大幅上调潜在影响，若发运中断持续，市场将交易“供应缺口”预期，近月合约获最强驱动，价格或突破震荡区间上行，此事件与高海运成本、南非供应风险共振，提升市场看涨情绪与波动率，若下游需求疲软或抵消部分供应收紧利好，但下方支撑坚固，本次台风事件是可能引发中期供应风险的重要变量 [3] - 截至3月20日，江苏地区现货价格6300元/吨，05合约升水约100元/吨，钢厂补库带动下短期基本面好转，成本压力支撑锰矿价格坚挺，预计价格维持偏强运行，需关注澳洲锰矿发运及南非燃料供应局势 [4] 各目录总结 硅锰市场 - 价格方面，内蒙、宁夏、云南、贵州、广西、江苏等地硅锰价格周环比有不同程度上涨，如内蒙从5900元涨至5920元 [8] - 成本利润上，北方大区、南方大区及部分地区现货生产成本有变化，现货利润也有不同表现，如北方大区现货生产成本周变化为3，现货利润周变化为92 [11] - 供给方面，截至3月20日，全国硅锰产量合计19.62万吨，环比减少0.14万吨，开工率36.09%，环比下降0.05% [23] - 需求方面，河钢1月硅锰招标最终定价5920/吨，采购数量17000吨，2月因检修未集中采购，关注3月量价情况 [28] - 库存方面，企业库存合计38.48万吨，环比增加0.9万吨 [29] - 锰矿价格方面，Comilog加蓬块、South32澳块等锰矿品种价格周变化不同，如Comilog加蓬块从44.5元/吨度涨至45元/吨度 [32] - 外盘部分矿山四月报价继续上涨 [35] - 2025年1 - 12月我国锰矿进口量累计同比增长12.2%，南非、加蓬、澳大利亚等国进口情况不同 [36] - 截至3月13日，全国港口库存合计470.7万吨，环比下降2.1万吨 [42] 硅铁市场 - 价格方面，内蒙、宁夏、青海、甘肃、陕西、江苏等地硅铁价格周变化不同，如内蒙从5580元降至5550元 [47] - 成本利润上，内蒙古、宁夏等地区现货成本、现货利润及产区电价周变化情况不同，如内蒙古现货成本5500元/吨，周变化为0，现货利润50元/吨，周变化 - 30 [49] - 供给方面，截至10月24日，硅铁周度产量11.4万吨，周环比增加0.12万吨，开工率35.56%，环比增加0.08% [60] - 炼钢需求方面，河钢3月硅铁招标最终定价5950元/吨，较2月上涨190元/吨，采购数量1155吨，较2月减少940吨，较去年同期减少728吨 [65] - 库存方面，企业库存合计5.94万吨，周环比下降0.18万吨 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁板块情绪共振，偏强震荡；锰硅多头情绪高涨，偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2605收盘价5932，较前一交易日涨108，成交量409,548，持仓量180,829；硅铁2607收盘价6046，较前一交易日涨110，成交量153,646，持仓量112,976；锰硅2605收盘价6400，较前一交易日涨212，成交量1,391,749，持仓量428,681；锰硅2607收盘价6430，较前一交易日涨208，成交量225,627，持仓量122,459 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5600元/吨，较前一交易日涨50；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6100元/吨，较前一交易日涨180；锰矿Mn44块46元/吨度，较前一交易日涨1；兰炭小料神木695元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 332元/吨，较前一交易日降58；锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 330元/吨，较前一交易日降32；硅铁近远月价差（2605 - 2607）为 - 114元/吨，较前一交易日降2；锰硅近远月价差（2605 - 2607）为 - 30元/吨，较前一交易日涨4；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为468元/吨，较前一交易日涨104；锰硅2607 - 硅铁2607跨品种价差为384元/吨，较前一交易日涨98 [1] 宏观及行业新闻 - 3月20日，72硅铁陕西5400 - 5500，宁夏5450 - 5500（-50），青海5450 - 5550，甘肃5500 - 5600，内蒙5500 - 5600；75硅铁陕西6050 - 6100，宁夏5950 - 6000，青海5900 - 6000，甘肃5950 - 6000，内蒙6000 - 6050；硅铁FOB：721140 - 1160(+20)，751160 - 1180（+10）；硅锰6517北方报价5850 - 5900元/吨，南方报价5950 - 6000元/吨 [1] - 河钢3月75B硅铁采购价5950元/吨，较2月涨190元/吨，量1155吨，较2月减少995吨；河北代表钢厂硅锰招标询盘上调50元/吨至6150元/吨；福建某钢厂硅锰采购价6060元/吨半承兑半现金，量9600吨；昆钢硅铁采购价6090元/吨，量200吨；广东某钢厂硅铁采购价6148元/吨现金，较上一轮涨159元/吨，量400吨；金盛兰3月17日硅铁定价：湖北5940（100吨）、广东云浮6120（600吨）、广东河源6150（300吨）；江苏某大型钢厂硅锰采购价6180元/吨现金，量3000吨；江苏沙钢75B硅铁采购价5970元/吨现金，量600吨；浙江某钢厂硅锰采购价6096元/吨承兑，量1000吨；福建三明钢铁75B硅铁采购价6128元/吨半现金，较上一轮涨248元/吨，量1000吨；云南曲靖呈钢72硅铁采购价5980元/吨现金，量400吨 [3] - 甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉并已出铁 [3] - 澳洲西北部面临17级超强台风"Narelle"，预计周五登录昆士兰州，最高风速250km/h，周六晚穿越格鲁特岛，当地社区（包括矿区）将受影响，South32官方暂未发布停产公告，行业预估本周末当地采矿及装运活动大概率暂停，锰矿生产受影响情况和发运延误时间待周末飓风过境后评估 [3] - 2026年1 - 2月锰矿进口量累计574.91万吨，同比2025年1 - 2月增加181.92万吨（↑46.29%），月均进口量287.455万吨，进口前十来源地区为南非295.34万吨、澳大利亚101.48万吨、加蓬70.70万吨、加纳53.61万吨、巴西22.12万吨、科特迪瓦12.62万吨、缅甸9.34万吨、马来西亚3.41万吨、柬埔寨1.17万吨、土耳其1.14万吨 [3] - 截止3月20日，天津港锰矿库存338.64万吨，环比减少1.90万吨；钦州港库存132.18万吨，环比减少0.01万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存5.0万吨，环比增加1.20万吨；锰矿库存总量475.82万吨，环比减少0.71万吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天气叠加市场会议信息影响，多头交易情绪高涨，当前行情呈现“弱现实与强成本”的博弈，锰硅高社会库存与高开工压制价格上限，硅铁成本端相对稳定，后市需重点关注能源成本是否短期能够大幅抬升以及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏的转换 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 双硅整体情况 - 本周双硅盘面高位震荡，日内波动幅度较大，受澳洲天气对锰矿发运影响以及周末锰协会议影响，多头情绪高涨，锰硅周五价格大幅拉升，核心驱动仍在于矿发运收紧预期或导致成本的再度抬升，警惕锰硅高供应与高库存对盘面的高度压制；硅铁端，供应的快速扩张会引起供需扩张格局，但当前海外局势不定，能源成本逻辑短期或仍会扰动盘面，情绪未消退双硅或保持高位震荡节奏，注意后期的交易节奏转变 [6] - 本周硅铁2605合约价格震荡，收于5,932元/吨，环比上升44元/吨，成交927,907手，持仓180,829手，持仓环比增加7,686手；本周锰硅2605合约价格震荡偏强，收于6,400元/吨，环比上升224元/吨，成交2,204,818手，持仓428,681手，持仓环比增加62,962手 [11] - 现货报价涨幅弱于期货，合金基差再度扩张，本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5460 - 5600元/吨，较上周环比变化 - 30~20元/吨；本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5750~6250元/吨，价格波动100~250元/吨 [12] 锰硅基本面数据 - 锰硅供应环比微降，南方部分工厂或维持恢复生产，本周产量为19.62万吨，产量较上周环比下降0.05万吨，环比变化率为 - 0.7%，周开工率为36.09%，较上周下降0.05个百分点 [18] - 钢厂报价随盘抬升，河北某大型钢厂钢招价格或不及预期 [24] - 铁水产量环比修复，锰硅炼钢需求存反弹支撑，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.53%，较上周开工率环比上升2.61个百分点；高炉日均铁水产量为228.15万吨，较上周环比上升6.95万吨；建材产量环比上升，但锰硅供给长期维持高位，过剩相对明显，铁水修复或对合金需求存在实际支撑 [26] - 锰硅显性库存累库，价格上涨推动仓单集中注册斜率升高，截至3月20日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为384,800吨，环比增加9,000吨；锰硅仓单数量为54,908张，环比减少1,198张，减少5,990吨，现折算库存量为274,540吨；3月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.08天（ - 1.49天），北方大区14.59天（ - 1.72天），华东地区18天（ - 2.67天），华南地区21.91天（ + 1.36天） [32][35] - 锰矿全球出港量环比缩减，锰矿供给短时间或维持高位，北方锰矿到港数量增加，南北港矿价价差扩大使得南方疏港明显，海运费价格抬升，海外矿企报价同步增加，短期到港锰矿回升，港口价格随盘表现坚挺 [39][40][45] - 锰硅成本重心抬升，当前利润随盘扩张，市场情绪缓和后供需格局或压制盘面 [47] 硅铁基本面数据 - 北方工厂恢复生产，利润修复供应短期快速扩张，硅铁本周产量为10.44万吨，产量环比增长0.7万吨，周开工率为28.29%，环比增加0.43个百分点 [51][52] - 钢招陆续进场，价格随盘抬升，采购量略有收紧 [58] - 钢铁与非钢需求支撑缓慢修复，短期需求偏紧等待释放，从下游钢厂表现来看，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.53%，较上周开工率环比上升2.61个百分点；高炉日均铁水产量为228.15万吨，较上周环比上升6.95万吨；金属镁2月总产量8.07万吨，环比下降6%，同比上升19.3%；不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨；硅铁2月出口量为2.47万吨，环比下降30.5%，1月出口数量为3.54万吨 [61][66] - 硅铁显性库存增加，盘面价格走势高涨仓单注册斜率加速，截至3月20日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为59,400吨，环比下降1,770吨；硅铁仓单数量为10,147张，增加1,920张，增加9,600吨，现折算库存量为50,735吨，相比去年同期注册速率有所增加；3月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.82天（ - 1.9天），北方大区14.93天（ - 2天），华东地区17.38天（ - 2.52天），华南地区20.73天（ - 0.45天） [67][68] - 硅铁成本端相对稳定，利润随盘抬升，非主产地开工符合预期，注意硅铁供需格局的转变 [73]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 库存数据 - 本周天津港振鸿锰矿总库存3310149吨 上周为3345944吨 变动-35795吨 [2] - 加蓬锰矿本周库存220307吨 上周271907吨 变动-51600吨 占比6.66% [2] - 澳大利亚锰矿本周库存420912吨 占比12.72% [2] - 南非锰矿本周库存476477吨 变动-55565吨 [2] - 加纳锰矿本周库存164279吨 上周2275829吨 变动-83631吨 占比68.75% [2] - 其他锰矿本周库存154047吨 占比5.09% [2] 出入库数据 - 本周天津港振鸿锰矿出库522721吨 上周486927吨 [2] - 本周天津港振鸿锰矿入库35400吨 上周168500吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 澳洲西北部台风“Narelle”预计影响格鲁特岛锰矿发运，硅锰期现货价格恐震荡偏强 [2][3] 相关目录总结 台风情况 - 台风“Narelle”已升级为17级超强台风，预计周五登陆昆士兰州，最高风速250km/h，21号正面撞上格鲁特岛并降级为12级飓风 [2] 锰矿影响 - 格鲁特岛锰矿预计暂时关闭发运，2026财年产量指引维持320万吨不变，销至中国80%以上，约21.33万吨/月 [2] - 市场担忧短期少量发运受影响，中期或因矿坑进水影响采矿作业，但目前该岛唯一出口港无船只停靠，形成类似2024年长期影响可能性较小 [2] 硅锰价格 - 按昨日现货价格，仓单成本约6350元/吨，盘面升水，考虑锰矿成本抬升，硅锰期现货价格恐震荡偏强 [3] 替代品情况 - 从硅锰生产角度，调整入炉锰矿配比可获得硅锰合金，氧化矿替代品有加纳矿、富锰渣以及烧结矿 [2] 港口情况 - 港口现货矿价有不同程度上涨 [2]